Los inversores extranjeros están aprovechando oportunidades para comprar barato en el mercado bursátil de Corea del Sur, pero el capital apalancado de los minoristas locales se ha encogido de 50.000 millones de dólares a solo 20.000 millones.
El ritmo de desapalancamiento de los ETF apalancados en Corea es más rápido que antes. Antes, el tamaño era de aproximadamente 26.500 millones de dólares, y la exposición al apalancamiento representaba el 2,1% de la capitalización bursátil flotante libre de las acciones coreanas; ahora, el tamaño ha caído a 20.000 millones de dólares, y la proporción de exposición es de apenas el 1,5%.
En comparación con el máximo de finales de junio, el tamaño total de los ETF apalancados se ha reducido cerca de seis décimas partes, cayendo desde más de 50.000 millones de dólares; la proporción de exposición bajó del 3,3% al 1,5%, volviendo al nivel de los meses de febrero y marzo de este año.
Las tenencias de los fondos siguen contrayéndose; la demanda pasiva que antes impulsaba las alzas de Samsung Electronics y SK Hynix se está agotando rápidamente.
Cuando antes subían los semiconductores de Corea, el valor liquidativo de los ETF apalancados aumentaba; para mantener el apalancamiento fijo había que seguir comprando y aumentando posiciones. Cuanto mayor era el tamaño, mayor era la intensidad con la que se reajustaba la cartera a cierre, lo que atraía a más minoristas y generaba un ciclo positivo.
Tras la reversión del mercado, el descenso del valor liquidativo, junto con los reembolsos de los minoristas, obliga a los fondos a seguir reduciendo posiciones. Las operaciones de reequilibrio diario también tienden a agravar la venta durante la caída. El dinero que antes empujaba al alza a los semiconductores, ahora arrastra la capacidad del mercado para absorberlos.
Esto permite entender la división de flujos de dinero en la actualidad: los extranjeros compran a lo grande, mientras que los minoristas se concentran en huir. Los minoristas no necesariamente están en un sentimiento bajista colectivo; es más probable que sean fondos apalancados que entraron en niveles altos y que aprovechan el rebote para reducir posiciones. Después, una vez que los extranjeros ven cómo las valoraciones y el nivel de apalancamiento retroceden de forma notable, recogen el relevo.
Pero el desapalancamiento aún no ha terminado.
Ahora, el tamaño de los ETF apalancados todavía se mantiene cerca del triple de principios de año, y la proporción de exposición también es claramente mayor que la de principios de año. El apalancamiento ha retrocedido desde niveles extremos, pero todavía no ha vuelto a la normalidad.
$NVDAB
El ritmo de desapalancamiento de los ETF apalancados en Corea es más rápido que antes. Antes, el tamaño era de aproximadamente 26.500 millones de dólares, y la exposición al apalancamiento representaba el 2,1% de la capitalización bursátil flotante libre de las acciones coreanas; ahora, el tamaño ha caído a 20.000 millones de dólares, y la proporción de exposición es de apenas el 1,5%.
En comparación con el máximo de finales de junio, el tamaño total de los ETF apalancados se ha reducido cerca de seis décimas partes, cayendo desde más de 50.000 millones de dólares; la proporción de exposición bajó del 3,3% al 1,5%, volviendo al nivel de los meses de febrero y marzo de este año.
Las tenencias de los fondos siguen contrayéndose; la demanda pasiva que antes impulsaba las alzas de Samsung Electronics y SK Hynix se está agotando rápidamente.
Cuando antes subían los semiconductores de Corea, el valor liquidativo de los ETF apalancados aumentaba; para mantener el apalancamiento fijo había que seguir comprando y aumentando posiciones. Cuanto mayor era el tamaño, mayor era la intensidad con la que se reajustaba la cartera a cierre, lo que atraía a más minoristas y generaba un ciclo positivo.
Tras la reversión del mercado, el descenso del valor liquidativo, junto con los reembolsos de los minoristas, obliga a los fondos a seguir reduciendo posiciones. Las operaciones de reequilibrio diario también tienden a agravar la venta durante la caída. El dinero que antes empujaba al alza a los semiconductores, ahora arrastra la capacidad del mercado para absorberlos.
Esto permite entender la división de flujos de dinero en la actualidad: los extranjeros compran a lo grande, mientras que los minoristas se concentran en huir. Los minoristas no necesariamente están en un sentimiento bajista colectivo; es más probable que sean fondos apalancados que entraron en niveles altos y que aprovechan el rebote para reducir posiciones. Después, una vez que los extranjeros ven cómo las valoraciones y el nivel de apalancamiento retroceden de forma notable, recogen el relevo.
Pero el desapalancamiento aún no ha terminado.
Ahora, el tamaño de los ETF apalancados todavía se mantiene cerca del triple de principios de año, y la proporción de exposición también es claramente mayor que la de principios de año. El apalancamiento ha retrocedido desde niveles extremos, pero todavía no ha vuelto a la normalidad.
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