Seguí pensando en por qué la liquidez de Bitcoin a menudo se siente diferente de cualquier otro activo. Al principio asumí que el capital se comporta igual en todas partes. Si los retornos son lo bastante atractivos, la gente deposita. Si no lo son, se va. Al mirar de cerca el Bitcoin Spoke de Aave, esa suposición me pareció demasiado simple. No se trata solo de separar garantías. Es, en silencio, separar intenciones. La mayoría de las personas que llevan BTC no intentan entrar y salir cada semana. Están tratando de averiguar si su Bitcoin puede hacer más sin darles motivos para separarse de él. El proceso de onboarding tampoco es solo fricción. Cada puente, wrapper y paso de verificación filtra de forma natural a quienes ya creen que el destino vale el esfuerzo. Para cuando la liquidez llega, lo que queda a menudo se siente menos reactivo que el capital que nunca hizo el viaje. Me hace preguntarme si la liquidez a largo plazo está moldeada menos por las recompensas y más por el tipo de compromiso que un protocolo, en silencio, solicita antes de que alguien haga un depósito.
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