Cada ciclo de mercado tiene sus características únicas de comportamiento en cadena, y múltiples indicadores del mercado de Bitcoin actual muestran que podríamos estar en la mitad de un mercado alcista y no en su desenlace. Al analizar los cambios en las posiciones de los titulares a largo plazo, el volumen de intercambio, el número de nuevas direcciones, entre otros datos, se puede construir un marco completo de posicionamiento cíclico que ayude a los inversores a identificar la posición actual del mercado en la historia.
El ratio MVRV proporciona una referencia importante para la posición cíclica. Este indicador refleja el nivel de ganancias generales de los inversores al comparar la capitalización de mercado con la capitalización realizada (es decir, la base de costo en cadena). Actualmente, el ratio MVRV de Bitcoin es de aproximadamente 2.1, situándose en un rango neutral, muy por debajo del pico del ciclo de 2017 (más de 4.5) y del pico de 2021 (más de 3.2), pero superior al fondo del ciclo (menos de 1.0). Los datos históricos muestran que cuando el MVRV supera 2.5 y se estabiliza, a menudo corresponde a un período de aceleración del mercado alcista; mientras que por debajo de 1.5, generalmente se considera un período de acumulación. El nivel actual indica que el mercado ha salido del rango de fondo, pero aún no ha entrado en la fase de euforia.
Los cambios en las posiciones de los holders a largo plazo son clave para determinar la fase del ciclo. En la etapa inicial del mercado alcista, las posiciones de LTH suelen aumentar de manera constante; al entrar en la etapa media, los LTH comienzan a reducir ligeramente sus posiciones para tomar ganancias, pero la velocidad de venta es moderada; y en la cima del ciclo, los LTH aceleran sus ventas. Los datos actuales muestran que la proporción de posiciones de LTH se mantiene alrededor del 71%, con una tasa de cambio mensual inferior al 0.5%, y este estado de silencio es parecido al cuarto trimestre de 2016 y el tercer trimestre de 2020, ambos características de la etapa media del mercado alcista. Más importante aún, la proporción de ganancias realizadas de LTH (es decir, el porcentaje de ventas con ganancias) es solo del 12%, muy por debajo del 35% o más que se observó en los picos anteriores, lo que indica que su psicología de retención sigue siendo fuerte.
El flujo neto de los exchanges refleja directamente el equilibrio entre la oferta y la demanda del mercado. Desde el cuarto trimestre de 2025, ha habido una continua salida neta de los exchanges, alcanzando un promedio mensual de 60,000 BTC. Esta salida constante históricamente ocurre al inicio y en la mitad de los mercados alcistas, mientras que la cima del ciclo suele estar acompañada de entradas netas en los exchanges (los inversores tienden a liquidar). Por ejemplo, en abril de 2021, los exchanges registraron una entrada neta de 80,000 BTC en una semana cuando el precio alcanzó un nuevo máximo, y luego el mercado tocó techo. La tendencia actual de salida neta ha continuado durante 4 meses y no ha mostrado signos de aceleración, lo que indica que el comportamiento de acumulación sigue en curso.
El número de direcciones nuevas y la actividad en la red miden la calidez del mercado. Actualmente, el número diario de nuevas direcciones de Bitcoin es de aproximadamente 300,000, lo que representa un aumento del 40% desde principios de 2025, pero está por debajo de los 500,000 del pico del mercado alcista de 2021. Este crecimiento moderado refleja una entrada constante de nuevos inversores, en lugar de una oleada de FOMO. Más importante aún, la capitalización total de las stablecoins ha superado los 314 mil millones de dólares, proporcionando una sólida reserva de liquidez al mercado de criptomonedas. La historia muestra que el crecimiento de la capitalización de las stablecoins generalmente precede el precio de Bitcoin entre 6 y 8 meses, ya que representa capital fuera de la bolsa listo para entrar.
Comparado con ciclos anteriores, la diferencia esencial del mercado actual radica en la optimización de la estructura de los inversores. El ciclo de 2017 fue impulsado por ICOs de minoristas, el ciclo de 2021 fue impulsado conjuntamente por instituciones y minoristas, y en el ciclo actual, las instituciones, los holders a largo plazo y países (como El Salvador) se han convertido en los principales compradores. Este cambio estructural ha reducido la volatilidad del mercado del 100% en las etapas tempranas a un 45%, mejorando la continuidad de las tendencias.
Para los inversores, la importancia de posicionar el ciclo radica en la formulación de estrategias adecuadas. En la fase de acumulación (la cual se sospecha es la actual), la mejor estrategia es el DCA (Dollar Cost Averaging) y la diversificación de los activos; en la mitad del mercado alcista, se debe combinar el análisis técnico para operaciones de swing; y en la zona de la cima del ciclo, se debe reducir gradualmente la exposición y cambiar a inversiones en stablecoins. Los datos en cadena actuales apoyan en general el juicio de un "mercado alcista medio", pero se debe prestar atención a los cambios en las posiciones de LTH, la reversión de entradas netas en exchanges y señales de pico como el MVRR superando 3.0.
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