Antes creíamos que el spread de crédito era la “canaria” del mercado: el mercado de bonos avisaba primero y el de acciones recién después caía.
Pero después de 2016, las reglas cambiaron. En muchos ciclos a la baja, las acciones primero ajustan y el valor cae en picado; los spreads de crédito llegan tarde.
La raíz está en el cambio de tipo de impulso y en la expectativa de respaldo por parte del banco central: en acciones, el precio a futuro se ajusta; en bonos, la realidad se materializa en impago. Un colapso de la valoración no significa que la quiebra ocurra de inmediato.
La lección práctica es que no debes esperar tontamente a que el spread se abra para cubrirte: ya estarías atrapado.
Pero una vez que cae el mercado y el spread continúa ampliándose de forma marcada, eso indica que el retroceso ya se ha convertido en un riesgo de crédito; es imprescindible estar muy alerta.
Pero después de 2016, las reglas cambiaron. En muchos ciclos a la baja, las acciones primero ajustan y el valor cae en picado; los spreads de crédito llegan tarde.
La raíz está en el cambio de tipo de impulso y en la expectativa de respaldo por parte del banco central: en acciones, el precio a futuro se ajusta; en bonos, la realidad se materializa en impago. Un colapso de la valoración no significa que la quiebra ocurra de inmediato.
La lección práctica es que no debes esperar tontamente a que el spread se abra para cubrirte: ya estarías atrapado.
Pero una vez que cae el mercado y el spread continúa ampliándose de forma marcada, eso indica que el retroceso ya se ha convertido en un riesgo de crédito; es imprescindible estar muy alerta.