Ayer mencioné que (la orden de Trump al Departamento de Justicia de presentar cargos penales contra el presidente de la Reserva Federal, Powell, tenía como objetivos: [1] molestar a Powell; [2] y sobre todo, seleccionar a alguien sumiso y que le obedezca ciegamente como presidente de la Reserva Federal, para permitir una reducción significativa de los tipos de interés en 2026; [3] posiblemente también intentar obligar a Powell a renunciar voluntariamente a su cargo de consejero cuando finalice su mandato en mayo, ya que su mandato como consejero terminará en enero de 2028.
La tasa neutral actual de EE. UU. implica una reducción de 25 puntos básicos en 2026 (para detalles, ver). Pero con este factor imprevisto, creo que la Reserva Federal probablemente reducirá los tipos de interés entre 3 y 4 veces en 2026. A continuación, tomaremos como supuesto base una reducción de 4 veces (100 puntos básicos) para analizar cómo sería la trayectoria de la reducción de tipos en 2026.
Primero, los horarios de publicación de los comunicados de las reuniones del FOMC de la Reserva Federal en 2026 son los siguientes: 29 de enero, 19 de marzo, 30 de abril, 18 de junio, 30 de julio, 17 de septiembre, 29 de octubre y 10 de diciembre.
En segundo lugar, sin considerar la posibilidad de que Powell renuncie antes de mayo. Se asume que el nuevo presidente tomará posesión después de mayo. Es decir, las reuniones de política monetaria de enero, marzo y abril seguirán siendo presididas por Powell. A partir de junio, será el nuevo presidente quien las presida.
En la reunión del FOMC del 29 de enero de 2026 es poco probable que se reduzca la tasa, porque: [1] la economía estadounidense no ha tenido cambios significativos recientemente; [2] reducir la tasa a finales de enero daría la impresión de que Powell se rinde ante Trump, lo cual no se alinea con su carácter. Además, antes de que el Departamento de Justicia emitiera una citación, Powell ya había contratado a un prestigioso bufete de abogados de Washington, D.C., Williams & Connolly, como abogado externo, lo que claramente indica su intención de enfrentarse a Trump hasta el final.
Es posible que se reduzca la tasa el 19 de marzo de 2026. Porque: si se va a reducir una vez en 2026, es mejor hacerlo antes que después. Se estima que muchos miembros del comité podrían compartir esta opinión (posiblemente influenciados por los lobbies republicanos o amenazados por Trump).
El 30 de abril no se reducirá la tasa de interés. Después de eso, Powell dejará de ser presidente.
Después de que el nuevo presidente asuma el cargo en mayo, es casi seguro que se reducirá la tasa el 18 de junio. Porque: [1] demostrar lealtad a Trump; [2] las elecciones intermedias de noviembre de 2026 están cerca. Dado que los efectos de la política monetaria tienen un retraso, anticipar la reducción de tasas puede sostener la economía y el mercado bursátil, evitando que el Partido Republicano pierda puntos en este aspecto. Aquí hay dos escenarios:
(1) Supuesto base: reducción de 25 puntos básicos el 18 de junio. Luego, 25 puntos básicos más el 30 de julio y el 17 de septiembre. Ver la línea roja en el gráfico 1.
(2) Supuesto agresivo: reducción de 50 puntos básicos el 18 de junio. Reducción de 25 puntos básicos el 30 de julio. Es decir, un ritmo ligeramente más rápido.
Así se reduciría un total de 100 puntos básicos durante el año. Podemos imaginar que en estas reuniones de política monetaria habría grandes diferencias de opinión. La dispersión de las proyecciones de los miembros del comité en el gráfico de puntos de tasas sería muy amplia.
Estas son todas mis suposiciones. Si el nuevo presidente fuera un incompetente que solo escucha a Trump, es posible que reduzca las tasas más rápido o en mayor medida que en el gráfico 1. Después de todo, hay personas que creen que debería reducirse 150 puntos básicos. Sin embargo, considero que la probabilidad es bastante baja.
