Siempre nos enfocamos en los que bloquean fondos y en el propio protocolo, pero ignoramos un tipo de rol importante: la primera persona que se atreve a prestar stablecoins o activos sintéticos en la red principal. ¿Quiénes son? ¿Por qué prestan? ¿Se puede repetir esta conducta una y otra vez?
Razonando, es muy probable que los primeros prestatarios no fueran inversores minoristas comunes, sino jugadores profesionalizados. Por ejemplo, arbitrajistas entre venues que necesitan liquidez temporal para aprovechar diferenciales de precio; o gestores de estrategias apalancadas on-chain que utilizan BTC como garantía para obtener fondos de corto plazo; incluso algunos mineros y comerciantes OTC que respaldan BTC como flujo de caja operativo. Estas necesidades tienen un rasgo: son sensibles a la tasa de interés, pero cuentan con un respaldo de ganancias. Mientras el costo del préstamo sea menor que el arbitraje o el rendimiento operativo, están dispuestos a pedir prestado repetidamente. Así se forma un ciclo de préstamos, en lugar de una salida única del juego.
Pero si el costo total de los préstamos se eleva demasiado, o si la expectativa de rendimiento de LLP crece de forma demasiado agresiva, se excluirá a todos los prestatarios profesionalizados, quedando solo el relato de “ballenas” que no pueden pagar. Evidentemente, ese no es el resultado que Babylon quiere.
Por lo tanto, el punto de observación debería cambiar: ¿pueden los primeros mercados integrados como Aave proporcionar rápidamente una curva de tasas competitiva, de modo que la acción real de pedir prestado ocurra con alta frecuencia? Al mismo tiempo, ¿puede el protocolo ajustar parámetros con rapidez basándose en datos para evitar que las comisiones sean tan altas que maten la demanda? $BTC
Solo si cada día ocurre un préstamo, un pago de costos y un cierre del ciclo con el reembolso, los tenedores diversificados de $BABY podrán beneficiarse de la captura de comisiones, en lugar de “comprar tiempo” mediante inflación de tokens. Cuando se abra la red principal, se recomienda que todos, en el primer momento, no se pregunten cuánto BTC está bloqueado, sino cuánto se ha prestado, cuánto se ha devuelto y cuántas liquidaciones se han ejecutado. Esos números serán la fuente de atracción para el futuro de BABY.
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