Los mercados de criptomonedas entran en lo que los analistas describen como una fase de digestión macro, donde los precios permanecen estables a pesar de las salidas continuas y las liquidaciones del efecto apalancamiento, los inversores posicionándose cada vez más en función de las señales económicas globales en lugar de catalizadores específicos de los activos cripto.
Bitcoin se consolida por encima de los 91.000 $, Ethereum se estabiliza cerca de los 3.130 $, y la capitalización total del mercado de cripto se mantiene alrededor de los 3.020 millones de dólares.
Según un informe de Bitfinex, esta resiliencia de los precios se produce tras una reconfiguración significativa de las posiciones especulativas, con el efecto de apalancamiento purgado de los mercados de derivados y una volatilidad comprimida a niveles históricamente bajos.
Los analistas de Bitfinex indican que la volatilidad implícita en los principales activos cripto ha disminuido considerablemente tras la reciente caída, creando lo que ellos describen como una estructura de mercado «enrollada», una condición que históricamente ha precedido una expansión de la volatilidad en lugar de una continuación direccional.
Las salidas de los ETF absorbidas mientras el efecto de apalancamiento se reinicia
Bitfinex ha señalado que la capacidad del Bitcoin para mantener niveles clave a pesar de las salidas de los ETF sugiere que la presión de venta está siendo absorbida por participantes de largo plazo.
Los ETF de Bitcoin al contado han registrado alrededor de 249 millones de dólares en salidas netas, pero la acción sobre los precios ha permanecido ordenada, reforzando la idea de que las ventas pasivas ya no provocan liquidaciones forzadas.
En una nota enviada a Yellow.com, Iliya Kalchev, analista de Nexo Dispatch, declaró que este comportamiento refleja un alejamiento de los flujos impulsados por el momentum.
«Cuando las ventas de ETF no logran romper niveles clave, a menudo indica una transición hacia posiciones de largo plazo», explicó Kalchev, añadiendo que el Bitcoin se comporta cada vez más como un activo de reserva sensible a los factores macroeconómicos.
Una oferta latente por encima del mercado limita el potencial alcista
Si la presión bajista parece contenida, Bitfinex señala que la dinámica alcista sigue limitada por la oferta residual proveniente de los compradores de ciclos anteriores.
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Los analistas destacan una fuerte concentración de monedas adquiridas a niveles más altos, lo que continúa limitando los rebotes y favoreciendo una evolución de precios en rango.
Este exceso estructural de oferta ayuda a explicar por qué los mercados cripto tienen dificultades para prolongar sus ganancias, incluso cuando la volatilidad sigue contenida y las ventas forzadas se han desvanecido en gran medida.
Rotación selectiva, no una reducción masiva del riesgo
Dentro de las altcoins de gran capitalización, Bitfinex observa señales de rotación selectiva en lugar de una reducción general del riesgo.
Solana ha superado a otras grandes capitalizaciones durante los recientes rebotes, reflejando una preferencia por una exposición líquida y de alto bêta, mientras que los tokens más pequeños han subperformed.
Los ETF de Ethereum han registrado alrededor de 93 millones de dólares en salidas, lo que mantiene la participación institucional cautelosa.
Los ETF relacionados con XRP han tenido salidas moderadas, reflejando un reacomodo táctico en lugar de una salida estructural de la clase de activos.
Los analistas estiman que este patrón indica una rotación dentro del espectro de riesgo en lugar de una reducción generalizada de la exposición.
Los datos macro decidirán el próximo régimen
Los analistas señalan el calendario macroeconómico por venir como catalizador decisivo. Las subastas de bonos del Tesoro, el índice de precios al consumidor (CPI) y los precios al productor estadounidenses, las ventas al por menor y los datos de crecimiento pondrán a prueba las expectativas sobre la inflación y las trayectorias de tasas.
Indican que mientras la visibilidad macro no mejore, el mercado cripto debería mantenerse en un rango, con una volatilidad que se concentrará alrededor de la publicación de datos en lugar de en movimientos tendenciales.
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