В механизме Babylon BTC Vault есть одно дизайнерское решение, которое многие легко упускают: каждый Vault по сути представляет собой неделимый единый биткоин UTXO. Это означает, что при ликвидации протокол может обработать только целиком — разделить и провести только часть невозможно。
На первый взгляд это кажется немного нелогичным: ведь при ликвидации должно быть «погашено ровно на сумму долга». Но модель UTXO в BTC не позволяет системе сделать это. Когда все BTC сосредоточены в одном Vault и срабатывает ликвидация, система одномоментно очищает всю позицию целиком, даже если у вас просрочена лишь малая часть обязательств — весь Vault будет принудительно ликвидирован. Оставшаяся стоимость возвращается вам в форме WBTC, а формат активов меняется: из нативного BTC в токенизированную обёртку на Ethereum. Вы фактически переходите от «хранения биткоина» к «хранению WBTC»。
Но я поразмыслил: это не совсем недостаток — скорее это вид риска, который можно хеджировать на уровне продуктового дизайна. В официальной документации Babylon рекомендуют разделить на два Vault: «жертвенный Vault», который ставят первым в очереди ликвидации, и «защищённый Vault», который расположен дальше по порядку. При ликвидации протокол последовательно вычитает, начиная с первого, пока не наберётся нужная сумма. Суть разбиения — за счёт структурной изоляции добиться эффекта «частичной ликвидации»: позиции, которые не были затронуты, сохраняются, а потери от ликвидации ограничиваются контролируемым диапазоном. Согласно текущим параметрам, оптимальное разбиение даёт: жертвенный Vault занимает примерно 40% от общего объёма позиций。
То, что действительно заставляет меня постоянно держать это под контролем, — не сам механизм, а информационная прозрачность со стороны продукта. Когда пользователи открывают позицию, они обычно смотрят лишь на «максимальный лимит заимствований», но очень немногие реально считают: при разных структурах Vault какая худшая потеря от ликвидации возможна? Как пересчитывается избыточная стоимость? После принудительной ликвидации к вам возвращается WBTC или BTC？
Ответы на эти вопросы напрямую влияют на риск-ожидания и готовность брать заём. Чем лучше пользователь понимает, как выглядит худший сценарий, тем смелее он будет использовать лимит заимствований — и тем сильнее может раскрыться потенциал доходов Babylon, который в итоге поддержит долгосрочную ценность $BABY . Это пока не вопрос, по которому можно вынести окончательное решение «прямо сейчас», но перед участием нужно в полной мере разобраться в продуктовых деталях и логике данных.#baby $BABY @BabylonLabs_io
На первый взгляд это кажется немного нелогичным: ведь при ликвидации должно быть «погашено ровно на сумму долга». Но модель UTXO в BTC не позволяет системе сделать это. Когда все BTC сосредоточены в одном Vault и срабатывает ликвидация, система одномоментно очищает всю позицию целиком, даже если у вас просрочена лишь малая часть обязательств — весь Vault будет принудительно ликвидирован. Оставшаяся стоимость возвращается вам в форме WBTC, а формат активов меняется: из нативного BTC в токенизированную обёртку на Ethereum. Вы фактически переходите от «хранения биткоина» к «хранению WBTC»。
Но я поразмыслил: это не совсем недостаток — скорее это вид риска, который можно хеджировать на уровне продуктового дизайна. В официальной документации Babylon рекомендуют разделить на два Vault: «жертвенный Vault», который ставят первым в очереди ликвидации, и «защищённый Vault», который расположен дальше по порядку. При ликвидации протокол последовательно вычитает, начиная с первого, пока не наберётся нужная сумма. Суть разбиения — за счёт структурной изоляции добиться эффекта «частичной ликвидации»: позиции, которые не были затронуты, сохраняются, а потери от ликвидации ограничиваются контролируемым диапазоном. Согласно текущим параметрам, оптимальное разбиение даёт: жертвенный Vault занимает примерно 40% от общего объёма позиций。
То, что действительно заставляет меня постоянно держать это под контролем, — не сам механизм, а информационная прозрачность со стороны продукта. Когда пользователи открывают позицию, они обычно смотрят лишь на «максимальный лимит заимствований», но очень немногие реально считают: при разных структурах Vault какая худшая потеря от ликвидации возможна? Как пересчитывается избыточная стоимость? После принудительной ликвидации к вам возвращается WBTC или BTC？
Ответы на эти вопросы напрямую влияют на риск-ожидания и готовность брать заём. Чем лучше пользователь понимает, как выглядит худший сценарий, тем смелее он будет использовать лимит заимствований — и тем сильнее может раскрыться потенциал доходов Babylon, который в итоге поддержит долгосрочную ценность $BABY . Это пока не вопрос, по которому можно вынести окончательное решение «прямо сейчас», но перед участием нужно в полной мере разобраться в продуктовых деталях и логике данных.#baby $BABY @BabylonLabs_io