【¿Qué está operando el mercado?】 Actualmente, los operadores de opciones sobre BTC están reduciendo de forma concentrada sus posiciones de cobertura antes de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal. La lógica central es que el mercado mantiene expectativas de baja volatilidad para esta decisión de tasas: la expectativa general es que se mantendrán las tasas actuales sin cambios. 【Lo verdaderamente importante】 La reducción de las posiciones de cobertura implica que la prima por volatilidad a corto plazo se está contrayendo; sin embargo, si la Reserva Federal envía señales de una ruta de recortes más “hawkish” de lo esperado, y el mercado no cuenta con colchones de cobertura, es fácil que se produzca una estampida de liquidez, lo que en realidad amplifica la volatilidad. 【Observar en las próximas 48 horas】 Presta especial atención al lenguaje de la decisión de tasas de la Reserva Federal, a los ajustes en el gráfico de puntos sobre el número de recortes para lo que queda del año, y a lo que dirá Powell tras la reunión sobre la resiliencia de la inflación. Si se emite una señal de que solo habrá 1 recorte en lo que resta del año, la probabilidad de que BTC se vea presionado aumentará de forma significativa. #BTC