在 Solv 的 TVL 中，19,000 枚 BTC 可能有七成来自 Babylon
我最近翻了一下 Solv Protocol 的数据，越看越觉得不对劲。
Solv 的总 TVL 已经超过了 19,000 枚 BTC，甚至超过了 Arbitrum 和 Polygon 这些公链的 TVL。数据很唬人，但你再仔细想想——Solv 的 BTC 质押收益从哪来？答案是 Babylon。Solv 的 BTC 质押产品，底层就是 Babylon 的质押协议。Solv 的 TVL 涨得这么猛，本质上是 Babylon 的质押需求在推动。@BabylonLabs_io
这就引出了一个微妙的问题：如果 Babylon 的收益率下降，或者出个安全事件，Solv 的 TVL 会不会跟着崩？答案是肯定的。Solv 的 TVL 高度依赖 Babylon，而 Babylon 的 TVL 高度依赖 BTC 质押。这条链的任何一个环节出问题，整个体系都会受到冲击。
Solv 自己也做了一些多元化布局，包括 BTC L2 的探索。但说实话，Solv 目前的主要增长引擎还是 Babylon。我查了一下 Solv 的质押产品结构，大部分高收益产品都跟 Babylon 的共质押挂钩。如果 Babylon 那边有什么风吹草动，Solv 的用户可能会大量撤资。
更微妙的是，Solv 和 Babylon 的关系有点“互相绑定”。Solv 给 Babylon 带来了大量 BTC 质押量，Babylon 给 Solv 带来了收益来源。但如果其中一个出了问题，另一个也会被拖下水。这种捆绑关系在牛市里看起来很美好，在熊市里可能就是多米诺骨牌。
#baby $BABY
我不是说 Solv 或 Babylon 一定会出问题，但 Solv 的 TVL 数据里，有很大一部分是 Babylon 给的。看 Solv 的数据时，最好把它拆开看——哪些是自身的业务增长，哪些是 Babylon 的流量溢出。如果 Babylon 出问题，Solv 的 TVL 能不能撑住？这个问题目前没有人能回答，但值得想清楚。
#baby $BABY
我最近翻了一下 Solv Protocol 的数据，越看越觉得不对劲。
Solv 的总 TVL 已经超过了 19,000 枚 BTC，甚至超过了 Arbitrum 和 Polygon 这些公链的 TVL。数据很唬人，但你再仔细想想——Solv 的 BTC 质押收益从哪来？答案是 Babylon。Solv 的 BTC 质押产品，底层就是 Babylon 的质押协议。Solv 的 TVL 涨得这么猛，本质上是 Babylon 的质押需求在推动。@BabylonLabs_io
这就引出了一个微妙的问题：如果 Babylon 的收益率下降，或者出个安全事件，Solv 的 TVL 会不会跟着崩？答案是肯定的。Solv 的 TVL 高度依赖 Babylon，而 Babylon 的 TVL 高度依赖 BTC 质押。这条链的任何一个环节出问题，整个体系都会受到冲击。
Solv 自己也做了一些多元化布局，包括 BTC L2 的探索。但说实话，Solv 目前的主要增长引擎还是 Babylon。我查了一下 Solv 的质押产品结构，大部分高收益产品都跟 Babylon 的共质押挂钩。如果 Babylon 那边有什么风吹草动，Solv 的用户可能会大量撤资。
更微妙的是，Solv 和 Babylon 的关系有点“互相绑定”。Solv 给 Babylon 带来了大量 BTC 质押量，Babylon 给 Solv 带来了收益来源。但如果其中一个出了问题，另一个也会被拖下水。这种捆绑关系在牛市里看起来很美好，在熊市里可能就是多米诺骨牌。
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我不是说 Solv 或 Babylon 一定会出问题，但 Solv 的 TVL 数据里，有很大一部分是 Babylon 给的。看 Solv 的数据时，最好把它拆开看——哪些是自身的业务增长，哪些是 Babylon 的流量溢出。如果 Babylon 出问题，Solv 的 TVL 能不能撑住？这个问题目前没有人能回答，但值得想清楚。
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