En diciembre del año pasado, es muy probable que el mercado laboral de EE. UU. haya mostrado un crecimiento moderado, lo que podría inyectar algo de confianza a los inversores en el nuevo año, pero aún no es suficiente para provocar un exceso de entusiasmo en el mercado. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicará este informe el viernes a las 9:30 p.m. hora de Beijing.
Según el consenso del mercado, en diciembre, la población no agrícola de EE. UU. podría aumentar en 60,000, mientras que la tasa de desempleo disminuiría ligeramente al 4.5%. Sin embargo, el rango de predicción del aumento en el empleo oscila entre 25,000 y 155,000, lo que resalta la incertidumbre actual en el mercado de contratación.
Si el consenso anterior es básicamente preciso, estos nuevos datos de empleo mostrarán un ligero aumento en comparación con el promedio mensual de 55,000 personas durante los 11 meses anteriores a 2025, y también será ligeramente superior a los 64,000 que se publicaron preliminarmente a principios de noviembre. La tasa de desempleo actual es 0.5 puntos porcentuales más alta que a principios de 2025.
Para los traders, este informe tiene un impacto significativo en las expectativas de política de la Reserva Federal y podría provocar grandes fluctuaciones en los mercados de acciones, bonos, divisas y metales preciosos. Si los datos de empleo no agrícola son débiles, reforzará aún más las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal este año. Como resultado, es muy probable que el tipo de cambio del dólar se debilite, y el mercado de acciones de EE. UU. podría experimentar un rebote inicial, seguido de una preocupación dominante sobre el crecimiento económico.
Por el contrario, si los datos no agrícolas son fuertes, debilitarán las apuestas del mercado sobre recortes de tasas, apoyando el tipo de cambio del dólar, y también podrían presionar a la baja la valoración de las acciones de EE. UU. Un dólar más fuerte también es desfavorable para el oro, que ya está bajo la sombra de un rebalanceo del índice. Como dice el analista independiente Ross Norman, “Recientemente, el precio del oro cayó debido a la toma de ganancias, pero otro factor clave fue el fortalecimiento del dólar antes de la publicación de los datos de empleo no agrícola.”
Es importante notar que este informe no agrícola, que se publicará el viernes, es el primer informe de empleo publicado a tiempo desde que el cierre del gobierno de EE. UU. terminó a mediados de noviembre. La brecha de datos provocada por el cierre ha suscitado muchas preguntas, y algunos economistas anticipan que el primer informe “puro” del mercado laboral de EE. UU. no se publicará hasta febrero de 2026.
Datos desglosados
Se espera que el número de nuevos empleos sea de 60,000 personas, lo que representa una desaceleración significativa en comparación con los niveles históricos normales. Durante la mayor parte de la etapa de recuperación posterior a la pandemia, el promedio mensual de nuevos empleos en EE. UU. ha superado las 200,000 personas, en comparación con esto, el número esperado actualmente parece especialmente sombrío.
En cuanto a la expectativa de que la tasa de desempleo de EE. UU. disminuya del 4.6% al 4.5%, este cambio aparentemente positivo se desvía notablemente de las débiles expectativas de nuevos empleos. La raíz de esta divergencia de datos se encuentra en las diferencias en los métodos de estadística: los datos de nuevos empleos no agrícolas provienen de encuestas a empleadores, mientras que los datos de la tasa de desempleo provienen de encuestas a hogares.
Además, la distorsión de datos causada por el cierre del gobierno de EE. UU. puede que aún no se haya disipado, lo que hace que la comparación mes a mes de los datos de empleo sea más difícil que de costumbre. Es importante tener en cuenta que si la disminución de la tasa de desempleo es impulsada por la caída en la tasa de participación laboral, entonces este indicador no reflejará con precisión la fortaleza del mercado laboral.
Los datos sobre el salario promedio por hora también se convertirán en un punto focal para el mercado. Si la contratación de empresas se desacelera al mismo tiempo que la tasa de crecimiento salarial se acelera, esto presentará un dilema de política para la Reserva Federal: la coexistencia de un crecimiento económico débil y una alta presión inflacionaria aumentará significativamente la dificultad de formular políticas.
Los indicadores anticipatorios emiten señales de advertencia
El informe de la Encuesta de Vacantes y Movimientos Laborales (JOLTS) publicado a principios de esta semana mostró que el número de vacantes en EE. UU. ha disminuido drásticamente. El número de vacantes suele considerarse un indicador anticipado de la disposición de las empresas a contratar, una disminución en las ofertas de trabajo publicadas por las empresas a menudo significa una caída en la confianza empresarial, y también presagia que la tasa de crecimiento de nuevos empleos no agrícolas podría debilitarse aún más en el futuro.
La disminución en el número de vacantes respalda aún más la expectativa de debilidad en los nuevos empleos de diciembre, que no es una mera fluctuación estadística, sino que refleja realmente el debilitamiento de la demanda laboral, y esta tendencia podría continuar durante varios meses.
Al mismo tiempo, la tasa de renuncia laboral en EE. UU. también ha mostrado una tendencia a la baja continua. Cuando disminuye el número de trabajadores que renuncian voluntariamente, a menudo significa que los empleados no tienen confianza en las oportunidades de empleo externas, lo que también es una señal importante de que el mercado laboral está enfriándose gradualmente.
La corrección de datos es más importante
Los traders experimentados saben que la revisión de los datos de nuevos empleos de los dos meses anteriores en el informe no agrícola podría cambiar sustancialmente la evaluación del mercado sobre la fortaleza del mercado laboral. Incluso si los datos de nuevos empleos no agrícolas de diciembre son prácticamente iguales a las expectativas, si el valor anterior sufre una fuerte revisión a la baja, las preocupaciones del mercado sobre la disminución del impulso del crecimiento del empleo también aumentarán significativamente.
La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. ha realizado correcciones significativas a los datos históricos en su reciente informe no agrícola. Si los datos de nuevos empleos de octubre y noviembre son revisados a la baja, la verdadera situación del mercado laboral en EE. UU. será más severa de lo que el crecimiento inicial de empleos en diciembre sugiere.
La experiencia histórica indica que cuando los valores iniciales y revisados de los datos no agrícolas envían señales contradictorias, los mercados financieros suelen experimentar volatilidad extrema. Por ejemplo, si los datos de empleo no agrícola de diciembre son mejores de lo esperado, pero el valor anterior sufre una fuerte revisión a la baja, esto generará fuertes divisiones en el mercado, lo que resultará en movimientos de precios de activos volátiles.
El mercado laboral de EE. UU. se estabiliza en 2026
Al mirar hacia 2026, la mayoría de los economistas creen que, aunque el mercado laboral de EE. UU. puede no mostrar un desempeño fuerte, al menos se mantendrá en un funcionamiento estable.
“El mercado laboral a finales de 2025 es significativamente más fuerte que al principio del año.” Amy Glaser, vicepresidenta senior de operaciones de Adecco Staffing, afirmó, “Ya hemos visto algunas señales positivas, tanto en términos de actividad de contratación como de desaceleración de despidos. Por lo tanto, de cara a 2026, las perspectivas del mercado laboral son bastante optimistas, creo que será un año de estabilización del mercado laboral.”
Durante la mayor parte de 2025, la fluctuación del mercado laboral en EE. UU. se mantuvo en un rango relativamente estrecho, alcanzando un pico de 158,000 nuevos empleos en abril, mientras que en octubre se registró una disminución de 105,000 personas empleadas, y en los últimos seis meses de 2025, hubo una pérdida neta de empleos en tres de esos meses.
“Lo que vemos es que el mercado laboral no está ni demasiado débil ni demasiado caliente, está justo en un rango moderado.” Glaser dijo, “Creo que el mercado laboral de 2026 continuará en esta tendencia; los participantes del mercado son en su mayoría cautelosamente optimistas. Puede haber altibajos, el proceso no será sencillo, pero al final, la resiliencia del mercado laboral ya ha sido confirmada.”
Sin embargo, algunos formuladores de políticas de la Reserva Federal están preocupados de que ya haya algunas grietas en el mercado laboral, y que estas grietas podrían ampliarse aún más en 2026.
Los partidarios de las recientes tres reducciones de tasas de la Reserva Federal han señalado que la necesidad de impulsar las perspectivas de empleo ha superado las preocupaciones sobre un resurgimiento de la inflación. Los funcionarios de la Reserva Federal también han indicado que hay un problema de “sobreestimación sistemática” en el crecimiento del empleo no agrícola, que es una de las razones por las que mantienen una actitud cautelosa.
Jose Torres, economista senior de Interactive Brokers, afirmó que el mercado ha estado esperando que la Reserva Federal intervenga nuevamente cuando sea necesario.
“La confianza del mercado ha aumentado en 2025, porque los inversores anticipan que la Reserva Federal seguirá relajando la política monetaria.” Él dijo, “Esta expectativa impulsará fuertemente la actividad de contratación en sectores con una fuerte cíclica.”
Hasta ahora, el crecimiento de los puestos de trabajo se ha concentrado principalmente en áreas beneficiadas por políticas fiscales expansivas, especialmente en salud y gobierno. Glaser anticipa que esta tendencia continuará en 2026.
Glaser también señaló que, además de la tendencia mencionada, otro enfoque que merece una atención continua en el mercado laboral de 2026 es la estrategia de retención de empleados de las empresas, es decir, que las empresas prefieren retener a los empleados actuales en lugar de despedir o contratar masivamente.
“Los empleadores ahora valoran mucho a los empleados que se quedan en sus puestos, les dan aumentos salariales, bonificaciones adicionales y ofrecen más beneficios.” Ella señaló, “Los empleadores que están bien gestionados hacen algo en lo que todos están de acuerdo: invertir en la mejora y reentrenamiento de habilidades de los empleados.”