Investigadores del Banco de Pagos Internacionales (BIS) hallaron que las stablecoins respaldadas por dólares están creando una nueva forma de “dolarización digital” que parece estar en gran medida inafectada por los controles de capitales, especialmente en los mercados emergentes.
El nuevo estudio sugiere que los gobiernos pueden tener menos capacidad para frenar la adopción de las stablecoins que la que tienen sobre los depósitos bancarios tradicionales en moneda extranjera.
Los investigadores del BIS analizaron depósitos en moneda extranjera y entradas de stablecoins vinculadas al dólar en más de 130 economías, y encontraron que ambas tienden a aumentar durante períodos de estrés macroeconómico. A diferencia de los depósitos bancarios tradicionales, sin embargo, los flujos de stablecoins mostraron poca respuesta a los controles de capitales u otras restricciones de divisas. Los autores dijeron que esto probablemente ocurre porque “las stablecoins circulan en parte fuera del perímetro regulatorio”.
El estudio señaló que las stablecoins aún podrían socavar la soberanía monetaria al permitir que los hogares y las empresas se desplacen hacia dólares fuera del sistema bancario, especialmente en mercados emergentes con monedas débiles o acceso limitado a servicios financieros confiables.
A pesar de esos riesgos, los investigadores hallaron poca evidencia de que la dolarización de los depósitos debilite la transmisión de la política monetaria, aunque los países con mayores depósitos en divisas enfrentaron un riesgo algo mayor de un aumento de la inflación.
El BIS dijo que los hallazgos sugieren que los responsables de políticas podrían necesitar nuevas herramientas para gestionar la estabilidad financiera a medida que las stablecoins se usen de manera más generalizada, y señaló que las regulaciones diseñadas para la banca tradicional y los depósitos en divisas extranjeras podrían ser menos efectivas en un sistema financiero tokenizado.
Las stablecoins respaldadas en dólares se expanden en las economías emergentes
Los hallazgos surgen en un momento en que el uso de stablecoins como herramienta de pago está creciendo en varios mercados emergentes.
En su análisis reciente sobre Nigeria, el Fondo Monetario Internacional (FMI) encontró que los hogares y las pequeñas empresas están usando stablecoins vinculadas al dólar de EE. UU. para pagos transfronterizos, remesas y acceso a activos denominados en dólares, ya que la inflación, la depreciación de la moneda y el acceso limitado al mercado de divisas extranjero impulsan la demanda.
El FMI dijo que las stablecoins han reducido el costo y el tiempo necesarios para mover dinero a través de las fronteras, al tiempo que amplían el acceso a servicios financieros para usuarios fuera del sistema bancario tradicional. Al mismo tiempo, advirtió que la adopción generalizada de tokens respaldados en dólares podría debilitar la soberanía monetaria al reducir la demanda de monedas locales y trasladar más actividad financiera fuera de los canales bancarios convencionales.
La adopción de stablecoins también se ha acelerado en toda América Latina. Bitso Business, el brazo de pagos para empresas del exchange cripto Bitso, informó un aumento interanual del 81% en el volumen de pagos con stablecoins durante la primera mitad de 2026. La empresa también dijo que los USDC (USDT) de Circle (USDC) y los USDT de Tether (USDT) representaron el 40% de todas las compras cripto en la región en 2025, superando a Bitcoin por primera vez.
la capitalización de mercado de las stablecoins ha aumentado hasta aproximadamente 309,7 mil millones de dólares, desde alrededor de 260 mil millones de dólares un año antes.
Capitalización de mercado de stablecoins. Fuente: DefiLlama
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