$ACE Las acciones vinculadas a la inteligencia artificial han atravesado recientemente un periodo turbulento. El KOSPI de Corea, impulsado en gran parte por fabricantes de chips de memoria, cayó un 25% desde su máximo reciente, mientras que el Philadelphia Semiconductor Index (SOX) retrocedió un 20%. De forma individual, gigantes de chips de memoria como Samsung, Micron y otras acciones relacionadas con la IA acumulan caídas entre el 20% y el 50% con respecto a sus picos.
Pero a pesar del retroceso significativo, los estrategas de JPMorgan no lo ven como el inicio de una caída prolongada.
"No esperamos una debilidad prolongada del mercado como consecuencia de estas rotaciones", escribieron los estrategas liderados por Mislav Matejka, señalando que el índice MSCI World sigue estando a solo entre 1% y 2% de sus máximos históricos, incluso con muchos pesos pesados de la IA registrando caídas de dos dígitos.
El argumento de JPMorgan se basa en una brecha cada vez mayor entre el precio y los fundamentos. Los estrategas señalan a los semiconductores europeos, donde el desempeño relativo frente al mercado se ha debilitado incluso cuando las estimaciones de ganancias para los próximos 12 meses siguen aumentando. "Es interesante notar que se está abriendo una brecha creciente entre el precio relativo de los semiconductores y las ganancias relativas, y las acciones del sector se han revertido a pesar de la continua resiliencia de los resultados", afirmaron.
"Con los fundamentos manteniéndose sólidos, creemos que los inversores deberían aumentar su exposición al sector a lo largo del verano", añadió el equipo.
Los indicadores técnicos refuerzan el argumento de que el fondo está cerca. JPMorgan observa que el RSI del SOX está "acercándose al umbral de 'sobreventa'", mientras que el posicionamiento que había llevado los indicadores de acciones de chips al nivel más alto desde 1999-2000 se revirtió desde entonces. $PROM
Al mismo tiempo, el Monitor de Posicionamiento Táctico del banco muestra que el posicionamiento técnico se ha vuelto "menos estirado".
Desde una perspectiva fundamentalista, los analistas de tecnología de JPMorgan se mantienen optimistas y citan el apretón estructural entre oferta y demanda de DRAM y NAND —ahora con previsión de que se extienda hasta 2028— a medida que la demanda impulsada por la IA y los servidores, junto con la priorización de HBM, mantiene restringida la oferta de memoria. Los precios de DRAM permanecieron elevados pese a la caída en las acciones, y JPMorgan proyecta que los ingresos por DRAM pasarán de 143 mil millones de dólares en 2025 a 1,24 billones de dólares para 2028.
El banco también apunta a los resultados del 2T como otro catalizador, destacando el "continuo impulso de pedidos de la TSMC y los comentarios positivos sobre los planes de capacidad para 2027" como una confirmación anticipada de que los semiconductores pueden ofrecer los sólidos resultados necesarios para sustentar el sector.
En su asignación sectorial, JPMorgan clasifica a los semiconductores como por encima del promedio, citando "una atractiva oportunidad táctica tras la reciente corrección". $BANK
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