Según un informe de investigación de Morgan Stanley, es probable que los precios de la DRAM toquen techo en el cuarto trimestre de 2026 (4T26) y, posteriormente, se enfrenten a una fuerte caída cíclica.
El gráfico muestra varios ciclos históricos de los últimos 15 años (2010-2026). En cada ocasión en que la línea azul (precio) y la línea amarilla (valoración) alcanzan niveles extremadamente altos, se produce una rápida reversión a la media.
Morgan Stanley considera que esta fase del actual súper ciclo alcista de la memoria, impulsado por la ola de la IA (como la memoria HBM de alto ancho de banda y la demanda de servidores de IA) y por la escasez de capacidad, ya ha superado el punto en el que su crecimiento de precios fue más desbocado. La tasa de crecimiento interanual de los precios de los contratos (YoY) está descendiendo desde el máximo cíclico.
El pie de página del gráfico menciona: “while valuation (NTM P/B) has yet to re-rate”. En el ciclo de los chips, las acciones y la valoración (línea amarilla) suelen marcar máximos con varios meses de antelación respecto al precio real de los chips (línea azul).
Aunque la valoración ya ha empezado a retroceder, Morgan Stanley cree que la reconfiguración general de la valoración del sector de chips de memoria (es decir, la “eliminación de la sobrevaloración”) aún no se ha completado del todo. En el futuro, cuando los precios toquen techo en el 4T, las acciones de chips podrían seguir soportando presiones para una corrección adicional de sus valoraciones.
Morgan Stanley pronostica que, después de entrar en 2027, la tasa de crecimiento interanual del precio de la DRAM “romperá hacia abajo” directamente el rango de 100%~200%. Esto implica que, aunque durante 2027 los precios de la memoria no necesariamente caigan de forma absoluta, la potencia de su crecimiento (el impulso) se moderará de manera considerable. Por tanto, la época dorada del sector de almacenamiento de semiconductores se irá dando paso a una fase de transición.
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El gráfico muestra varios ciclos históricos de los últimos 15 años (2010-2026). En cada ocasión en que la línea azul (precio) y la línea amarilla (valoración) alcanzan niveles extremadamente altos, se produce una rápida reversión a la media.
Morgan Stanley considera que esta fase del actual súper ciclo alcista de la memoria, impulsado por la ola de la IA (como la memoria HBM de alto ancho de banda y la demanda de servidores de IA) y por la escasez de capacidad, ya ha superado el punto en el que su crecimiento de precios fue más desbocado. La tasa de crecimiento interanual de los precios de los contratos (YoY) está descendiendo desde el máximo cíclico.
El pie de página del gráfico menciona: “while valuation (NTM P/B) has yet to re-rate”. En el ciclo de los chips, las acciones y la valoración (línea amarilla) suelen marcar máximos con varios meses de antelación respecto al precio real de los chips (línea azul).
Aunque la valoración ya ha empezado a retroceder, Morgan Stanley cree que la reconfiguración general de la valoración del sector de chips de memoria (es decir, la “eliminación de la sobrevaloración”) aún no se ha completado del todo. En el futuro, cuando los precios toquen techo en el 4T, las acciones de chips podrían seguir soportando presiones para una corrección adicional de sus valoraciones.
Morgan Stanley pronostica que, después de entrar en 2027, la tasa de crecimiento interanual del precio de la DRAM “romperá hacia abajo” directamente el rango de 100%~200%. Esto implica que, aunque durante 2027 los precios de la memoria no necesariamente caigan de forma absoluta, la potencia de su crecimiento (el impulso) se moderará de manera considerable. Por tanto, la época dorada del sector de almacenamiento de semiconductores se irá dando paso a una fase de transición.
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