El 12 de julio, la plataforma de lanzamiento de memecoins más popular en Solana, Pump.fun, celebró su primer aniversario con su "día de liberación". El equipo y los primeros inversores tenían bloqueados 82.5 mil millones de tokens PUMP, que se desbloquearon de una sola vez tras un año entero; valorados a los precios de entonces, superaban los 100 millones de dólares.
Han pasado tres días; veamos qué ocurrió realmente.
Desbloquear no provocó una caída brusca
En teoría, desbloquear de una sola vez un 20% o 30% de la oferta circulante es una "noticia negativa" que mucha gente esperaba. Pero según los datos, el precio de PUMP, en cambio, va en aumento: desde el mínimo histórico del 25 de junio de 0.001155 dólares, rebotó durante todo el camino aproximadamente un 29%, y las cotizaciones antes y después del desbloqueo se mantuvieron alrededor de 0.0015 dólares.
Esto se parece bastante a ciertas conclusiones de estudios: gran parte del “poder de destrucción” de los desbloqueos de muchos tokens, en realidad se va digiriendo con antelación durante semanas (dado que la fecha y la cantidad del desbloqueo ya se conocen). Y cuando llega el día del desbloqueo, quizá sea más bien un mínimo puntual en vez de ser el inicio de una nueva ronda de caída.
Pero también hay cosas a tener en cuenta
En los últimos dos días, el volumen de operaciones de PUMP en 24 horas ronda los 50 millones de dólares, apenas algo menos de la mitad del valor total de esta liberación (más de 100 millones). Es decir, los tokens liberados en esta tanda, en teoría, son mayores que la “capacidad de consumo diario” del mercado; si esos tokens se pueden absorber de forma estable, dependerá de lo que ocurra en las próximas semanas.
En cuanto a la cartera del equipo, tampoco se ve un “dump” de una sola vez; más bien, salieron fondos por tandas: desde el 14 de julio, durante dos días transfirieron aproximadamente 19 millones de dólares, y en la tesorería aún quedan 60 millones sin tocar. Esto indica que el ritmo de distribución es relativamente moderado.
别把两件事搞混
Pump.fun, en los últimos meses, ha recomprado y destruido más de 400 millones de dólares, con 146 mil millones y pico de PUMP, gracias a ingresos del protocolo. Eso representa la acumulación total a largo plazo, y no guarda una correspondencia directa con este desbloqueo: no es un mecanismo de “cuánto se desbloquea, tanto se recompra” — así que, al entenderlo, no lo equiparen.
¿Cómo está el ecosistema de Solana en sí?
Al salir de este único token llamado PUMP, en junio Solana cayó más de 10%, pero la relación de SOL frente a ETH, en cambio, subió un 13%; esto sugiere que no hubo una salida masiva de capitales de Solana. Los ingresos propios de Pump.fun en 24 horas llegaron a superar, en algún momento, a Hyperliquid y Polymarket, y la actividad de la plataforma sigue ahí.
Señales que se pueden observar de manera continua:
1️⃣ Si el volumen de operaciones de PUMP puede ponerse al nivel del volumen del desbloqueo, para validar la capacidad real de absorción del mercado
2️⃣ El ritmo de las transferencias futuras con los 60 millones restantes en la tesorería del equipo
3️⃣ Los 247,5 mil millones de tokens aún no desbloqueados: si en el futuro se publicará el plan de desbloqueo
4️⃣ Si se puede mantener la actividad on-chain en la red Solana (volumen de operaciones, DAU)
En estos tres días desde el desbloqueo, el desempeño del mercado ha sido más estable de lo que mucha gente esperaba. Pero la prueba de presión del lado de la oferta apenas está comenzando; no saques conclusiones todavía.
¿Crees que en un escenario como este, donde “el día del desbloqueo no cae y en cambio sube”, es porque el mercado tiene una gran capacidad de digestión, o simplemente es una ventana temporal de ánimo? Hablemos en la sección de comentarios 👇