Esta vez, UNI reestructurará completamente el sistema de valoración; UNI pasará de ser una mera herramienta de votación de gobernanza a un activo que genera ingresos con respaldo de flujo de caja real. Junto con la construcción de la cadena Layer 2 Unichain para realizar la recirculación de ingresos, esta combinación de "destrucción + recompra + ciclo ecológico" está transformando a UNI en un "motor de valor" en el ámbito de las finanzas descentralizadas.

Uno, la destrucción de 100 millones de tokens no es una actuación, es para pagar la deuda de "emitir demasiados tokens" en los últimos cinco años.

El equipo del proyecto ha destruido directamente 100 millones de UNI, que al precio actual son aproximadamente 600 millones de dólares, no es para hacer una línea K, sino para corregir un viejo problema: la estructura de suministro ha sido demasiado laxa en los últimos cinco años.

UNI fue lanzado en 2020 en una situación muy urgente, y el único objetivo central era: rápido, primero establecer los derechos de gobernanza y los incentivos, estabilizar la situación. Por lo tanto, la liberación de tokens y el diseño de incentivos fueron bastante laxos. En estos cinco años, los tokens fluyeron constantemente al mercado, pero el problema es: ¿para qué se utiliza UNI?

No se pueden repartir dividendos, no se puede obtener tarifas, básicamente es un derecho de voto + expectativas.

La destrucción esta vez es, en esencia, una limpieza de cuentas. Se eliminan permanentemente el 10% de la cantidad total, no es un bloqueo, no es un retraso, es una desaparición a nivel de libro contable. La señal que se transmite es muy clara: la etapa anterior, que dependía de la emisión constante de tokens para mantener la ecología, ha terminado.

La escasez no se proclama, se crea de manera irreversible.

Dos, el interruptor de tarifas + recompra automática equivale a tener un comprador que nunca descansa en el mercado.

Lo que realmente cambia el destino de UNI no es la destrucción, sino el mecanismo que se activa una vez que se abre el interruptor de tarifas.

El protocolo toma el 10%–25% de los ingresos por tarifas y lo usa directamente para comprar UNI en la cadena y luego destruirlo.

Automático, en la cadena, sin mirar las emociones.

Esto equivale a tener un "super comprador" en el mercado, no hay pánico, no se sube el precio, no se hace dumping; mientras Uniswap tenga transacciones, comprará. Compra en alza, compra en baja.

Antes, la mayor contradicción de Uniswap era:

El volumen de transacciones más grande del mundo, pero el protocolo no gana un centavo, las tarifas se entregan completamente a LP, UNI está completamente desvinculado del tamaño del negocio.

Ahora es diferente. Volumen de transacciones = ingresos del protocolo = fuerza de recompra = suministro en disminución constante.

Cuanto más floreciente es el negocio, más escaso es el token; ese es un ciclo comercial completo.

Tres, Unichain: antes pagar Gas era un costo, ahora se convierte directamente en ingreso.

Miremos a Unichain, este paso ha sido subestimado por muchas personas.

Antes en la red principal de Ethereum, cada transacción de Gas era, en esencia, "trabajar para otros".

Ahora que tenemos nuestro propio L2, este Gas ya no se escapa, sino que se queda dentro del sistema Uniswap.

Los costos originales se han convertido en ingresos.

Y esos ingresos, al final, volverán a UNI a través de recompras, destrucción y retroalimentación ecológica.

Mirando más a fondo, Unichain permite que Uniswap ya no se vea afectado por el rendimiento de la red principal y la volatilidad del Gas; puede establecer su propio ritmo, controlar la experiencia y expandir la ecología.

Quien posee la cadena, quien tiene el control a largo plazo.

Cuatro, el modelo de valoración de UNI ha cambiado completamente de "aire" a "flujo de caja".

Este paso es en realidad el más crucial.

El mayor problema de UNI antes era: no se podía valorar.

¿Cuánto vale UNI cuando hablas con las instituciones? Solo puedes hablar de narrativas, de estatus, de futuro.

Ahora es diferente.

Con ingresos reales, recompras sostenidas y un camino de flujo de caja predecible, UNI ahora puede ser evaluado con modelos financieros tradicionales.

Según el volumen de transacciones actual, la relación precio-beneficio implícita de UNI está entre 12 y 24 veces.

En el contexto de activos tecnológicos tradicionales, ¿qué nivel es este? Casi es el precio mínimo.

Esta lógica es esencialmente la misma que la recompra de acciones a largo plazo de Apple, solo que ocurre en la cadena y se ejecuta automáticamente, sin depender de la voluntad de la gerencia.

UNI ya no es solo un token de gobernanza, sino que está en proceso de transformación hacia un activo que genera ingresos.

Cinco, ¿por qué esperar hasta ahora para hacerlo? Porque en 2020 eso era una salvación, no una estrategia.

La última pregunta que muchos se preguntan:

¿Por qué no se abrió antes un mecanismo tan bueno?

La respuesta es muy simple: en 2020 no había condiciones para ello.

UNI fue lanzado de manera urgente bajo el ataque de vampiros de Sushi, el primer objetivo en ese momento era sobrevivir, no diseñar un modelo comercial a largo plazo. Aunque el interruptor de tarifas está escrito en el código, el riesgo regulatorio es demasiado alto; una vez que se toca el ingreso del protocolo, es fácil que la SEC lo vigile.

Estos años sin actuar no fue porque no lo pensáramos, fue porque no nos atrevíamos.

Ahora es diferente:

Los límites regulatorios se están volviendo más claros, Uniswap ya es una infraestructura de nivel industrial, y la mayoría de los competidores también han abierto la división de tarifas; no actuar ahora sería un error estratégico.

Más importante aún, esta vez no fue una decisión del equipo, sino el abrumador apoyo del 97% de la comunidad, casi 70 millones de UNI participaron en la votación. Este nivel de consenso es en sí mismo una muralla.

UNI ha pasado de ser una "herramienta de defensa de emergencia" en 2020 a ser un "activo de reconstrucción de valor". Esto no es un final, sino el verdadero comienzo de la próxima etapa.

La valoración razonable de UNI en la próxima ronda de mercado alcista está en 50 mil millones de dólares, y es muy probable que UNI entre en el top cinco de capitalización de mercado en la próxima ronda.