No estoy diciendo que el precio volverá a cero. No estoy diciendo que la cadena dejará de generar bloques, o que las stablecoins desaparecerán silenciosamente. Estoy hablando de algo que es muy incómodo para alguien como yo, que ha 'vivido' en esta industria durante la mayor parte de los últimos diez años.
He apostado mi carrera, mi red social, e incluso gran parte de mi identidad en 'cripto'. He pasado por la burbuja de ICO, el verano de DeFi, la locura de NFT, la narrativa de puntos, monedas meme... prácticamente lo he experimentado todo. En grupos de Telegram, CT (Crypto Twitter), en conferencias, y en muchas llamadas con fundadores, la premisa de apertura casi siempre es la misma: cripto es el centro del universo, nuestro trabajo es hacer crecer este universo.
Y ahora creo que casi es lo contrario.
La “criptografía” como un pequeño mundo autosuficiente y cerrado está muriendo.
Esta tecnología pronto se disolverá en todo, y aquellos que ven las viejas burbujas como el final, serán dejados atrás.
Entonces, ¿por qué sigo siendo optimista?
Porque esta “muerte” es precisamente la entrada a un futuro más grande que el sector que hemos estado defendiendo.
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【La burbuja que hemos creado】
En la historia moderna de la criptografía, la parte más ruidosa fue construida esencialmente por nativos de criptomonedas para nativos de criptomonedas.
No es para cualquier persona que realice transacciones. Tampoco es para cualquiera que desee un sistema financiero mejor y diferente. El público objetivo debe ser mucho más estrecho: aquellos que ya han puesto su vida financiera en la cadena.
Hemos optimizado casi todo en torno a este usuario:
• Por defecto, estás dispuesto a transferir fondos de cinco o seis cifras a través de una interfaz de extensión del navegador
• La forma de educación es prácticamente equivalente a “ver más hilos”
• El conjunto de funciones gira en torno a granjas, puntos, emisiones, y juegos meta que solo los que ya están dentro comprenden
Lo más importante es que nuestra estrategia de GTM (crecimiento/entrada al mercado) es, en esencia, principalmente efectiva para nosotros mismos:
Emitir un token, crear un plan de puntos
Iniciar la minería de liquidez
Abrir un código de recomendación
Crear un Discord, contratar a un pasante para manejar la cuenta, y llamarlo “comunidad”
Este es el meta patrón de crypto-for-crypto: un sistema de incentivos de ciclo cerrado, dirigido a ese pequeño grupo de direcciones de billetera que ya saben cómo minar, rotar y hacer dump. Lo que muchos fundadores llaman “adquisición de clientes” en realidad significa “recuperar esa porción de billeteras que todos están compitiendo por”.
En su base subyace una suposición que ha sustentado muchas carreras: a medida que pasa el tiempo, el mundo se parecerá cada vez más a nosotros.
Pero eso no ha sucedido. El número de usuarios está aumentando, pero la cultura sigue siendo de nicho y autorreferencial. La mayoría de las actividades aún se concentran en el mismo conjunto de comportamientos: comerciar activos en la cadena, apalancarse, aprovechar incentivos a corto plazo, etc.
Lo que siempre hemos llamado “industria de criptomonedas” se parece más a un mundo de MMO extremadamente líquido.
Es muy interesante. Ser honesto también es genial.
Pero tiene un límite fundamental.
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【¿Qué quiero decir con “muerte”?】
Así que cuando digo “la criptografía está muerta”, no me refiero a que la cadena se apagará y todos regresarán a casa. No digo que los tokens desaparecerán ni que la tecnología ha fracasado.
Lo que digo es:
• La criptografía como una industria autosuficiente se disolverá. Las fronteras entre “criptografía”, “fintech”, “infraestructura de AI”, “pagos”, “mercados”, “casinos” se volverán borrosas. “Las startups de criptografía” ya no son una categoría real, solo son startups que “por casualidad utilizan blockchain”.
• La gran mayoría de las aplicaciones dirigidas solo a nativos de criptomonedas fracasarán, o nunca crecerán. Si tu TAM es solo “aquellos que ya pasan el día en la cadena”, entonces estás construyendo en un callejón sin salida. Ese camino siempre existirá, y habrá quienes ganen dinero, pero no es la forma en que esta tecnología cambiará el mundo.
• Esta etiqueta se convertirá en una carga. Llamar a las cosas “crypto” o “Web3” ya no suma puntos para los usuarios, reguladores o capital. Los fundadores comunes integrarán directamente estas “vías”, pero no aceptarán esta identidad.
• La criptografía no gana al “convertir al mundo en nativos de criptomonedas”. La forma en que gana es: nadie necesita convertirse en nativo de criptomonedas para beneficiarse.
Lo que llamo “muerte” es la muerte de la criptografía como un pequeño mundo consciente y cerrado; ese mundo que espera que el mundo exterior entre en nuestro universo, aprenda nuestro lenguaje y siga nuestros rituales.
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【De “nativos de criptomonedas” a “nativos de la realidad”】
La verdadera difusión de la tecnología suele ser muy aburrida. Primero atrae a los raros y a los verdaderos creyentes; si la tecnología es real, se infiltrará silenciosamente en todo. La gente ya no habla de “tecnología”, sino de “lo que se puede hacer”.
Creo que nos dirigimos hacia esta etapa: la medida del éxito no es “más nativos de criptomonedas”, sino “más personas comunes”.
Ya hemos visto algunos brotes:
• Los usuarios de Polymarket están viendo las probabilidades electorales, ni siquiera saben que están consultando la blockchain;
• Comerciantes en Lagos o Buenos Aires liquidan facturas con USDT porque pueden recibir el pago en segundos;
• Los ahorradores en países de alta inflación mantienen USDC, no porque “sean optimistas sobre la criptografía”, sino porque la moneda local está colapsando.
Estas personas han incorporado la criptografía en sus vidas sin necesidad de saber qué es un rollup. La tecnología ha hecho que sus vidas sean más baratas, rápidas y mejores.
Pero esto no es solo “apostadores” vs “personas comunes”. Hemos ignorado durante mucho tiempo a un enorme grupo medio: entienden la tecnología, valoran la privacidad y el control, o prefieren interactuar directamente con el mercado, pero no tienen interés en minar, puntos o granjas de rendimiento. Quieren la autogestión, pero no quieren unirse a la cultura de nativos de criptomonedas; quieren mejores vías, no una nueva identidad.
Justamente, estamos más cerca que nunca de servirles: las aperturas de cuentas y la experiencia de usuario han mejorado drásticamente, las experiencias móviles priorizadas, el inicio de sesión social, Apple Pay y tarjetas, billeteras abstractas... para usar vías en la cadena, ya no necesitas un “máster en criptografía”.
Precisamente por eso, el cuello de botella ya no es la experiencia de usuario, sino la “intención”.
Dado que ya podemos entregar estas cosas a cualquiera, ¿qué decidimos construir? ¿A quién elegimos servir?
Demasiadas veces, la respuesta sigue siendo:
“Estamos resolviendo problemas de los nativos digitales de criptomonedas.”
“Estamos haciendo que sea más fácil para las personas que ya están en la cadena, estar en la cadena.”
“Estamos creando mejores casinos para un grupo de personas que pasan todo el día en la mesa de apuestas.”
Esta parte será dejada atrás por la época.
La criptografía seguirá un camino similar al de otras tecnologías fundamentales: nadie dice “soy un usuario de internet”, ni nadie presume “estoy usando la nube”. Usas productos, haces cosas.
“Los usuarios de criptomonedas” sonarán igual de extraños en el futuro.
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【Qué vale la pena sobrevivir】
No se trata de quemar la cultura. Hay cosas en la cultura de nativos de criptomonedas que deberían conservarse e incluso expandirse:
• Acceso sin permisos: cualquiera puede acceder y construir
• Liquidez global y mercados 24/7: un mercado que nunca cierra
• Composibilidad: estado abierto y API abiertas
• Propiedad del usuario (selectivamente): cuando realmente mejora el producto
También hay un tipo de “buen raro” que vale la pena conservar:
• Construcción pública, hacer y lanzar al mismo tiempo
• Instinto de código abierto
• Atreverse a hacer experimentos financieros que una junta normal nunca aprobaría
También debemos ser honestos: los casinos han financiado muchas construcciones. El tráfico especulativo y las tarifas que todos aman criticar han financiado la infraestructura, que finalmente puede sostener esos escenarios aburridos pero importantes como los pagos. El objetivo no es eliminar los casinos, sino dejar de considerar los casinos como toda la ciudad.
La cultura criptográfica nos ha dado un regalo real. El foco no es enterrarlos, sino “contrabandealos” a todo.
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【Por qué el viejo guion de crecimiento está llegando a su fin】
Si estás de acuerdo con esto, debes reconsiderar el guion actual.
La minería de liquidez, puntos, airdrops, en su mayoría solo mueven el mismo capital entre diferentes interfaces. El ciclo es: lanzarse, aprovechar, seguir aprovechando, salir, y luego quejarse de que “los usuarios son demasiado mercenarios”. El primer día los datos estallan, el tercer mes la retención es horrible.
Desde la perspectiva de un inversor, gradualmente reconocerás esa forma familiar de hype: el equipo sabe cómo generar atención e incentivos, pero cuando haces estas preguntas, casi no pueden explicarlo:
• Aparte de CT, ¿para quién es esto realmente?
• Si las recompensas se detienen, ¿por qué seguirían usándolo?
• Para aquellos que no piensan en términos de bp y símbolos de tokens, ¿qué sentido tiene esto?
El problema no es que no tengamos la capacidad de alcanzar a las personas comunes. Las herramientas son, de hecho, finalmente suficientes. El problema es que raramente estamos dispuestos a crear cosas que las personas comunes considerarían “significativas”.
Esta mentalidad también chocará con el crecimiento: una vez que intentes salir de la burbuja, te encontrarás con la regulación.
KYC y regulación no llegarán en un momento ordenado de arriba hacia abajo, se “jalarán” desde los márgenes: cuando los fundadores se den cuenta de que no pueden crecer sin cumplimiento.
• Una vez que te encuentras con redes de pago reales, en algún lugar surgirán KYC
• Si deseas contrapartes institucionales, necesitarás barandillas
• Si te involucras con crédito, identidad, activos del mundo real, “todos permanecen en el anonimato” pronto dejará de funcionar
Una parte de la economía en la cadena continuará siendo anónima y no estará regulada, esa es una característica. Pero es ingenuo pensar que “la mayoría de las actividades económicas residirán allí”, eso no es realista.
La idea de que “tarde o temprano todos ustedes se volverán como nosotros” es, en esencia, una evasión del trabajo real y difícil: resolver problemas, canalizar la distribución, y modelos de negocio. Hoy puedes sentir ese cansancio: el entusiasmo ya no equivale a una adopción duradera o a retornos. No es solo macro, es el techo que solo se construye para uno mismo.
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【La criptografía como el backend del mundo】
Si el viejo guion está saliendo, ¿qué viene después?
Lo pienso como tres capas.
1) Capa de infraestructura: tranquila, aburrida, enorme
La blockchain se convertirá en la vía predeterminada en ciertos campos: liquidación de pagos de tipos específicos y mercados; flujos transfronterizos más eficientes de stablecoins; estados compartidos de identidad, colateral, registro de propiedad, etc.
La mayoría de los usuarios nunca sabrán ni les importará que esto esté “en la cadena”. Solo sentirán que: la liquidación es más rápida, el acceso es más confiable, es global de forma natural, y la capacidad de moneda programable que los bancos nunca han proporcionado.
2) Capa de producto: no son “productos de criptografía”, son solo productos
Las aplicaciones en fintech, comercio y otros campos se integrarán en la cadena cuando “realmente sean útiles”, ocultando complejidades extremas, y competirán en dimensiones donde todos los productos deben competir: precio, velocidad, experiencia, confianza.
No usarán “en la cadena” como marketing, sino que venderán: más baratos, más rápidos, más globales, más combinables, y a veces más justos.
3) Capa especulativa: existe de manera continua, pero se devuelve al contexto
Los casinos no desaparecerán. Simplemente ya no son toda la historia. Las monedas meme, derivados extraños y espacios de pura especulación siempre existirán. Algunos serán muy marginales, otros se integrarán en el comercio y entretenimiento mainstream. Pero no necesitan desaparecer.
El cambio clave es: se convierte en un vertical dentro de un mapa más grande, en lugar de ser la base de toda la “industria”.
El final es: la criptografía se disolverá en la pila tecnológica, en lugar de actuar de forma independiente.
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【Quién gana y quién pierde】
Si la criptografía se convierte en “una capa de todo”, los incentivos cambiarán.
[ Para los constructores ]
• Perdedor: equipos que solo construyen para CT y ese pequeño círculo de direcciones en la cadena; fundadores con habilidades centrales en granjas, programas de puntos y curvas de emisión.
• Ganador: equipos que abordan problemas reales de usuarios y ven la criptografía como un detalle de implementación; fundadores dispuestos a ser “aburridos” (confianza, cumplimiento, distribución) en los momentos clave.
[ Para los inversores ]
• Perdedor: fondos que apuestan a que “la criptografía es para los cripto nativos” como línea principal, y a que la reflexividad es un modelo de negocio.
• Ganador: inversores que apuestan a la demanda real, la retención, y a un camino de distribución sostenible en un amplio mercado (pagos, crédito, identidad, mercados, datos).
[ Para la industria existente ]
• Perdedor: personas que construyen un sentido de identidad en “yo llegué temprano; el mundo debe adaptarse a mí”; que rechazan la fusión y defienden el ecosistema de “solo criptomonedas es correcto”.
• Ganador: equipos que pueden hacer que la vía y el producto sean realmente apreciados e incluso dependidos por los usuarios; equipos que pueden integrar flujos financieros y de consumo existentes, y que están dispuestos a colaborar cuando surgen nuevas demandas. Las verdaderas victorias duraderas y enormes provienen de la integración en la economía real.
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【El dolor de dejar ir】
Si has estado en este campo por mucho tiempo, es difícil aceptarlo.
Cuando has estado en un búnker durante años, escuchar “el búnker se cerrará, el campo de batalla se ha movido” se sentirá como una traición. El tiempo, esfuerzo y creencias que has invertido para defenderlo, en esa era menos aceptada, son oro puro.
La identidad de muchas personas se basa en “yo llegué temprano, soy diferente, estoy jugando un juego que los forasteros no entienden”. Pensar que el mundo podría adoptar herramientas sin adoptar identidades se sentirá como una pérdida.
Pero esa es la trayectoria normal de la tecnología exitosa.
La internet, como subcultura, “murió”, porque se volvió aburrida y omnipresente. “La nube” ya no es emocionante porque cada empresa seria la ha adoptado en silencio. Nadie llorará por estas muertes. Son el precio de la victoria.
La madurez de la criptografía significa que: la criptografía que conocemos debe morir. No es un fracaso, es lo que alguna vez dijimos que queríamos, y ahora es el momento de pagar.
La criptografía está muerta. ¡Larga vida a la criptografía!
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【Si lo hacemos bien】
Ya no discutiremos la “adopción de criptomonedas” como un tema independiente.
Discutiremos:
• Productos y negocios que dependen de estas vías
• Mercados que son más globales, más abiertos y más programables que los sistemas antiguos
• Personas cuya vida ha cambiado porque han obtenido herramientas que los bancos locales nunca darían
Puedes aferrarte a la industria cerrada, egocéntrica y autorreferencial que hemos construido, esperando que el mundo finalmente acepte entrar. O puedes aceptar que esta etapa está llegando a su fin y comenzar a construir para todos, y por todos.
La misión nunca ha sido hacer que todos se conviertan en nativos de criptomonedas. La misión es usar las herramientas que hemos creado para mejorar el mundo, aunque al final el mundo olvide cómo se llaman.
Si eres un constructor o inversor, pregúntate una pregunta directa:
¿Estoy optimizando para nativos de criptomonedas o para el mundo?
Tu respuesta determinará de qué lado estás en este obituario.
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