Muchos entienden RWA, y su primera reacción sigue siendo los bonos del Tesoro de EE. UU., las acciones y los fondos.
No hay problema.
Porque estos activos son los que más fácilmente entiende el usuario y también los más fáciles de llevar a la cadena.
Pero si solo ves esa capa, en realidad subestimas el espacio que hay detrás de RWA.
Lo realmente interesante es que los fondos en la cadena se están introduciendo poco a poco en algunos mercados financieros tradicionales a los que la gente común antes no podía acceder.
Por ejemplo, la reaseguración.
Es posible que mucha gente no haya oído hablar de este término.
Todos entienden el sector de los seguros.
Cuando compras un seguro de coche, un seguro médico o un seguro de propiedad, la aseguradora asume tu riesgo.
Pero las propias aseguradoras también tienen riesgos.
Si se presentan desastres extremos, indemnizaciones importantes o accidentes sistémicos, una sola compañía de seguros no puede soportarlo.
Por eso, las compañías de seguros también necesitan comprarse “un seguro” a sí mismas.
Eso es reaseguro.
En pocas palabras, el reaseguro es el “seguro” que se compra una compañía de seguros.
Este mercado es enorme y también muy tradicional.
Antes era básicamente el juego de gigantes como Munich Re y Swiss Re.
El umbral es alto, la cadena es larga, hay muchos eslabones intermedios y la información no es transparente.
Los usuarios comunes ni siquiera pueden participar; incluso entenderlo es difícil.
Pero lo que hace RE Protocol es conectar gradualmente ese mercado que estaba muy lejos, con la cadena.
No es simplemente crear un producto de ahorro con intereses tipo stablecoin.
En cambio, hace que los usuarios depositen las stablecoins en Insurance Capital Layers y, mediante estructuras de seguros/reaseguros con licencia, asignen el capital a contratos reales de reaseguro.
Las ganancias que obtiene el usuario no se imprimen de la nada como puntos.
En cambio, proviene de la lógica de flujos de caja de un negocio asegurador real, incluyendo primas de seguros, combinaciones de rendimientos on-chain y off-chain, y el spread correspondiente a la estructura de distintos productos.
Esto es muy parecido a cuando DeFi entra en una nueva etapa.
Las ganancias del DeFi temprano venían en gran parte de incentivos de tokens, minería de liquidez y comisiones por operaciones.
Más tarde, todos empezaron a perseguir la rentabilidad de los bonos del Tesoro, porque son los más estándar y las ganancias reales más fáciles de entender.
Pero si miramos más adelante, los fondos on-chain no se van a quedar solo en los bonos del Tesoro de EE. UU.
Porque en el mundo real hay muchos activos que existen a largo plazo, con flujos de caja estables, pero que antes estaban extremadamente cerrados.
El reaseguro es uno de ellos.
Su imaginación no está en “qué tan alta es la tasa de rendimiento”.
Y consiste en que descompone un mercado tradicional muy profundo, muy denso y extremadamente profesional, en una capa de activos que los usuarios de la cadena pueden entender, entrar y verificar.
Ahí es donde, para mí, RE Protocol resulta interesante.
RWA no debería ser solo trasladar activos del mundo real a la cadena.
Lo más importante es si puede reestructurar la forma en que los activos entran al sistema.
Antes, la gente común tenía muy difícil participar en el reaseguro.
Ahora, las stablecoins on-chain pueden entrar en la capa de capital asegurador a través de RE Protocol.
Antes, muchas rentabilidades financieras estaban ocultas detrás de instituciones e intermediarios.
Ahora empieza a descomponerse en estructuras transparentes on-chain.
Por supuesto, eso no significa que no tenga riesgos.
El reaseguro, por sí mismo, corresponde al riesgo de suscripción, al riesgo de liquidez y al riesgo estructural.
Así que al analizar este tipo de productos, no se puede mirar solo el APY.
Más importante aún es ver qué activos subyacentes son, cómo se segmenta el riesgo, si el flujo de fondos es transparente, si hay auditoría y custodia, y si existen mecanismos de reembolso y soporte de negocio real.
Pero mirando la gran dirección, creo que este es el cambio más digno de atención en la siguiente etapa de DeFi.
No es solo que, en la cadena, se ganan entre sí en términos de rentabilidad.
Lo que hace es permitir que los fondos on-chain empiecen a recibir el flujo de caja que hay en el fondo mismo de las finanzas tradicionales.
Los bonos del Tesoro son solo la primera etapa de RWA.
Acciones, fondos, crédito privado y reaseguro: ese es el mundo más grande que viene después.
Y la dirección que corta RE Protocol justo coincide con esa capa que en el pasado era la más cerrada, la más profesional y, además, la más fácil de que el usuario común pasara por alto.
La siguiente parada de la rentabilidad de las stablecoins podría no ser solo los bonos del Tesoro de EE. UU.
También podría ser reaseguro.
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