Porque lo que el mercado va a mirar a partir de ahora no son los informes trimestrales de esas empresas más pequeñas de antes.
Esas empresas también tienen significado, pero para la tendencia del mercado bursátil en su conjunto, la mayor parte de ellas son solo perturbaciones locales.
Lo que realmente determina si el mercado de valores de EE. UU. puede mantenerse estable son, al final, las Siete Magníficas.
En particular, el 22 de julio
En este día, lo que más le importa al mercado son Google y Tesla.
La importancia de Tesla se debe a que está relacionada con narrativas como los robots, la conducción autónoma, el almacenamiento de energía y Robotaxi.
Si solo miramos el mercado de valores de EE. UU. y la tendencia de la IA, creo que la importancia de Google incluso no es menor que la de Nvidia.
Muchos, cuando se habla de IA, solo piensan en Nvidia.
Porque Nvidia es el vendedor de palas más central en la era de la IA; lo que demuestra es una cosa: todo el mundo está comprando potencia de cómputo y todo el mundo está ampliando la infraestructura de IA.
Pero lo que Nvidia demuestra es el gasto de capital en IA.
Lo que Google debe demostrar es el retorno comercial de la IA.
Estas dos cosas son completamente distintas.
Lo primero te dice que la gente está dispuesta a gastar dinero en IA.
Lo último te dice si ese dinero al final puede convertirse en ingresos, beneficios y valor empresarial real.
Google es muy clave en esta temporada de resultados.
Porque, entre los siete grandes, la mayor oportunidad de demostrar que la IA ya entró de verdad en un ciclo comercial cerrado no la tiene Apple, ni Tesla, e incluso tampoco es totalmente Microsoft, sino Google.
El problema de Apple es que la IA aún no ha cambiado de verdad su estructura de ingresos.
El problema de Tesla es que la narrativa de la IA es enorme, pero en el corto plazo el informe trimestral se centra principalmente en los coches, el almacenamiento de energía y las entregas.
Microsoft también es muy fuerte, pero gran parte de la comercialización de su IA está ligada a OpenAI, Azure y Copilot; el mercado ya ha dado expectativas muy altas.
Google no es igual.
Google tiene Search, YouTube, Android, Chrome, Gmail, Google Workspace, Google Cloud, Gemini y también sus propios TPU.
No es una empresa de IA de un solo punto.
Es un sistema completo que cubre casi por completo a usuarios individuales, clientes empresariales, anunciantes, desarrolladores y clientes de la nube.
Así que, si la IA de Google sale adelante, el significado no es que algún modelo se vuelva más fuerte.
más bien, la IA empieza a integrarse en la búsqueda, la publicidad, los servicios en la nube, el software de oficina, los flujos de trabajo empresariales y el ecosistema de desarrolladores.
Ese es el cambio más importante.
Antes hablábamos de SaaS, es decir, Software as a Service; o sea, el software en modalidad de suscripción.
Cada mes, la empresa gasta dinero en comprar software; el software te ayuda a gestionar clientes, redactar documentos, coordinar y ejecutar análisis de datos.
Pero después de que entra la IA, el siguiente paso ya no es el SaaS tradicional, sino el AaaS.
IA como servicio.
O, dicho con más precisión, Agent as a Service.
Antes comprabas herramientas; en adelante compras un asistente de IA que puede hacer el trabajo directamente.
Antes el software solo estaba ahí, esperando a que la gente hiciera clic; luego, la IA entrará directamente en los procesos empresariales para ayudarte a redactar planes, organizar datos, generar código, hacer atención al cliente, gestionar campañas publicitarias, analizar las necesidades de los clientes e incluso completar parte de la preparación antes de tomar decisiones.
Ese es el cambio de SaaS a AaaS.
Y Google es de las pocas compañías que realmente tienen la capacidad de cerrar este ciclo.
Porque tiene tanto la puerta de entrada como los datos; tiene nube y tiene modelos; tiene clientes empresariales y también escenarios para consumidores; tiene la capa de software y también la potencia de cómputo subyacente.
Así que la importancia del informe trimestral de Google el día 22 del mes que viene no se limita a si Google sube o no.
Eso influirá en la valoración del mercado sobre toda la línea principal de la IA.
Si el informe trimestral de Google se mantiene estable, especialmente si estas áreas—Search, Cloud, Workspace, Gemini—siguen demostrando que la IA puede generar un crecimiento real, entonces, probablemente, el mercado de valores de EE. UU. también podrá mantenerse estable durante el próximo mes.
Porque el mercado volverá a ver a la IA: no solo para quemar dinero, también para ganar dinero.
Esto impulsará la valoración de la computación en la nube, el software, los semiconductores, el almacenamiento, los centros de datos, la energía e incluso de todo el sector de crecimiento tecnológico.
Pero al contrario, si el informe trimestral de Google no sale bien, o si los ingresos están, pero la presión de los gastos de capital es demasiado alta y las ganancias y el flujo de caja quedan claramente absorbidos por las inversiones en IA, entonces el mercado empezará a cuestionarlo de nuevo.
En los últimos dos años, el mercado ya ha aceptado que la IA traerá un ciclo súper de infraestructura.
Nvidia, Micron, Broadcom, TSMC, SanDisk, centros de datos y energía: todos son beneficiarios de esta cadena.
Pero para el mes siguiente, el mercado empezará a hacerse otras preguntas:
¿Y quién terminará pagando finalmente esas inversiones?
¿Las empresas de la nube pueden ganar dinero?
¿Estarán los usuarios empresariales dispuestos a pagar?
¿Puede la IA mejorar la tasa de conversión de los anuncios?
¿Puede la IA convertirse en ingresos por suscripción?
¿Puede la IA entrar de verdad en los flujos de trabajo empresariales?
Esa es la clave de la temporada de resultados de julio.
No se trata de mirar quién gana unos pocos centavos más; se trata de si esta línea principal de la IA puede pasar del frenesí por la infraestructura a la materialización de valor comercial.
Así que creo que, desde ahora hasta antes del periodo de resultados, el mercado de valores de EE. UU. no caerá demasiado, y es difícil que siga subiendo sin freno.
Lo más probable es que sea una negociación en un rango amplio o una corrección moderada.
El almacenamiento, los semiconductores y las acciones de infraestructura de IA que subieron demasiado al principio quizá primero digieran algo de la euforia.
Los fondos no se irán fácilmente, pero tampoco se atreven a seguir persiguiendo sin criterio.
Todos esperan a que los siete grandes entreguen su trabajo, especialmente esperando a que Google lo haga.
Si el trimestre se mantiene estable, entonces desde finales de julio hasta agosto, es posible que el mercado de valores de EE. UU. siga estable e incluso vuelva a subir.
Si la temporada de resultados no se mantiene estable, entonces no es solo un problema de Google; es que todo el relato de la comercialización de la IA tendrá que revisarse de nuevo.
Así que julio no es una temporada de resultados normal; julio es el examen a mitad de camino de la línea principal de la IA.
Nvidia ha demostrado cuánta potencia de cómputo necesita el mundo de la IA.
Micron ha demostrado cuánta memoria necesita el mundo de la IA.
Y lo que Google necesita demostrar es si la IA puede convertirse realmente en un negocio.
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