Micron hace tres años era una empresa que perdía dinero. Y ahora el mercado está debatiendo seriamente un escenario en el que el mismo Micron podría convertirse en una de las empresas más rentables de Estados Unidos. Y probablemente sea uno de los ejemplos más claros de cómo el boom de la IA no solo impulsó las acciones, sino que dio vuelta por completo la economía de sectores enteros.
Micron fabrica memoria. Para muchos, suena menos “sexy” que Nvidia, ChatGPT o los centros de datos del tamaño de una ciudad pequeña. Pero sin esa memoria, toda la magia de la IA simplemente no funciona. Los servidores de IA necesitan procesar y almacenar rápidamente enormes volúmenes de datos. Y justo aquí Micron ahora está ganando muy bien.
La razón es banal: una demanda explosiva y el retraso de la oferta. Los precios de la DRAM en algunos periodos subieron más de un 60%. Micron ahora gana por ambos lados: la demanda crece, los precios de la memoria son más altos y la rentabilidad de cada chip vendido es mucho mejor.
El último informe lo mostró bien. Los ingresos $41,5 mil millones frente a $9,3 mil millones el año pasado. Beneficio por acción $25,11. El margen bruto: casi 85%. Para un fabricante de memoria, estas cifras son casi indecentemente altas.
La empresa firma acuerdos a largo plazo con clientes para fijar la demanda y hacer el negocio menos cíclico. De hecho, los hiperscalers ya están listos para reservar memoria con antelación, porque sin ella sus ambiciosos planes de IA podrían detenerse.
Según las previsiones, Micron podría convertirse en la quinta empresa más rentable del S&P 500 en 2026 por beneficio operativo, y en 2027 en la tercera, solo por detrás de Nvidia y Alphabet. Es decir, una empresa que aún hace poco se percibía como un perdedor cíclico de repente se encuentra en la misma línea que las mayores máquinas de hacer dinero del mercado.
La ironía es que los hiperscalers mismos ayudan a crear esta situación. Amazon, Microsoft, Google, Meta gastan cientos de miles de millones en infraestructura de IA. Parte de ese dinero presiona su flujo de caja libre. Y Micron simplemente les vende esas “palas” tan caras y tan escasas durante esta fiebre del oro.
La pregunta es solo una: ¿se trata de un cambio estructural del negocio, o simplemente de un pico de ciclo muy potente, pero aún el siguiente? Y, ¿realmente veremos $1500 - $2000 por acción con el precio actual de $1140, o volveremos a $500 cuando desaparezca la escasez? Como habrás entendido, la pregunta queda abierta.
Nikita Guppal | ProInversiones
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