¡Buenas a todos el fin de semana! Soy J.K Chong.
En estos días, el “gran pastel” está haciendo locuras de “abdominales” sin parar alrededor de los 60 mil dólares; y el fin de semana, aún más, quedó en una consolidación con bajo volumen. En el grupo está tan silencioso que ni siquiera hay quien reparta boletos. La gente supone que todos están aburridos jugando con los pies, pensando que el mercado no tiene ninguna emoción, ¿verdad?
Pero justo cuando parece un estanque muerto de tanto ruido, el que les habla, el tío listo (聪哥), encontré un informe. Después de leerlo, me di un golpe en el muslo: —¡nosotros, la gente del cripto, sin darnos cuenta ya hicimos algo que sacude el mundo!
Hoy no vamos a hablar de velas (K). Hablemos de algo que te permitirá salir a presumir: “una gran visión macro del panorama”. ¿Listos? ¡Arrancamos!🚀
¿Hasta “el banco de bancos” ya está mirando hacia nosotros?
Así es como está la cosa: el Banco de Pagos Internacionales (BIS) —por decirlo de manera simple, “el banco de bancos”— publicó recientemente un informe económico anual. Esos grandes directivos de finanzas tradicionales que normalmente solo miran con la nariz, ¡en realidad han empezado a construir modelos específicamente para nuestras “stablecoins” para estimar sus efectos!
En el informe hay un dato que explota: con que entren netos 3.500 millones de dólares en cinco días seguidos hacia stablecoins, se puede hacer que el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 3 meses baje acumuladamente en unos 10 días aproximadamente 4 puntos básicos.
Puede que quieras preguntar: “Jefe inteligente, 3.500 millones suenan a mucho… ¿y 4 puntos básicos qué es lo que es?” En la estadística del BIS, esto equivale a un “golpe doble de una desviación estándar” bien contundente. La señal es clarísima: las operaciones diarias de los emisores de stablecoins ya pueden “doblar” de verdad la curva del rendimiento de los bonos del Tesoro de corto plazo… ¡hasta en términos estadísticos!
Crees que estás especulando con cripto… pero en realidad estás “prestando dinero” a los estadounidenses
La lógica en realidad es tan simple que da ganas de reír: ¿Si tú sacas dinero de verdad y compras USDT y USDC, el emisor Tether y Circle van a guardar tu plata en una caja fuerte para que se oxide? ¡Claro que no! Tienen que ganarse intereses. ¿Cómo se ganan? Comprando sin parar bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y haciendo compras de repos inversos (reverse repos).
Entonces, el aumento de U que vemos en la cadena, en esencia no tiene ninguna diferencia con lo que hacen esos gestores de fondos con traje y corbata de Wall Street de “entradas y salidas de fondos del mercado monetario”; solo que nuestro libro contable está en la cadena y todo el mundo puede echarle un vistazo.
Cuando sientes que tú solo eres una pobre “remolacha” (tonto que invierte), en realidad el U que tienes juntado ya se ha convertido en una fuerza de compra primigenia en el mercado de bonos del Tesoro de corto plazo. Compramos más, sube el precio de los bonos y baja el rendimiento. ¿Te sorprende? ¿Te toma por sorpresa?
Viene la parte estimulante: el “efecto de bomba nuclear” en una caída brutal.
Si solo fuera comprar y comprar, todavía se podría perdonar. Pero el informe del BIS también señaló un efecto asimétrico que da escalofríos: si el mercado se desploma y la gente entra en pánico y convierte U en moneda fiduciaria (reembolsos a gran escala), el emisor tendrá que liquidar y vender bonos del Tesoro para ponerte dinero en efectivo. Y el aumento de rendimiento que provoca ese volumen de venta puede ser de 2 a 3 veces más que lo que se gana cuando compras normalmente.
¿Qué significa esto? Significa que si en el mundo cripto ocurre un gran terremoto, esa sacudida se va a trepar directamente por los cables de internet y hará que el mercado tradicional de bonos del Tesoro de EE. UU. también tiembla y tiembla. El riesgo del mercado cripto ya se está transmitiendo a múltiplos al sistema financiero tradicional.
De “niños salvajes de los márgenes” a “operadores macro”
Antes, cuando hablábamos de stablecoins, ¿de qué estábamos hablando? ¿Cumplimiento? ¿Lavado de dinero? ¿Las comisiones de cross-chain son caras? ¡Ahora cambió el panorama! A fecha de finales de mayo de 2026, el valor total de mercado de las stablecoins con soporte de moneda fiduciaria ya ha alcanzado una cifra sorprendente: 320.000 millones de dólares.
Te muestro un dato todavía más disparatado: solo en el año 2025, los emisores de stablecoins compraron sin parar unos 35.000 millones de dólares en bonos del Tesoro de EE. UU. A finales de 2025, el total de bonos del Tesoro que tenían en cartera ya superaba los 153.000 millones de dólares.
A esto se le llama “tan grande que no puede caer; tan grande que no puede salir mal”. Según la proyección del BIS, las stablecoins ya se han convertido en el “superpoder” que el mercado de deuda de corto plazo sencillamente no puede ignorar. En el futuro, cuando esos señores de la Fed se reúnan para definir la política monetaria y gestionar la liquidez… si se atreven a no mirar el color de nuestra cara en el mundo de las monedas, lo más probable es que acaben dando un traspié.
La historia hizo un chiste de humor negro bastante cruel.
Jefe inteligente, creo que este es un apunte final que resume de la manera más interesante hacia dónde se dirige la madurez de toda la industria cripto.
En aquel entonces, ¿qué pretendía Satoshi Nakamoto al crear Bitcoin? Era resistir la hegemonía de la moneda fiduciaria y separarse de la credibilidad tradicional de la soberanía. Pero al final, para encontrar una herramienta de valuación para este sistema descentralizado, se inventó la “stablecoin”, este método improvisado. Increíblemente, la intención original de facilitar que nosotros nos dedicáramos a especular con cripto… terminó convirtiéndose en una súper autopista de alta velocidad que conecta el mercado principal más central en cadena con el de las finanzas tradicionales: (los bonos del Tesoro).
Esos expertos con traje todos los días diseñan algún “camino de cumplimiento”, pero al final no es tan contundente como esto de “sembrar sin intención”: ¿Cómo podría el agua ser tan clara sin una fuente viva? La fuente de las stablecoins son los bonos del Tesoro; esa corriente de agua viva, al fluir y fluir, ¡termina convergiendo con el gran río de las finanzas globales más grande del mundo!
Cuando una industria es tan grande que puede afectar directamente el mercado de la deuda soberana, ya no es más un “fraude” o una “especulación”. Nosotros somos, literalmente, la economía macro.
El Jefe inteligente tiene algo que decir: que el mercado esté lateral no es lo aterrador. Lo aterrador es que no veas las corrientes subterráneas bajo la superficie. Cuando entiendes la lógica de base del dinero, entonces solo así puedes sentarte con seguridad en la mesa en la próxima gran subida.
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