Moxi Co., Ltd. (688802) se ha listado hoy, y su desempeño no solo es "fuerte", sino que también es un agujero negro fenomenal de capital:
Una hora después de la apertura, la capitalización de mercado subió directamente a 3300 mil millones, con un volumen de transacciones de 88 mil millones. Para una empresa que acaba de salir a bolsa en el mercado de tecnología, esto requiere una enorme liquidez del mercado secundario para absorber.
Moxi tiene ingresos de aproximadamente 15-20 mil millones (estimación para 2025), todavía está en pérdidas continuas, y su capitalización de mercado supera los 3000 mil millones, lo que significa que la relación precio-venta (P/S) supera las 200 veces.
En comparación, NVIDIA generalmente tiene una relación P/S de 20-40 veces durante su período de rápido crecimiento; aunque actualmente es alta, también viene acompañada de enormes beneficios.
Darle a una startup que aún está en números rojos 200 veces el P/S es como estar adelantando el crecimiento perfecto de los próximos 5-10 años.
De más de 3000 mil millones en capitalización, probablemente solo 500 mil millones se deben a los fundamentos de la empresa, mientras que los restantes 2800 mil millones se asignan a la narrativa de 'sustitución nacional inevitable' y la expectativa de lotería del 'próximo Nvidia'.
La apertura alta tras la salida a bolsa de los gigantes ha anticipado el crecimiento de años futuros, y ahora la mayoría del soporte proviene de un flujo reducido de operaciones (la capitalización de mercado en circulación al inicio de la salida a bolsa fue de apenas más de 100 mil millones).
Entonces, en 1-3 años, esos fondos de capital de riesgo/private equity que entraron a bajo costo en el mercado primario, gracias a ganancias de cientos de veces, tendrán un fuerte impulso para realizar ganancias.
En ese momento, ¿quién absorberá esta presión de venta de miles de millones?
Esto significa que la salida a bolsa es el pico, no solo absorbe el capital activo del día, sino que también podría continuar con una 'caída sombría' que atrapa el capital durante el largo proceso de retorno de valor en el futuro.
Además, si la capitalización se dispara por especulación, después de un tiempo, al entrar en los índices a precios altos, los fondos indexados y sus inversores se convertirán en los que asumen el riesgo.
Además, la noticia de 'un gran bloque generando ganancias de más de 300 mil yuanes' generará un fuerte efecto manada. Esto llevará a los fondos en el mercado (especialmente los minoristas y el capital especulativo) a vender acciones viejas y dirigirse hacia este 'nuevo' líder.
Aunque el mercado se calentará en 2025, no habrá una explosión de capital nuevo en un mercado alcista generalizado, y muchos minoristas no obtendrán muchas ganancias.
Con unos pocos gigantes de 2-3000 mil millones en el fondo de capital existente, inevitablemente habrá una pérdida de sangre en el mercado, mientras que muchas empresas medianas y pequeñas sin puntos calientes seguirán cayendo.
Esto ha provocado una falsa prosperidad en los índices; por ejemplo, hoy, varios índices están en verde, pero hay más de 3700 acciones en caída.
Resumen:
Este fenómeno es la chispa de burbuja que surge del choque entre 'la necesidad urgente del país por tecnología dura' y 'la falta de activos de calidad en el mercado de valores'.
Para la industria de tecnología dura: esta burbuja es, en cierta medida, necesaria, porque se necesita una burbuja para criar verdaderos gigantes (se dice que hay que gastar mucho para obtener algo valioso).
Para los inversores individuales: deben ser conscientes de que esto es un juego de 'pasar el tambor'.
Si decides participar, considéralo como un 'juego' y no como una 'inversión'.
Las acciones en pérdidas con una capitalización de 3000 mil millones tienen una tasa de tolerancia extremadamente baja; una vez que el sentimiento se enfríe, quienes compran suelen ser los últimos en entrar, los minoristas.