La política de décadas del Banco de Japón (BoJ) de tasas de interés cercanas a cero o negativas convirtió al yen en una moneda de préstamo barata. Esto alimentó el "yen carry trade", donde las instituciones tomaban prestados yenes, los convertían a USD o EUR, y los invertían en activos de mayor rendimiento.

Estos activos incluían acciones, mercados emergentes y, significativamente, criptomonedas como Bitcoin. El comercio de Bitcoin 24/7 y su volatilidad lo hicieron atractivo para posiciones apalancadas y de riesgo, beneficiándose de este capital abundante.

Incluso un ligero aumento en las tasas de interés por parte del BoJ puede ser disruptivo debido al cambio en las expectativas del mercado después de un período prolongado de flexibilización. Cuando los mercados anticipan un ciclo de endurecimiento, es probable que los carry trades se deshagan rápidamente.

Un yen más fuerte, junto con el aumento de los rendimientos globales, crea una presión simultánea sobre los activos más riesgosos. Bitcoin, con su estructura de mercado apalancada, a menudo reacciona rápidamente. Puede romper niveles técnicos, desencadenando liquidaciones en cascada.

En última instancia, cuando la liquidez global se ajusta, Bitcoin tiende a ser uno de los primeros activos en sentir el impacto.

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