Aspectos clave
Las CLMM permiten a los proveedores de liquidez asignar capital dentro de un rango de precios personalizado en un protocolo de finanzas descentralizadas (DeFi), en lugar de dispersar fondos entre todos los precios posibles.
Al concentrar fondos cerca del precio de mercado actual, los proveedores pueden ganar más comisiones de trading con la misma cantidad de capital en comparación con los modelos AMM tradicionales.
Las CLMM requieren gestión activa. Si el precio de mercado se mueve fuera del rango elegido por el proveedor, la posición deja de generar comisiones hasta que el precio vuelva o hasta que ajustes manualmente el rango.
El riesgo de pérdida impermanente puede amplificarse en las CLMM porque el capital está más expuesto a los movimientos del precio dentro de un rango estrecho.
Introducción
En los primeros días de las finanzas descentralizadas (DeFi), proporcionar liquidez era en su mayoría una actividad pasiva. Depositaste dos tokens en un pool de liquidez y el contrato inteligente subyacente distribuyó tus fondos a través de cada precio posible. Este modelo, conocido como Automated Market Maker (AMM) estándar, era sencillo de usar, pero no particularmente eficiente.
Los Market Makers de Liquidez Concentrada (CLMM) cambiaron eso. En lugar de distribuir tu capital en todos los precios, las CLMM te permiten enfocarlo donde realmente ocurre el trading. Esto hace que tus fondos sean más útiles, lo que puede significar mayores ingresos por comisiones con menos capital.
Piensa en ello así: en un AMM estándar, montas una tienda a lo largo de cada milla de una autopista que cruza todo el país, incluidas las zonas desiertas. Las CLMM te permiten abrir tu tienda solo en las secciones más transitadas. Tu inversión llega más lejos porque está posicionada donde existe demanda.
¿Qué es la liquidez concentrada?
La liquidez concentrada significa capital asignado dentro de un rango de precios específico que eliges. En versiones anteriores de AMM, la liquidez se distribuía de forma uniforme entre todos los precios. A menudo, una gran parte de los activos en un pool nunca se usaba para trading, especialmente en pares de stablecoin donde los precios rara vez se desvían mucho de $1.00.
Con las CLMM, puedes elegir proporcionar liquidez solo entre, por ejemplo, $0.99 y $1.01 para un par de stablecoin. Esto concentra tu capital justo donde es más probable que ocurran las operaciones, haciéndolo mucho más eficiente que dispersarlo entre niveles de precio distantes.
¿Cómo funcionan las CLMM?
Ticks
Para hacer posibles rangos de precios personalizados, las CLMM dividen el espectro de precios en pasos pequeños y discretos llamados ticks. Los ticks actúan como los límites entre áreas de precio. Cuando creas una posición, eliges un tick inferior y un tick superior para definir los bordes del rango de tus tokens LP. Tu capital se mantiene entre estas dos fronteras y gana comisiones de todas las operaciones que atraviesan tu rango.
Liquidez activa
Tu posición solo está “activa” cuando el precio de mercado actual se encuentra dentro del rango que seleccionaste. Mientras el precio permanezca dentro de tu rango, ganas una parte de las comisiones de trading del pool. Si el precio sube o baja y cruza los límites de tus ticks elegidos, tu posición se vuelve inactiva. Dejas de ganar comisiones hasta que el precio regrese, o hasta que ajustes manualmente tu rango.
Eficiencia de capital
El beneficio central de las CLMM es la eficiencia de capital. Como no estás dispersando capital entre niveles de precio distantes, puedes ganar una cantidad similar de comisiones con menos capital total en comparación con un AMM estándar. Un proveedor en un rango muy concentrado podría ganar las mismas comisiones diarias con $1,000 que un proveedor en un pool estándar gana con $5,000, simplemente porque el capital concentrado está siendo utilizado por más operaciones.
Los riesgos de las CLMM
Las CLMM pueden ofrecer mejores ingresos por comisiones que los AMM estándar, pero requieren una participación más activa y conllevan riesgos específicos.
Salir del rango
Si el precio sale de tu intervalo elegido, tu posición efectivamente se convierte por completo en uno de los dos activos de la pareja. En ese punto, solo tienes un token y no ganas comisiones. Debes esperar a que el precio regrese, o cerrar y volver a abrir tu posición con un rango nuevo.
Pérdida impermanente amplificada
Debido a que tu liquidez está concentrada, la pérdida impermanente puede amplificarse en comparación con los AMM estándar. Si el mercado se mueve bruscamente en contra de tu posición, el valor de tus participaciones puede disminuir más rápido que en un pool tradicional. Esto es especialmente relevante durante condiciones de mercado volátiles.
Se requiere gestión activa
Las pools estándar de AMM suelen ser relativamente poco intervencionistas. Las CLMM no. Necesitas seleccionar un rango de precios, monitorear los movimientos del mercado y reajustar tu posición cuando sea necesario. Algunos usuarios emplean estrategias de gestión activa, ajustando los rangos con frecuencia según la acción del precio. Otros utilizan herramientas automatizadas de gestión CLMM que reajustan las posiciones en tu nombre.
Uniswap V4 y la próxima generación de CLMM
Uniswap V4, que se lanzó a principios de 2025, impulsó aún más el modelo de CLMM. V4 introdujo "hooks" (ganchos), que son fragmentos de código personalizado que los desarrolladores pueden adjuntar a un pool para modificar su comportamiento. Los hooks pueden habilitar funciones como ajuste dinámico de comisiones, órdenes límite on-chain u oráculos personalizados integrados directamente en la lógica del pool.
Este desarrollo ha ampliado lo que es posible con liquidez concentrada. Los pools ya no están fijos en sus mecánicas. Los desarrolladores pueden construir estructuras de mercado altamente especializadas sobre el mismo marco central de CLMM. Esto ha contribuido al crecimiento continuo de la profundidad de liquidez en DeFi y a la variedad de herramientas de trading disponibles para los usuarios.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la diferencia entre una CLMM y un AMM estándar?
Un AMM estándar distribuye el capital del proveedor en todos los niveles de precio desde cero hasta infinito, haciendo que la mayor parte esté inactiva en cualquier momento dado. Una CLMM permite que los proveedores elijan un rango de precios específico para suministrar liquidez. Esto hace el capital más eficiente, pero requiere gestión activa para mantenerse efectiva.
¿Puedo perder dinero al proporcionar liquidez en una CLMM?
Sí. Los proveedores de liquidez en CLMM están expuestos a la pérdida impermanente, que puede ser mayor que en AMM estándar debido a la naturaleza concentrada de las posiciones. Si el precio de mercado se mueve fuera de tu rango, solo mantienes un activo y no ganas comisiones. Las comisiones ganadas pueden compensar estas pérdidas con el tiempo, pero no está garantizado.
¿Qué sucede cuando mi posición se sale del rango?
Cuando el precio de mercado sale de tu rango elegido, tu posición pasa a estar compuesta por completo por uno de los dos tokens de la pareja. Dejas de ganar comisiones por trading. Puedes esperar a que el precio vuelva a entrar en tu rango, o puedes cerrar tu posición y crear una nueva centrada en el precio actual.
¿Qué es un tick en una CLMM?
Un tick es uno de los pasos de precio discretos que usan las CLMM para dividir el espectro de precios. Los ticks funcionan como los límites de una posición de liquidez. Cuando creas una posición, seleccionas un tick inferior y un tick superior. Tu capital gana comisiones de todas las operaciones que ocurren entre esas dos fronteras.
¿Dónde puedo usar una CLMM?
Las CLMM están disponibles en varios protocolos de intercambio descentralizado (DEX). Uniswap V3 y V4 se encuentran entre los más usados. Otros protocolos en distintas blockchains han adoptado el mismo modelo. Investiga siempre el protocolo específico, sus comisiones y los riesgos asociados antes de proporcionar liquidez.
Cierre
Los Market Makers de Liquidez Concentrada han hecho que los mercados de DeFi sean significativamente más eficientes en capital. Permiten a los traders acceder a spreads más ajustados y a liquidez más profunda, mientras que los proveedores pueden ganar comisiones más altas con la misma cantidad de capital.
Dicho esto, las CLMM transforman la provisión de liquidez de una actividad pasiva en una actividad activa. Gestionar rangos de precios, monitorear posiciones y entender la pérdida impermanente forman parte de la experiencia.
Si eres nuevo en DeFi, considera comenzar con pools AMM estándar para familiarizarte con cómo funciona la provisión de liquidez antes de pasar a las CLMM.
Lecturas adicionales
¿Qué es el yield farming en finanzas descentralizadas (DeFi)?
¿Qué es Uniswap V4?
Pérdida impermanente explicada
¿Qué es un Market Maker Automatizado (AMM)?
¿Staking vs. Yield Farming: cuál es mejor?
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