Bitcoin casi rompe esta semana — y luego el macro le dio un respiro.
La criptomoneda más grande abrió cerca de $73,000 el domingo pasado, cayó por debajo de $60,000 por primera vez desde las elecciones de EE. UU. en noviembre de 2024, y se recuperó a aproximadamente $63,500 para el sábado, según datos de CoinDesk. Bitcoin sigue siendo aproximadamente un 50% inferior a su récord de octubre de 2025 cerca de $126,000. El viaje de ida y vuelta de la semana empujó a Bitcoin a una zona de valoración que típicamente se ve cerca de los fondos del mercado bajista — pero nunca produjo la oleada de pánico por ventas forzadas que normalmente lo confirma.
El catalizador: la venta de Strategy plantea una pregunta más grande
La caída de la semana se remonta a la estrategia de Michael Saylor, quien reveló el 1 de junio que vendió 32 BTC por aproximadamente $2.5 millones entre el 26 y el 31 de mayo para financiar dividendos de sus acciones preferentes STRC. La venta fue mínima en comparación con la tesorería de la empresa de aproximadamente 845,000 BTC — alrededor del 4% del suministro total de Bitcoin.
Pero Saylor había pasado años haciendo que "nunca vender bitcoin" fuera el pilar central de la identidad de Strategy. Cuando la empresa vendió incluso 32 monedas, los traders lo trataron menos como una nota a pie de balance y más como un cambio de comportamiento. Strategy también vendió aproximadamente 800,000 acciones por $128 millones a través de su programa de venta en el mercado en la misma semana — dejando a los traders preguntándose: si la venta de Bitcoin no importaba, ¿por qué tuvo que suceder en absoluto?
Una posible respuesta: ambiciones del S&P 500
Una teoría que gana fuerza conecta la venta con las perspectivas de inclusión de Strategy en el índice. La empresa cumplió con los requisitos técnicos para la inclusión en el S&P 500 en septiembre de 2025, pero fue pasada por alto. Algunos comentaristas del mercado han argumentado que la negativa absoluta de Strategy a vender Bitcoin alguna vez hizo que pareciera más un vehículo de inversión cerrado que una empresa de tesorería operativa — una distinción que importa para las decisiones de clasificación del comité del índice. Vender una pequeña cantidad de Bitcoin puede haber sido una señal deliberada de que Strategy puede usar BTC como un activo de tesorería corporativa activo en lugar de un vault intocable — precisamente el tipo de flexibilidad operativa que podría respaldar un futuro caso del S&P 500.
Esta teoría cobra mayor resonancia frente a la noticia separada de esta semana de que S&P Dow Jones Indices se negó a cambiar sus reglas de elegibilidad para SpaceX a pesar de que todos los demás proveedores de índices importantes aceleraban ofertas públicas iniciales (IPO) masivas. Si el comité del índice del S&P está aplicando criterios estrictos e inflexibles en general, demostrar un comportamiento de tesorería "normal" por parte de Strategy — incluyendo ventas ocasionales — podría interpretarse como un intento de eliminar una objeción cualitativa más para la inclusión eventual.
El trasfondo macroeconómico lo empeoró antes de mejorarlo
La reacción del mercado a la venta de Strategy se amplificó porque Bitcoin ya estaba operando en un apetito de riesgo débil. Las tensiones con Irán habían empujado el petróleo al alza y revivido preocupaciones sobre tasas más altas por más tiempo. Las acciones tecnológicas estaban bajo presión tras el decepcionante pronóstico de chips AI de Broadcom. En ese entorno, Bitcoin se comportó más como un proxy de alta beta del Nasdaq que como un activo independiente de reserva de valor — exactamente la dinámica que Santiment y Bitrue Research habían señalado cuando Bitcoin divergió bruscamente de los mercados de acciones en récord a principios de la semana.
El rebote: mismo canal macro, dirección opuesta
La recuperación vino de las mismas fuerzas macro que impulsaron la caída, simplemente invirtiendo. El presidente Trump dijo que EE.UU. había dado por terminado efectivamente la guerra con Irán, con funcionarios señalando progresos hacia un acuerdo firmado — incluso cuando fuentes iraníes habían negado por separado una fecha específica de firma en Ginebra el domingo, solo un día antes, ilustrando cuán rápidamente cambió la narrativa en el transcurso de la semana. El crudo Brent cayó hacia $85 — una disminución significativa desde los niveles de $92-$93 que habían persistido durante semanas. Las acciones repuntaron en general.
El debut de SpaceX en Nasdaq proporcionó el símbolo más visible de la semana de que el sentimiento de riesgo regresaba. La empresa cerró el viernes a $161, un 19% por encima de su precio de oferta de $135 — un resultado que, combinado con el marco "Mag8" de Saylor celebrando la presencia de Bitcoin en los balances de dos de las ocho empresas élite, dio a los traders de riesgo otra razón para volver al mercado.
Las criptos siguieron en general — pero el número destacado de Bitcoin oculta la verdadera historia
Los mercados de criptomonedas siguieron a las acciones al alza hacia el fin de semana. Ether subió un 6.4% en la semana a $1,663 — retrocediendo desde su mínimo de fin de semana cerca de $1,500 que se había acercado al crítico nivel de soporte de $1,420 desde abril de 2025. Solana ganó un 9.5% a casi $67. BNB añadió un 4.7%. Dogecoin subió un 6.2%, continuando el renovado impulso especulativo que los datos de derivados habían señalado a principios de la semana. XRP escaló un 4.2% a $1.13, una recuperación modesta para un token cuyo sentimiento había caído a su nivel más bajo desde octubre de 2025.
La ganancia semanal de Bitcoin del 4.7% — de aproximadamente $60,600 a $63,500 — subestima la magnitud de lo que realmente ocurrió. El activo cayó a niveles que parecen baratos en medidores de valoración a largo plazo (9% por encima de su precio realizado de $53,600), se mantuvo sin la espiral de ventas forzadas que históricamente ha acompañado a movimientos hacia zonas de valoración similares, y luego rebotó bruscamente por noticias macro mejoradas.
Lo que aún falta: demanda confirmada
La recuperación de la semana resuelve la crisis inmediata pero no resuelve el problema subyacente de demanda que CryptoQuant identificó a principios de la semana — la contracción de demanda semanal de 652,000 BTC, la contracción de demanda de ETF que se reduce más rápidamente desde enero de 2024, y el crecimiento del balance de la cohorte de delfines en sucesivos máximos más bajos desde septiembre de 2025.
Un giro genuino aún requiere tres cosas que aún no han sucedido: los flujos de ETF necesitan estabilizarse en lugar de simplemente pausar, los grandes compradores necesitan regresar en escala, y la toma de pérdidas necesita ser lo suficientemente pesada como para demostrar que el mercado ha limpiado a los vendedores que fueron forzados a salir. El rebote de esta semana fue impulsado por un alivio macro — desescalada en Irán y euforia por SpaceX — en lugar de que se haya cumplido alguna de esas tres condiciones del lado de la demanda.
La semana que viene
Con Bitcoin estabilizándose por encima de $63,000 de cara al fin de semana, la atención se centra inmediatamente en la reunión del FOMC del 17 de junio — la primera bajo el presidente Kevin Warsh, y el momento en que los mercados aprenderán si el cambio de lenguaje de la Fed sobre la inclinación a reducir tasas se materializa tras el informe mixto de IPC del miércoles (4.2% en general como se esperaba, pero un núcleo superado en 0.2%). Se espera que el ETF de Bitcoin de cobertura de llamada de BlackRock, BITA, debute alrededor del 18 de junio, añadiendo un nuevo producto enfocado en ingresos al complejo de ETF de Bitcoin justo cuando el mercado más amplio busca cualquier señal de estabilización de la demanda institucional.
Si la recuperación impulsada por el macro de esta semana resulta duradera — o si fue simplemente un rebote de alivio dentro de una tendencia bajista más larga — dependerá de si los métricas del lado de la demanda que se han deteriorado a lo largo de mayo y principios de junio comienzan a cambiar junto con el mejorado trasfondo macro.