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La esencia más brutal y central del mercado de criptomonedas: la asimetría de la información.
Pero en el mercado actual de Bitcoin, ya no existe un 'whale' único y absoluto. Con una capitalización de mercado que supera los billones de dólares, no hay ninguna institución que pueda controlar a su antojo las tendencias macro de toros y osos. El mercado de Bitcoin ahora se asemeja más a un 'bosque oscuro' compuesto por múltiples fuerzas súper poderosas, que juegan entre sí y se 'cosechan' mutuamente.
Las exchanges son, sin duda, uno de los depredadores de alto nivel en este bosque, con una 'vista de Dios'. Podemos dividir a los 'whales' detrás de Bitcoin en las siguientes grandes facciones:
1. Exchanges y creadores de mercado: cosechadores a corto plazo con 'perspectiva divina'.
Los exchanges y sus creadores de mercado detrás (como Wintermute, Jump Crypto, etc.) tienen una ventaja de datos absoluta. Aunque no pueden decidir la tendencia a largo plazo de Bitcoin en los próximos años, definitivamente son los 'creadores' de la volatilidad a corto plazo y de las tendencias extremas.
La 'perspectiva divina' con todas las cartas descubiertas: dónde los retail colocan sus órdenes de stop-loss y qué niveles de apalancamiento se concentran, los exchanges pueden verlo claramente desde su backend.
'Explosión dirigida (pinchar)': Cuando el apalancamiento de los toros en el mercado es demasiado alto, los exchanges o grandes creadores de mercado tienen la capacidad de usar sus fichas para aplastar el mercado al contado instantáneamente, o en el mercado de futuros 'cortar el cable' o 'pinchar maliciosamente'. Su objetivo no es hacer una venta corta a largo plazo, sino romper los niveles de liquidación de los retail. Cuando los retail son liquidados, se ven forzados a cerrar sus posiciones al precio de mercado (liquidaciones de toros son equivalentes a ventas forzadas), lo que provoca una reacción en cadena, donde los exchanges no solo ganan altas tarifas de liquidación, sino que también pueden recoger las fichas 'manchadas de sangre' a precios bajos.
La lección de FTX: El exchange FTX, que ya está en quiebra, junto con su filial Alameda Research, es el ejemplo más típico. No solo veían las cartas de los usuarios, sino que incluso desviaban los fondos de los usuarios para hacer su propia jugada y cosechar. En un mundo cripto carente de una fuerte regulación, es un secreto a voces que los exchanges abusan de su ventaja informativa.
2. Gigantes de Wall Street (emisor de ETF): los 'nuevos reyes' de las tendencias macro.
Desde que se aprobó el ETF de Bitcoin en EE. UU., el verdadero poder de fijación de precios macro ha comenzado a trasladarse a Wall Street.
BlackRock, Fidelity y otros gigantes se han convertido en las mayores 'máquinas de absorción' legales en el mercado actual. Detrás de ellos están los fondos de pensiones, oficinas familiares y fondos soberanos más grandes del mundo.
Estos gigantes de Wall Street no juegan el juego de 'pinchar' a corto plazo, sino que se enfocan en la asignación de activos y ciclos macro. A través de enormes flujos de capital fiat, determinan el 'nivel' a largo plazo de Bitcoin. Cuando la máquina de dinero de Wall Street se pone en marcha, ni siquiera los exchanges pueden detener esta tendencia macro que se avecina.
3. Emisores de stablecoins (Tether): la 'Reserva Federal' del mundo cripto.
Este es un súper jugador que muchos tienden a ignorar. Tether, como emisor de USDT, controla el flujo de liquidez en el mercado de criptomonedas.
Prácticamente todas las operaciones deben hacerse a través de stablecoins. Tether es como la 'caja de cambio' del casino, no solo han obtenido cientos de miles de millones de dólares en ganancias (principalmente comprando deuda pública estadounidense), sino que han declarado que destinarán el 15% de sus ganancias netas para comprar y mantener Bitcoin regularmente.
Cuando Tether emite masivamente USDT en un momento de falta de liquidez en el mercado, suele ser una señal de inicio de una nueva tendencia. Ellos son las verdaderas 'ballenas' que controlan el grifo.
4. 'Gigantes dormidos': el gobierno de EE. UU. y los OGs tempranos.
En el mercado hay varias corrientes ocultas que pueden causar un terremoto en cualquier momento:
Gobierno de EE. UU.: A través de múltiples confiscaciones (como el caso de Silk Road), el gobierno de EE. UU. posee más de 200,000 Bitcoins, siendo el país con la mayor cantidad de tenencias únicas en el mundo. Cada vez que transfieren o venden estos activos confiscados, generan una gran presión de venta que causa pánico en el mercado.
Mineros tempranos y OGs (jugadores veteranos): Incluyendo la cartera fundadora de Satoshi Nakamoto (más de 1 millón de monedas, aunque no se han movido, son como la espada de Damocles colgando sobre nuestras cabezas), así como los súper geeks que acumularon monedas a bajo costo en los primeros días. Estas carteras, que a veces despiertan y mueven activos, también pueden tener un impacto significativo en la psicología del mercado.
Resumen
Si ves Bitcoin como una mesa de juego:
Los exchanges son como el 'crupier' que puede ver tus cartas y, de vez en cuando, hace trampa durante el 'shuffle'. Ellos obtienen ganancias a través de las comisiones y cosechan tus ganancias apalancadas para extraer beneficios a corto plazo.
Wall Street y las empresas de stablecoins son los 'grandes apostadores' en un salón VIP. El capital que traen determina el límite del bote en esta mesa de juego.
Compañías como MicroStrategy son esos 'apostadores locos' que gritan a todo pulmón, piden prestado y solo compran sin vender, creando una atmósfera de emoción en todo el lugar.
Así que en el mercado de Bitcoin de hoy, el mayor peligro para los retail no proviene de algún 'manos oscuras' etéreo, sino de la ceguera al usar alto apalancamiento para apostar en la dirección a corto plazo, aun en un escenario donde los exchanges tienen privilegios de información. En este juego donde hay muchos 'toros', no usar apalancamiento, comprar al contado y mantener, es la única manera para que una persona común evite ser cosechada por la 'perspectiva divina'.