Todos hablamos de RWA, pero tal vez muchas personas se están perdiendo el enfoque.

RWA no es tan simple como tokenizar casas y facturas y ponerlas en la cadena; eso es solo el primer paso hacia la digitalización, no es la esencia de las finanzas.

¿Cuál es la esencia de las finanzas? Es la coincidencia entre fondos y demanda, es la fijación de precios de riesgo y rendimiento, es el baile de la liquidez a lo largo del tiempo.

En el último año, he visto demasiados proyectos ocupados en 'subir a la cadena', pero han ignorado lo que realmente se necesita en la cadena.

Una cruel realidad es: la mayoría de los activos fuera de la cadena carecen de liquidez, y la tokenización forzada no es más que envolver el problema en un NFT, la liquidez seguirá siendo escasa.

Y la razón por la que Lorenzo me sorprendió es precisamente porque no repitió esta trampa.

Ha hecho algo más inteligente y más fundamental: despertar el valor del tiempo para Bitcoin.

Bitcoin es el activo más sólido del mundo cripto y también el activo que ha estado 'dormido' más tiempo. Al poseerlo, solo tienes fluctuaciones de precio, sin flujo de efectivo. Y Lorenzo, a través de su colaboración con Babylon, ha permitido que el BTC apostado no solo mantenga su valor, sino que también genere derechos de rendimiento separables, negociables y combinables.

La clave radica en ese diseño de 'separación de capital e intereses':

· stBTC es un certificado de capital, estable y transferible, como un depósito que nunca pierde valor;

· YAT es un token de rendimiento futuro, como una opción adjunta al tiempo, que puede ser valorada, negociada y cubierta de forma independiente.

¿Qué significa eso?

Esto significa que los poseedores de Bitcoin pueden 'descontar' sus futuros rendimientos a hoy sin renunciar a la propiedad del capital.

Esto también significa que el mercado de tasas de interés maduro, la curva de rendimientos y las estrategias de arbitraje en las finanzas tradicionales finalmente pueden desarrollarse en Bitcoin.

Algunos dicen que esto es 'salvar el país con curvas', pero prefiero llamarlo 'reconstrucción de la base'.

Lorenzo no está replicando un producto financiero tradicional en la cadena, sino redefiniendo la estructura de los activos generadores de intereses utilizando los primitivas de blockchain (token, combinabilidad, liquidación transparente).

Por supuesto, hay desafíos: la escala de staking de Babylon, la seguridad entre cadenas, la sostenibilidad de los rendimientos...

Pero la dirección es más importante que la velocidad. Mientras RWA aún está debatiendo 'cómo hacer la cadena', Lorenzo ya está respondiendo 'cómo financiar después de la cadena'.

Siempre he creído que el avance de las finanzas blockchain no está en replicar el viejo mundo, sino en resolver viejos problemas con nueva lógica.

Lorenzo podría estar demostrando una posibilidad: no apresurarse a conectar los 'activos reales', sino primero permitir que los activos cripto más centrales obtengan vitalidad financiera.

Si Bitcoin puede generar intereses, ser combinable y formar un mercado de tasas de interés, entonces ya no será solo oro digital, sino un verdadero 'bono del estado cripto'. En ese momento, la conexión con RWA podría darse de manera natural.

¿Qué piensan, debería el punto de partida de la financiarización crecer desde adentro o conectarse hacia afuera?

Si eres un holder de Bitcoin, ¿estarías dispuesto a intercambiar liquidez por rendimiento?

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