Indicadores clave: (16:00 hora de Hong Kong del 18 de mayo -> 16:00 hora de Hong Kong del 1 de junio):
BTC/USD bajó un 5.5% (77,000 dólares -> 72,750 dólares), ETH/USD bajó un 6.6% (2,120 dólares -> 1,980 dólares)
Perspectiva técnica del BTC/USD al contado:
En las últimas semanas, el impulso del precio ha perdido fuerza, cayendo por debajo de algunos niveles de soporte locales. Sin embargo, la volatilidad real sigue siendo baja, lo que todavía se alinea con una trayectoria más estable y, en última instancia, generalmente más constructiva.
En el nivel actual, si cae por debajo de 71,000 dólares, abrirá espacio para abajo hacia 68,000 dólares (ya ha ocurrido), y el siguiente objetivo a la baja será 60,000 dólares. Pero dado que las posiciones actuales son notablemente más ligeras que antes, la probabilidad de que esta situación se materialice parece baja. En el lado ascendente, si se rompe 82,000 dólares, se abrirá más espacio hacia arriba; sin embargo, la estructura/forma actual indica que un gran movimiento alcista se espera para finales del verano o el cuarto trimestre. Mantenemos una perspectiva constructiva a largo plazo, pero anticipamos que el movimiento del precio será mayormente plano en las próximas semanas, a menos que la situación geopolítica se intensifique aún más.
Tema del mercado
A pesar de que en las últimas semanas no se ha anunciado oficialmente un acuerdo entre EE.UU. e Irán, las noticias han sido en su mayoría positivas. Se informa que ambos países han acordado extender el alto el fuego por 60 días, "pero aún necesita la aprobación de Trump". Mientras tanto, China ha estado consumiendo sus reservas estratégicas de petróleo en lugar de comprar a precios altos, lo que ha limitado en cierta medida la demanda global de petróleo. Este factor, junto con un flujo de noticias positivas que mejora gradualmente, ha llevado a que los precios del petróleo retrocedan un 20% desde sus máximos. Al mismo tiempo, los inversores parecen estar subponderados en acciones desde el punto de vista fundamental, considerando que el panorama de noticias es aún mixto, y el mercado de acciones está rebotando rápidamente desde sus mínimos. Por lo tanto, incluso si el acuerdo final aún no se ha confirmado, el índice S&P 500 y el Nasdaq siguen alcanzando nuevos máximos. Se puede inferir razonablemente que, una vez que se confirme el acuerdo final, el mercado debería continuar viendo un movimiento ascendente a medida que el "premium de incertidumbre" se disipa gradualmente.
Mientras tanto, en las últimas dos semanas, los principales activos criptográficos (BTC, ETH) han experimentado flujos de salida de ETF, probablemente impulsados por la rotación de costo de oportunidad: los fondos se están moviendo desde estos ETF hacia acciones, así como hacia HYPE (que ha atraído mucha atención en el campo cripto, lo cual es comprensible). El oro también ha visto una corrección notable desde sus recientes máximos, ya que claramente todavía hay cierta presión arriba, y los inversores están moviendo fondos hacia IPOs inminentes y operaciones relacionadas con acciones. Nuestro escenario base sigue siendo que Bitcoin y el oro verán un aumento significativo más adelante este año; sin embargo, durante el verano, debemos esperar que se concentre en la consolidación (es posible que no participen demasiado en el aumento del mercado de acciones). BTC$ volatilidad implícita ATM:
Volatilidad implícita BTC$ ATM (18 de mayo, 4 p.m. hora de Hong Kong -> 1 de junio, 4 p.m. hora de Hong Kong)
A pesar de que en las últimas dos semanas el precio spot ha caído desde más de 80,000 dólares a un mínimo de 72,500 dólares, la volatilidad real ha permanecido bastante baja la mayor parte del tiempo. La única excepción son las fluctuaciones provocadas por la liquidez escasa durante los fines de semana y las noticias sobre EE.UU. e Irán que han repetidamente generado movimientos de mercado. La volatilidad real ha permanecido estable por debajo de 35-36 vol, y en algunos días de negociación solo ha llegado a 20-25 vol. Esto ha llevado a que la volatilidad implícita diaria del frente caiga en el rango de 30-35 vol; al mismo tiempo, el premium a más largo plazo de la curva continúa siendo presionado, especialmente al entrar en los meses de verano. En general, la volatilidad implícita ha mostrado una tendencia a la baja en las últimas dos semanas.
La estructura a plazo de la curva de volatilidad se ha aplanado en el frente. Dado que el punto de equilibrio a los niveles actuales de volatilidad implícita es bajo, y dado que el movimiento del precio de la moneda alrededor de los 73,000 dólares parece "más interesante", ha surgido cierta demanda de compra en ambos lados del spot. La estructura a plazo de la curva en el extremo más lejano parece más empinada, pero visualmente es algo engañosa debido a factores estacionales y a la demanda del mercado por la volatilidad relacionada con las elecciones de mitad de período en el cuarto trimestre, que naturalmente deberían tener soporte en las fechas de vencimiento de diciembre de 2026 y marzo de 2027.
Sesgo/curtosis BTC$:
La sensibilidad del precio del sesgo a la dirección del spot ha disminuido. A medida que el spot se mueve a la baja de manera ordenada, el sesgo incluso ha comenzado a aumentar desde niveles profundamente negativos hace unas semanas. A los niveles actuales de precio de la moneda, no ha surgido demanda para opciones de venta más profundas (por debajo de 65,000 dólares), lo que indica que las posiciones en spot son ligeras o que la demanda de cobertura es baja. En el lado opuesto del sesgo, el mercado sigue viendo una gran oferta de volatilidad en el lado alcista por parte de vendedores de opciones cubiertas/hedge. Por ejemplo, el viernes pasado se vendieron aproximadamente 5,000 BTC en opciones de compra de 80,000 dólares para julio. Por lo tanto, con estas expectativas de flujos de capital continuos, la volatilidad en el lado alcista sigue estando presionada.
La curtosis del precio se mantiene en rango o tiende a la baja, lo que coincide con un movimiento de precios en gran medida lateral y una demanda limitada de opciones fuera de rango. Algunas operaciones direccionales locales son la excepción; pero aun así, debido a la compresión general del rango de precios, hemos visto que muchas de estas operaciones se realizan a través de spreads de opciones de compra y venta. ¡Que tengas una buena semana de trading!
