BYD ha caído a 4400 hoy, muchos colegas empiezan a preguntar si el oro ha alcanzado su pico.
No se puede analizar este tema solo con una vela.
El oro es un activo que más teme ser interpretado por emociones a corto plazo.
Cuando sube, todos dicen que el crédito del dólar se ha colapsado; cuando baja, todos dicen que el mercado alcista del oro ha terminado.
El verdadero ciclo del oro no se basa en emociones.
Detrás de esto están el dólar, las tasas de interés, la geopolítica, las reservas de los bancos centrales, las expectativas de inflación y el sistema de crédito global actuando en conjunto.
A corto plazo hay una desregulación tras una operación abarrotada, pero a mediano plazo aún no se puede afirmar que el mercado alcista ha terminado.
Pero si se entiende simplemente como 'comprar sin pensar', es demasiado optimista.
¿Por qué ha corregido el precio del oro?
Esta corrección del oro, a primera vista, parece muy contraintuitiva.
Las negociaciones entre EE. UU. e Irán no van bien, los riesgos en Medio Oriente están aumentando, el precio del petróleo rebota, en teoría, el oro debería subir como refugio.
Pero la realidad es que el oro ha caído.
La razón es que esta vez el mercado no está comerciando 'refugio', sino 'inflación y tasas'.
Los riesgos en Medio Oriente están elevando el precio del petróleo, y el precio del petróleo está elevando las expectativas de inflación.
Cuando las expectativas de inflación suben, la Reserva Federal tiene más difícil bajar las tasas, e incluso el mercado podría volver a preocuparse por tasas altas que se mantengan más tiempo.
Y lo que el oro teme no es la guerra.
El oro teme más a la fortaleza del dólar + el aumento de tasas reales + la restricción de liquidez.
Si estas tres cosas ocurren al mismo tiempo, el oro será presionado a corto plazo.
Así que esta corrección no es porque la lógica a largo plazo del oro haya sido destruida.
Sino porque el mercado ha descubierto:
Aunque los riesgos geopolíticos aún están presentes, las altas tasas también lo están.
El oro no es simplemente un activo refugio, también es un espejo del crédito del dólar y de las tasas reales.
La guerra puede encender, pero las tasas pueden apagar.
¿Esto significa que el mercado alcista está tocando techo?
Para juzgar si el oro ha tocado techo, no se puede solo observar cuánto ha caído el precio.
Hay que ver si se han roto las tres líneas principales.
Primero, observar si las compras de oro por parte de los bancos centrales han cesado.
Segundo, si la devaluación del crédito del dólar se ha corregido.
Tercero, si el entorno de las tasas reales globales ha vuelto a entrar en una tendencia de aumento a largo plazo.
Por ahora, estas tres líneas principales aún no han revertido por completo.
Los bancos centrales siguen comprando oro. Especialmente los países de mercados emergentes, que han estado reduciendo su dependencia de los activos en dólares durante los últimos años. Para ellos, el oro no es solo un activo de inversión, sino parte de la seguridad de sus reservas.
Esto es diferente a que las personas comunes compren oro.
Las personas comunes compran oro porque temen perder dinero.
Los bancos centrales compran oro porque temen que el sistema tenga problemas.
Esta es la diferencia fundamental.
Mientras existan problemas como la división geopolítica global, la 'arma' del dólar, el riesgo de sanciones y la expansión de la deuda, la lógica de los bancos centrales para asignar oro no finalizará fácilmente.
Además, el déficit fiscal y el problema de la deuda de EE. UU. no han desaparecido. No es que EE. UU. no tenga crédito, sino que su crédito se está volviendo más caro. A medida que la deuda crece, los gastos por intereses se vuelven más pesados, la confianza del mercado en el sistema del dólar no colapsará de un día para otro, pero se irá depreciando poco a poco.
La base del mercado alcista del oro a largo plazo no es el 'fin del mundo'.
Sino porque el capital global comienza a devaluar el crédito del dólar.
Así que no creo que este mercado alcista del oro haya sido refutado.
Pero hay que tener en cuenta que no ser refutado no significa que vaya a seguir subiendo rápidamente.
El oro ha subido demasiado, ha subido demasiado rápido, y el mercado ha acumulado muchas posiciones de ganancias y tendencias. Una vez que el dólar rebote y las expectativas de tasas se fortalezcan, esos capitales se retirarán primero.
Las correcciones en un mercado alcista no son el final, pero la congestión en un mercado alcista también puede ser mortal.
¿Por qué no se puede simplemente decir 'comprar sin pensar'?
Muchos ven una corrección en el oro y dicen que es momento de comprar.
Esta frase suena muy cómoda.
Pero el mercado nunca se encarga de hacer que todos se sientan cómodos.
Si el oro solo está corrigiéndose de un alto normal, entonces podría ser momento de comprar.
Pero si aparecen dos cambios, hay que tener cuidado de que se convierta en un pico temporal.
Primero, la Reserva Federal se convierte nuevamente en halcón.
Si la inflación en EE. UU. vuelve a elevarse debido al petróleo, aranceles, cadenas de suministro o estímulos fiscales, y las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal se retrasan, e incluso el mercado comienza a discutir aumentos de tasas, el oro tendrá dificultades a corto plazo.
Segundo, el dólar sigue fortaleciéndose.
El oro se mide en dólares. Si el dólar se fortalece, el oro se vuelve más caro para los compradores de otras monedas, la demanda a corto plazo se verá presionada. Especialmente cuando los eventos de riesgo impulsan el dólar como refugio, el oro se encuentra en una situación incómoda:
Cuanto más caótico es el mundo, más fuerte es el dólar.
Cuanto más fuerte es el dólar, más cae el oro.
Este es el aspecto más incómodo del trading a corto plazo.
Así que no llamaré a esta corrección simplemente 'comprar sin pensar'.
Más precisamente, esto es una prueba de presión necesaria en un mercado alcista del oro.
Lo que se está probando es si las personas que compraron en el pico son asignaciones a largo plazo o especulación a corto plazo.
Si hay una caída y no hay una gran salida de ETFs, los bancos centrales continúan comprando, las acciones de las minas de oro no colapsan, y los metales preciosos como la plata y el platino solo ajustan, entonces esto se parece más a una continuación del mercado alcista.
Pero si después vemos caer el oro, colapsar la plata, romper las acciones de las minas, flujos de ETFs continuos y tasas de dólar y bonos de EE. UU. subiendo, no podemos seguir diciendo que es una compra.
Eso sería un pico temporal.
¿Cómo ver la plata, el platino y el paladio?
No se puede mirar los metales preciosos solo a través del oro.
El oro tiene la mayor propiedad monetaria.
La plata es una mezcla de propiedad monetaria y propiedades industriales.
El platino y el paladio están más orientados a los ciclos industriales y de oferta y demanda.
Esto significa que sus lógicas de volatilidad son diferentes.
Si el oro cae, puede ser por la presión del dólar y las tasas.
Si la plata cae, puede deberse tanto a la presión del oro como a la disminución de las expectativas de demanda industrial.
Las caídas en platino y paladio también deben observar la demanda de automóviles, catalizadores, suministro de minas y sustitución de energías renovables.
El aumento reciente en plata y platino se basa en dos lógicas fundamentales:
Una capa sigue al oro, comerciando en el gran ciclo de metales preciosos.
La otra capa es comerciar la tensión en la oferta y la demanda y la demanda industrial.
Pero sus problemas son que tienen una volatilidad mayor.
El oro es como un hermano mayor, avanza lentamente, pero tiene un fuerte sentido de dirección.
La plata y el platino son más como un hermano menor, cuando suben, lo hacen con fuerza, y cuando caen, también lo hacen con fuerza.
Así que si se trata de capital de asignación, el oro sigue siendo el núcleo.
Si es capital de ataque, la plata y el platino tienen mayor elasticidad, pero también son más susceptibles a las lecciones de corrección.
El oro observa el crédito, la plata observa la elasticidad y el platino observa la oferta y la demanda.
No debes tratar todos los metales preciosos como un único tipo de activo.
¿Qué señales deben observar los traders minoristas?
Creo que lo más importante a partir de ahora no es adivinar si subirá o bajará mañana, sino estar atento a cinco señales.
Primero, observar el índice del dólar.
Si el dólar sigue fortaleciéndose, el oro tendrá dificultades a corto plazo.
Segundo, observar las tasas reales de los bonos de EE. UU.
Si las tasas reales suben, la valoración del oro seguirá bajo presión.
Tercero, observa el PCE y el CPI de EE. UU.
Si la inflación no se controla, las expectativas de que la Reserva Federal baje tasas se retrasan, y el oro tendrá espacio para ajustar a corto plazo.
Cuarto, observar las compras de oro por parte de los bancos centrales y el flujo de ETFs.
La compra de oro por parte del banco central marca un fondo a largo plazo. La entrada de ETFs indica un calor temporal de capital. Si ambos son fuertes, el oro tendrá más facilidad para seguir subiendo.
Quinto, observa la plata y las acciones de las minas de oro.
Si el oro solo ajusta, mientras que la plata y las acciones de las minas de oro no colapsan sistemáticamente, no hay problema.
Pero si las acciones de las minas de oro rompen primero y la plata cae bruscamente, eso indica que el capital se está retirando de todo el comercio de metales preciosos.
Creo que el mercado alcista aún no ha terminado, pero no te apresures.
Mi conclusión sobre el oro es simple: la lógica a largo plazo sigue, el sentimiento a corto es excesivo, y a medio plazo necesita una digestión de la oscilación.
Esta corrección del precio del oro se parece más a un enfriamiento en un mercado alcista, en lugar de un final directo del gran ciclo.
Pero no voy a gritar 'comprar sin pensar' aquí.
Porque el oro ha subido demasiado, el mercado ha pasado de la 'asignación de refugio' a la 'búsqueda de tendencias'. Una vez que la lógica de la asignación de activos se convierte en una lógica de seguir la tendencia, inevitablemente experimentará un proceso de desapalancamiento.
Un mercado alcista saludable del oro no significa que suba todos los días.
Sino que subió por un tiempo, corrigió, lavando a los indecisos, y luego veremos si el capital a largo plazo puede seguir absorbiendo.
Si la inflación de EE. UU. no se descontrola, la Reserva Federal mantiene la ruta de bajar tasas, los bancos centrales continúan comprando oro, y el dólar no se fortalece unilaterlamente, entonces el oro podría seguir subiendo después de una corrección.
Pero si el precio del petróleo eleva la inflación, la Reserva Federal se vuelve nuevamente más halcón, el dólar sigue rebotando y las tasas reales suben, entonces el oro entrará en un período de ajuste más largo.
Por lo tanto, la mejor actitud ahora no es la emoción ni el pánico.
Es reconocer que aún está en un mercado alcista, pero no olvidar que ya no es barato.
La compra de oro a largo plazo es la incertidumbre del mundo.
Pero en el trading a corto plazo, se compra la posición, las tasas de interés y el sentimiento.
El verdadero valor del oro no radica en si sube todos los días.
Muchos compran oro por miedo.
Temor a la guerra.
Temor a la inflación.
Temor a la devaluación del dólar.
Temor a la disminución de activos.
Temor al futuro descontrolado.
Pero el verdadero valor del oro no es hacerte ganar dinero todos los días.
Sino dejar una parte de tu cartera de activos que no dependa de la promesa de nadie en un mundo cada vez más incierto.
Las acciones están respaldadas por las ganancias de las empresas.
Los bonos son respaldados por el crédito del gobierno.
La moneda está respaldada por el compromiso del banco central.
Y detrás del oro está la imaginación colectiva de la humanidad sobre la escasez, la estabilidad y el almacenamiento final durante miles de años.
Esta es también la razón por la que es difícil clasificar el oro de manera simple.
No es un producto puro.
No es una moneda pura.
No es un activo refugio puro.
Es un seguro contra el sistema de crédito.
El seguro que ha subido demasiado también puede corregir.
Si compras seguro caro, también perderás dinero.
Pero mientras el riesgo no desaparezca, el valor del seguro no desaparecerá.
Así que esta corrección del precio del oro está recordándole al mercado: incluso el activo más sólido no debe comprarse con emociones demasiado blandas.
La postura adecuada para el oro no es seguir la tendencia de comprar alto y vender bajo.
Y no es más que dejarse una salida antes de que el mundo tenga problemas.
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