La estrategia de Michael Saylor hizo otra adquisición masiva de Bitcoin la semana pasada, comprando 24,869 BTC por $2.01 mil millones mientras el activo cotizaba alrededor de $80,000 — elevando las tenencias totales a 843,738 BTC y extendiendo la ventaja de la compañía sobre BlackRock como el mayor poseedor institucional de Bitcoin en el mundo.
Las compras se divulgaron en un archivo 8-K con la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. el lunes, abarcando adquisiciones realizadas entre el 11 y el 17 de mayo a un precio promedio de $80,985 por Bitcoin. La compra eleva el costo base agregado de Strategy a $75,700 por BTC. Se adquirieron un total de 843,738 BTC por aproximadamente $63.87 mil millones y se valoraron en aproximadamente $65.3 mil millones en el momento de la presentación, según datos de CoinGecko.
Las acciones preferentes STRC financiaron el 97% de la compra
Casi toda la adquisición de $2.01 mil millones fue financiada a través de la venta de acciones preferentes perpetuas STRC de Strategy en lugar de su capital común. Según la presentación de la SEC, Strategy recaudó aproximadamente $1.95 mil millones a través de la venta de alrededor de 19.5 millones de acciones STRC, lo que representa alrededor del 97% de los ingresos totales. Las acciones comunes de Clase A de Strategy contribuyeron con una parte menor, generando $83.7 millones en ingresos netos de la venta de 430,344 acciones.
La estructura de financiamiento refleja compras grandes anteriores de Bitcoin este año, incluida la tercera adquisición más grande registrada de Strategy: una compra de 34,164 BTC, que también fue financiada principalmente a través de valores preferentes en lugar de capital común. STRC registró un récord de volumen de negociación en un solo día de 15.1 millones de acciones durante la semana, con compras estimadas de alrededor de 15,466 BTC rastreadas por STRC Live antes de la divulgación oficial.
Strategy ahora posee más Bitcoin que BlackRock
Los 843,738 BTC de Strategy ahora superan los aproximadamente 817,000 BTC de BlackRock mantenidos en nombre de los clientes a través de su iShares Bitcoin Trust, convirtiendo a Strategy en el mayor tenedor institucional de Bitcoin a nivel mundial por un margen significativo. La brecha entre los dos ha aumentado con cada adquisición sucesiva mientras Strategy continúa su agresiva estrategia de acumulación, mientras que las tenencias de ETF de BlackRock fluctúan con los flujos de inversores.
La última compra se produce una semana después de que Saylor planteara la posibilidad de vender Bitcoin durante la llamada de ganancias de Strategy, un comentario que generó una atención significativa en el mercado. Saylor enmarcó las posibles ventas como un mecanismo para proteger mejor el valor a largo plazo de Bitcoin en lugar de una retirada de la tesis de acumulación de la compañía, argumentando que adherirse rígidamente a un enfoque de nunca vender podría, con el tiempo, trabajar en contra del activo que la empresa está construida para mantener. La compra de $2 mil millones divulgada el lunes sugiere que el comentario sobre la venta fue una observación filosófica más que una señal operativa a corto plazo.
Saylor también había anticipado la adquisición antes de la presentación publicando un gráfico de la historia de compras de Strategy, que abarca 109 eventos de adquisición de Bitcoin desde 2020, una señal que el mercado ha llegado a reconocer como un precursor confiable de un anuncio de compra inminente.
El Contexto Más Amplio
El momento de la compra es notable. Strategy compró 24,869 Bitcoin a un promedio de $80,985 durante una semana en la que Bitcoin enfrentó vientos macroeconómicos significativos: informes de CPI y PPI calientes consecutivos, aumentos en los rendimientos de bonos globales y un reajuste brusco de las expectativas de la Reserva Federal, pasando de recortes de tasas a posibles aumentos. En lugar de retroceder ante esa incertidumbre, Strategy aceleró su acumulación, desplegando $2 mil millones en un mercado que simultáneamente estaba viendo $1 mil millones en salidas semanales de ETFs de Bitcoin al contado.
La divergencia entre las continuas compras de Strategy y el retiro institucional más amplio visible en los datos de flujo de ETF ilustra la diferencia fundamental entre los dos tipos de tenedores de Bitcoin. Los inversores de ETF responden a las condiciones macro a corto plazo y ajustan su exposición en consecuencia. Strategy, por diseño, no lo hace: trata cada nivel de precio como una oportunidad para acumular en lugar de una razón para reevaluar.
Con 843,738 BTC en su balance y un mecanismo de financiamiento en acciones preferentes STRC que permite continuar acumulando sin diluir el capital común a gran escala, Strategy parece estar estructuralmente posicionada para seguir comprando sin importar dónde se encuentre el sentimiento macro en cualquier semana dada.