La historia del rescate de los mercados financieros durante 48 horas se repite todo el tiempo.
El presidente de la Reserva Federal, Powell, nunca esperó poder hablar de "fuerte crecimiento económico" y "seguir subiendo los tipos de interés" en el Congreso el miércoles, pero el jueves una crisis bancaria que arrasó el mundo rompió sus "años de tranquilidad". .
El Silicon Valley Bank (SVB) colapsó de la noche a la mañana, provocando un pánico como una montaña y un tsunami. En sólo dos días, la industria financiera estadounidense experimentó el mayor caso de quiebra desde 2008. Las fichas de dominó han ido cayendo una tras otra, y Wall Street una vez más marcó el comienzo del "momento más oscuro". ¿Cómo debería afrontar Powell la crisis?
48 horas es el tiempo de oro del rescate, y ahora se lo presenta a la Reserva Federal, que quiere cambiar el rumbo del colapso. Es un rescate de vida o muerte que sacude al mundo.
Suenan las campanas de alarma
El martes 7 de marzo, Silicon Valley Bank apareció en la lista anual de Forbes de los mejores bancos de Estados Unidos por quinto año consecutivo y fue incluido en la primera lista de Estrellas Financieras de Forbes.
El mismo día, Powell asistió a una audiencia en el Congreso como estaba previsto y una vez más advirtió sobre el sobrecalentamiento de los datos económicos, sugiriendo que aumentaría agresivamente las tasas de interés.
Pero el cisne negro llegó de repente y Powell fue "tomado por sorpresa".
Un anuncio del Silicon Valley Bank el miércoles 8 de marzo se convirtió en el detonante de la crisis——
Su empresa matriz dijo que registraría una pérdida después de impuestos sobre las ventas de inversiones de 1.800 millones de dólares y buscaría recaudar 2.250 millones de dólares vendiendo una combinación de acciones ordinarias y preferentes.
El jueves 9 de marzo, Founders Fund, un conocido capital de riesgo cofundado por el fundador de PayPal, Peter Thiel, sugirió que las empresas retiraran fondos del Silicon Valley Bank y comenzó una corrida——
¡Solo el jueves, los depositantes e inversores retiraron un total de 42 mil millones de dólares del Silicon Valley Bank!
¿Cuál es el concepto de 42 mil millones? Equivale a una cuarta parte del total de depósitos de los bancos de Silicon Valley de 170 mil millones. Hablando francamente, ningún banco del mundo puede soportar una corrida de esta escala.
El viernes 10 de marzo, el Departamento de Protección e Innovación Financiera de California (DFPI) emitió un anuncio indicando que debido a iliquidez e insolvencia, se habían hecho cargo del Silicon Valley Bank y controlaban los depósitos bancarios de acuerdo con la Sección 592 del Código Financiero de California.
Esto significa que los 20 bancos más grandes de Estados Unidos "colapsaron instantáneamente" de la noche a la mañana.
La industria financiera estadounidense experimentó su mayor colapso desde 2008, que superó con creces la crisis financiera de 2008. El mercado estaba alborotado.
Ya sabes, Lehman tardó más de tres meses en pasar de la tormenta al colapso, mientras que Silicon Valley Bank sólo tardó dos días.
La manera más fácil de lidiar con una quiebra bancaria es encontrar un comprador para el banco, pero los bancos de Silicon Valley colapsaron "a la velocidad de la luz" y el gobierno fue "tomado por sorpresa".
La atmósfera de "peligro" comenzó a extenderse y las discusiones sobre la crisis bancaria de Silicon Valley continuaron en las calles. El índice bancario KBW cayó casi un 16% en unos pocos días, la mayor caída semanal registrada, y las "alarmas" sonaron una tras otra. otro--
También se está gestando silenciosamente una crisis relacionada con Signature Bank, el trigésimo banco más grande de Estados Unidos con activos totales de 110.400 millones de dólares.
Powell se dio cuenta de que algo andaba mal y una reunión bancaria internacional programada para el fin de semana en Basilea, Suiza, quedó en suspenso.
La mecha que detonó el Silicon Valley Bank fue una crisis de liquidez (corrida) y pánico. La causa fundamental fueron las pérdidas flotantes de las posiciones de bonos de los bancos bajo los agresivos aumentos de las tasas de interés y las pérdidas de las nuevas empresas tecnológicas (los principales depositantes del Silicon Valley Bank) durante la crisis. ciclo de aumento de las tasas de interés. Depósitos en efectivo que se agotan rápidamente en tiempos de dificultad.
Todo el mundo vio un momento Lehman en la crisis bancaria de Silicon Valley.
En la película "Demasiado grande para fracasar", la escena del Secretario del Tesoro de Estados Unidos, Hank Paulson, y otras grandes figuras que hacen todo lo posible para salvar el mercado es vívida. Powell sabía que tenía que actuar de inmediato para estabilizar la confianza del mercado.
Bill Ackman, el “dios de la guerra de Wall Street”, incluso envió varios tweets el 10 de marzo:
Si el gobierno de Estados Unidos no puede ofrecer garantías de financiación antes del lunes, habrá una crisis de retirada de fondos en los bancos pequeños y medianos de todo Estados Unidos, y el error "será irreversible".
Ackerman no es un don nadie, tiene un agudo sentido de la crisis. Wall Street News ha presentado en detalle que acertó en posiciones cortas en acciones estadounidenses durante la epidemia de COVID-19 de 2020, y luego se puso largo en el fondo, obteniendo una enorme ganancia de 3 mil millones de dólares y convirtiéndose en un dios en una batalla.
Cuando quedan menos de 48 horas para el gobierno de Estados Unidos, la crisis es inminente.
La primera prioridad es mantener la confianza.
La confianza es la piedra angular de la estabilidad financiera, y la raíz para mantener el funcionamiento de todo el mercado financiero sigue siendo la confianza más básica.
La Secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Yellen, tomó la iniciativa el viernes 10 de marzo para expresar por primera vez su posición sobre el incidente del Silicon Valley Bank, calificando al sistema bancario estadounidense de "resiliente" y diciendo que se reuniría durante la noche con Powell y el presidente de la FDIC, Martin Grunberg. discutir la situación que rodea al Silicon Valley Bank Development garantizará que los problemas del Silicon Valley Bank no se transmitan a otros bancos.
Pero la confianza del mercado es muy frágil y es posible que se esté gestando una gran crisis para los bancos pequeños...
Los bancos pequeños representan una gran proporción de los grandes depositantes, pero la FDIC sólo asegura depósitos bancarios de no más de 250.000 dólares estadounidenses. Por lo tanto, si hay algún problema, estos grandes depositantes retirarán efectivo inmediatamente y el riesgo de corridas bancarias aumenta rápidamente.
Si el gobierno estadounidense no detiene a tiempo la propagación de la crisis, más de diez bancos podrían estar en problemas.
Yellen, Powell y Grunberg se dieron cuenta de que si no actuaban, la situación podría "salir de control" y convertirse en un terremoto financiero que arrasaría el mundo.
El ambiente se volvió cada vez más tenso, Michael Barr, vicepresidente de supervisión bancaria de la Reserva Federal, también se unió a la discusión del equipo de crisis el sábado. Las cuatro personas descubrieron que ahora tienen ante sí tres opciones:
A. Encontrar una "adquisición" del Silicon Valley Bank.
B. La Reserva Federal lanza un nuevo mecanismo que puede proporcionar financiación adicional y apoyo de liquidez.
C. Hacer que Silicon Valley Bank y Signature Bank sean excepciones a la regla del "riesgo sistémico" (es decir, la Reserva Federal puede tratar a estos dos bancos relativamente pequeños como instituciones sistémicamente importantes para evitar que las tormentas que causan se extiendan a todo el sistema financiero).
Y encontrar un "sucesor" es sin duda la mejor solución para la Reserva Federal, lo que los gigantes financieros han reclamado uno tras otro: el Silicon Valley Bank no puede ser liquidado y un "sucesor" debe aparecer rápidamente.
El "caballero blanco" desaparecido
El sábado por la noche, hora local, la FDIC lanzó el proceso de subasta del Silicon Valley Bank, con la esperanza de que un banco pudiera comprarlo a sí mismo, y organizó una serie de "matrimonios forzados" durante el fin de semana:
Al igual que en la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2008, el gobierno de Estados Unidos también decidió ponerse en contacto primero con los principales bancos de Wall Street, como JPMorgan Chase, con la esperanza de que pudieran volver a ser "adquisiciones". Sin embargo, cuando comenzó oficialmente la subasta, ningún banco importante hizo una oferta.
La FDIC centró su atención en alternativas: PNC Financial Services y Royal Bank of Canada, y amplió el plazo de licitación de la primera ronda.
Sin embargo, como el gobierno no pudo ofrecer garantías, los dos bancos creyeron que la transacción no tenía sentido y se retiraron de la licitación.
“Las acciones de la FDIC son demasiado lentas” y “los esfuerzos del gobierno no se pueden ver en absoluto”——
Debe saber que incluso si el "caballero blanco" ofrece 1 dólar estadounidense, tendrá que soportar las "pérdidas flotantes" de más de 20 mil millones de dólares estadounidenses en Silicon Valley Bank, y ahora las pérdidas flotantes de los principales bancos estadounidenses son suficientes para a ellos.
Al ver que el "hombre de la adquisición" aún no ha aparecido, 325 instituciones de capital de riesgo y 650 fundadores, incluida Sequoia, emitieron una declaración conjunta el sábado por la tarde:
Silicon Valley Bank no puede quebrar y todavía quieren seguir haciendo negocios con el banco.
Garry Tan, director general de Y Combinator, una famosa incubadora de empresas emergentes estadounidense, señaló que el colapso de SVB fue una "catástrofe" para las empresas emergentes.
Ahora, sólo la aparición de adquisiciones puede ofrecer una salida a estas empresas emergentes.
Lo peor es que sólo el sábado, casi 20 bancos medianos experimentaron grandes salidas de depósitos y los precios de las acciones bancarias no mostraron signos de recuperación.
Yellen se da cuenta de que incluso si puede determinar que la crisis no es sistémica, es posible que el gobierno deba considerar el plan B: intervención de emergencia.
Al ver que el gobierno de Estados Unidos todavía estaba "indiferente", Bill Ackman una vez más "sonó la alarma" el domingo por la mañana, gritando que el gobierno debe tomar medidas antes de que el mercado abra el lunes——
Si no se toman medidas antes de la apertura del mercado asiático el lunes, las consecuencias serán irreversibles.
Pasó el tiempo y llegó la tarde del domingo.
En este momento, incluso si aparece el "caballero blanco", el gobierno de Estados Unidos no podrá finalizar la subasta antes de que se abra el mercado asiático.
El congresista demócrata Ro Khanna de Santa Clara, California, dijo en Twitter que estaba instando a la Casa Blanca y al Departamento del Tesoro a tomar "todas las medidas permitidas por la ley" para apoyar al banco.
Faltan menos de 10 horas para que los mercados asiáticos abran el lunes.
¿Quién salvará?
Sólo la Reserva Federal puede brindar apoyo.
La esperanza de encontrar un sucesor ha fracasado, ¿qué más puede hacer la Reserva Federal?
Entre los usuarios del Silicon Valley Bank, los “grandes depositantes” representan la mayoría de los depósitos.
A finales de 2022, los depositantes con depósitos superiores a 250.000 dólares (el límite superior de la compensación del seguro de depósitos) tenían depósitos totales de 157.000 millones de dólares, mientras que los depositantes con depósitos inferiores a 250.000 dólares tenían depósitos totales de solo 4.800 millones de dólares.
En otras palabras, si el Departamento del Tesoro de Estados Unidos no hace nada y deja que la FDIC actúe de acuerdo con las normas existentes, le costará al Fondo Federal de Seguro de Depósitos aproximadamente 14.200 millones de dólares manejar este caso de quiebra.
Pero si las corridas bancarias se extienden, ¿podrá aún el gobierno de Estados Unidos resistirlas?
Biden ha dejado claro a su equipo económico que no aprobará ninguna política que el mundo exterior considere como un "rescate de los bancos".
Sin embargo, en apenas unos días, se produjeron una tras otra la segunda y tercera quiebras bancarias más grandes de la historia de Estados Unidos. La presión sobre el gobierno aumentó y la industria financiera mundial quedó envuelta en la bruma de la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2008.
A medida que nos acercamos a la apertura de los principales mercados bursátiles asiáticos el lunes, los "hilos del mercado se están volviendo cada vez más tensos". Biden emitió un comunicado diciendo que los estadounidenses pueden confiar en que el sistema bancario es seguro y que los reguladores están actuando rápidamente para resolver el problema. problema.
En ese momento también comenzó una conferencia que afecta a la industria financiera mundial.
Powell, Yellen y Grunberg deben anunciar al mercado sus soluciones a este incidente lo antes posible antes de que se abra, para que el mercado comprenda su determinación de estabilizar la industria bancaria.
Después de la reunión, Yellen informó inmediatamente de la última situación a Biden, Brainard y Zint, y Biden aprobó el uso de poderes de emergencia y la implementación del plan de rescate. Biden dijo que estaba satisfecho de que el Departamento del Tesoro llegara rápidamente a una resolución con Silicon Valley Bank.
El lunes 13 de marzo, bajo la "llamada" del mercado, Powell emitió una "señal que salva vidas" y anunció con urgencia un plan de rescate sólo 15 minutos después de la apertura de los futuros de acciones estadounidenses.
Un Programa de Financiamiento Bancario a Plazo (BTFP, por sus siglas en inglés) de $25 mil millones proporcionará financiamiento adicional a las cajas de ahorro elegibles para garantizar que los bancos tengan la capacidad de satisfacer las necesidades de todos los depositantes.
La Reserva Federal, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos y la FDIC emitieron un comunicado conjunto según el cual a partir del 13 de marzo los depositantes podrán retirar todos sus fondos. Cualquier déficit se financiaría con impuestos al resto del sistema bancario, sin que los contribuyentes estadounidenses tuvieran que soportar pérdidas.
Altos funcionarios del Tesoro insisten en que el paquete no es equivalente al visto durante la crisis de 2008 porque los accionistas y tenedores de bonos no serán rescatados.
Según el anuncio de la Reserva Federal, proporcionará préstamos a todas las instituciones depositarias aseguradas por el gobierno federal de Estados Unidos por hasta un año. El gran atractivo del préstamo es que los bancos pueden pedir prestado fondos equivalentes al valor nominal de su garantía, lo que significa que la Reserva Federal no tendrá en cuenta el valor de mercado de la garantía, que en la mayoría de los casos refleja enormes pérdidas debido al aumento de las tasas de interés. Pérdidas no realizadas.
En esta ronda de la crisis bancaria estadounidense, Silicon Valley Bank, el primero en colapsar, tenía pérdidas no realizadas de 15.200 millones de dólares a finales de 2022, pero esto es sólo la punta del iceberg de las enormes pérdidas flotantes en la banca estadounidense. industria. Según datos de la Corporación Federal de Seguros de Depósitos, a finales de 2022, las pérdidas no realizadas en las carteras de inversiones "disponibles para la venta" y "mantenidas hasta el vencimiento" en los libros del sector bancario estadounidense ascendían a 620.000 millones de dólares.
El mercado empezó a apostar a que el ciclo de subidas de tipos de interés de la Reserva Federal tendría que terminar antes de tiempo. La Reserva Federal y el Banco de Silicon Valley tienen el mismo problema de desajuste entre los vencimientos de pasivos e inversiones, por lo que puede que en este momento sólo haya una forma de respaldar a todo el sistema financiero estadounidense: imprimir dinero.
La política de rescate del gobierno estadounidense dio al mercado un breve momento de excitación, pero al cabo de 12 horas, la crisis comenzó a calentarse nuevamente. El entorno financiero estadounidense se endureció bruscamente y el sistema financiero en general permaneció tenso.
Durante esta semana, las "heridas" en el mercado financiero mundial continuaron agravándose: Credit Suisse, un banco europeo centenario, estaba "tambaleado", la mayor empresa de corretaje de Estados Unidos, Charles Schwab, sufrió su mayor salida de capital en seis meses, y toda la industria bancaria estaba en crisis... ..
Powell y el gobierno de Estados Unidos estarán bajo una tremenda presión en los próximos meses.
Nada es demasiado grande para fracasar y las historias en los mercados financieros se repiten todo el tiempo.
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