¿Qué tipo de mundo es este?! ¡Las stablecoins han vuelto a estallar (quizás ustedes olvidaron que hace 3 años, la stablecoin UST de Luna se volvió cero de la noche a la mañana, con una pérdida de 40 mil millones de dólares en toda la red)! Anoche, la supuesta stablecoin USDX ya se había colapsado, ¡y su precio ha caído a 0.15U! (¡Al final del artículo se ha actualizado el grupo de defensa de derechos de USDX en chino!)
Este artículo ha recopilado mucha información de primera mano; si no deseas leerlo todo, veamos la conclusión: si aún tienes USDE, ¡deshazte de ellos rápidamente! No arriesgues perder todo tu capital solo por unos puntos más de rendimiento anual.
A continuación, intentaré restaurar el evento de manera sencilla y explicarles las trampas y riesgos de este tipo de 'stablecoins sintéticas'!
1. El incidente de desacoplamiento de USDX.
Las acciones inusuales del fundador: El fundador de Stable Labs, Flex Yang, estaba asociado a direcciones con comportamientos anormales: desde finales de octubre comenzó a recibir grandes cantidades de USDX y sUSDX (apilando USDX), y en plataformas de préstamos descentralizados como Euler, Lista DAO y Silo, ignoró las altas tasas de interés y comenzó a pedir prestados otros activos de stablecoin (en un intento por liquidar lo máximo posible), incluyendo USDT, USDC y USD1.
Agotamiento de liquidez: La piscina de la que se puede usar USDX y sUSDX para prestar USDT y USD1 en Lista DAO también fue completamente drenada. En la plataforma Lista DAO, la tasa de interés anual para prestar USDT con sUSDX incluso se disparó a más del 800%, pero los prestatarios aún no detuvieron sus préstamos.
Las stablecoins prestadas fueron transferidas casi de inmediato al intercambio Binance. Al mismo tiempo, la dirección multisig del proyecto Stable Labs retiró casi 20 millones de dólares de liquidez de la piscina de stablecoins de PancakeSwap, intensificando aún más el pánico del mercado (retiros y fuga).
Además, según información de LinkdeIn, Flex Yang es el fundador de Stables Labs, la empresa detrás de usdx.money. Recuerden este nombre, FLEX.YANG, quien cortó y se fue, y ahora lanza un nuevo proyecto para volver a cortar.
Más grave aún, algunos inversores que intentaron aprovechar la caída se encontraron en problemas; un inversor compró más de 930,000 USDX a un precio promedio de 0.8572 dólares, pero no pudo canjear a 1 dólar debido a las restricciones de la función de redención del protocolo, enfrentando un riesgo de pérdidas masivas.
De hecho, un día antes, alguien había notado la anormalidad: 'Todo lo que se podía pedir prestado con USDX ya se había agotado.' El 5 de noviembre, cuando un usuario emitió esta advertencia en la plataforma X, comenzó a emerger una crisis de stablecoin que había estado latente durante mucho tiempo.
El incidente de desacoplamiento de USDX no es un caso aislado; otras stablecoins sintéticas con situaciones similares recientes incluyen xUSD y deUSD, que también utilizan mecanismos de operación complejos y opacos, prometen altos rendimientos pero esconden altos riesgos. De hecho, deUSD ya ha anunciado su cierre.
Y justo hace poco, el 11 de octubre, se decía que la stablecoin USDe había caído a 0.65 dólares, lo que representa una caída de aproximadamente el 34% respecto al precio de 1 dólar.
En ese momento, el mercado de criptomonedas enfrentó una 'caída épica', con Bitcoin cayendo de 117,000 dólares a 105,900 dólares, con una caída diaria del 13.2%.
● En el intercambio descentralizado Uniswap, la profundidad del fondo de liquidez USDe-USDT en el pico del evento quedó en solo 3.2 millones de dólares, una reducción del 89% respecto al previo al evento. Esto provocó que las órdenes de venta de 100,000 USDe sufrieran un descuento del 25% debido a la deslizamiento, colocando una orden a 0.7 dólares, mientras que el precio real de ejecución fue solo de 0.62 dólares.
2. Las principales casas de cambio, intercambios descentralizados y plataformas de préstamos financieros descentralizados están avivando las llamas.
No solo Binance y Bybit están promoviendo enérgicamente (¡estas páginas de promoción aún están activas! Afirmando un rendimiento anual del 12%, y aún puedes hacer contratos como margen), sino también intercambios descentralizados: Pancake, Uniswap, plataformas de préstamos financieros: listaDAO, Morpho, etc. ¡todos están involucrados!
Puedes entender que los ingresos de estas plataformas provienen de comisiones por transacciones; dado que soy quien cobra esas comisiones, ¿me importa si es un activo normal o un activo basura? Así que estas plataformas hacen la vista gorda a los activos basura, permitiendo que activos tóxicos se propaguen en los bolsillos de más personas.
3. El alto riesgo detrás de los 'altos rendimientos' de las stablecoins sintéticas.
El profesor de la Escuela de Negocios de Columbia, Campbell, ya había escrito un artículo señalando que USDe emitido por Ethena no es una stablecoin, sino una participación en un producto financiero estructurado de Ethena.
Estas 'stablecoins sintéticas' presentan las siguientes vulnerabilidades:
Vulnerabilidad de estrategias de alto apalancamiento: En términos simples, esta estrategia implica operar en ambas direcciones (larga y corta) al mismo tiempo, tratando de obtener ganancias independientemente de si el mercado sube o baja. Sin embargo, esta estrategia depende en gran medida de las condiciones del mercado, y una vez que se enfrenta a condiciones extremas, la estrategia de cobertura puede fallar, resultando en enormes pérdidas. Stream Finance (emisor de xUSD) perdió casi 100 millones de dólares debido a esta estrategia en condiciones extremas, quedando finalmente insolvente.
Centralización y opacidad: A pesar de que estas stablecoins afirman ser descentralizadas, su funcionamiento real es bastante centralizado. Proyectos como USDX ejecutan la mayor parte de sus estrategias fuera de las cadenas de intercambio centralizadas, y nadie más que los promotores del proyecto conoce la situación real, formando una “caja negra” opaca.
Riesgos en cadena de DeFi: Existe una compleja relación de interconexión entre los protocolos de DeFi, y la complejidad de muchos productos estructurados ha alcanzado un nivel que puede resultar inextricable. Por ejemplo, algunos protocolos incluso han tenido la situación donde una stablecoin se utiliza como activo subyacente para otra stablecoin que ellos mismos respaldan, creando una dependencia circular. Esta complejidad hace que, incluso con toda la información públicamente disponible en la cadena, sea difícil calcular cuántas capas de apalancamiento tiene un activo subyacente básico. Cuando uno de los eslabones presenta problemas, se desencadena una reacción en cadena que afecta rápidamente a todo el sistema.
La tentación y el riesgo de altos rendimientos: Este tipo de stablecoins sintéticas suelen ofrecer tasas de rendimiento muy superiores a las de las finanzas tradicionales, como xUSD que alguna vez ofreció más del 12% de rendimiento anual. Sin embargo, estos altos rendimientos no son de origen gratuito; provienen de ingenierías financieras complejas y estrategias de alto riesgo. Una vez que el mercado se invierte, no solo los rendimientos no están garantizados, sino que incluso el capital puede sufrir pérdidas severas. Es como 'arriesgar ser aplastado por una apisonadora para recoger algunas monedas'.
Por último, si aún tienes USDE en tus manos, ¡véndelos rápidamente! No arriesgues tu capital a cero solo para aumentar unos pocos puntos de rendimiento anual.
La situación es crítica; con las restricciones de las reglas de exposición en Binance Square, ¡todos den like y compartan para que más hermanos en la plaza puedan verlo! ¡Evitemos estos proyectos que, bajo la apariencia de 'estabilidad', son en realidad 'altísimo riesgo'!
Grupo de defensa de derechos de USDX, busca en el avión: USDX_weiquan