El balance de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) se expandió en 297 mil millones de dólares a 8,63 billones de dólares en la semana del 15 de marzo, alcanzando el valor más alto desde noviembre.

El fuerte aumento ha hecho que Twitter diga que el banco central más poderoso del mundo ha reiniciado la "flexibilización cuantitativa" o QE, que implica la compra de activos como bonos gubernamentales y valores respaldados por hipotecas para inyectar liquidez en el sistema financiero. La QE iniciada después de la crisis de 2008 y después de la crisis de marzo de 2020 amplió el balance de la Reserva Federal en billones y estimuló los precios de los activos, incluidas las criptomonedas.

Sin embargo, la reciente expansión de los balances se debió principalmente a que los bancos pidieron préstamos a corto plazo a los bancos centrales para hacer frente a la crisis de confianza provocada por el colapso de tres bancos estadounidenses, incluido el Silicon Valley Bank, centrado en las empresas emergentes.

"La QE está aumentando el balance con fines monetarios. Se trata de estabilidad financiera, y toda expansión del balance no es QE", Marc Chandler, estratega jefe de mercado de Bannockburn Global Forex y autor del libro "Making Sense of the Dollar" " dijo CoinDesk en un correo electrónico.

Los datos oficiales muestran que los bancos tomaron prestado un récord de 152.900 millones de dólares de la ventanilla de descuento de la Reserva Federal. La línea de crédito del banco central otorga préstamos a instituciones, ayudándolas a gestionar los riesgos de liquidez y evitar corridas bancarias.

Los bancos también pidieron prestados 11.900 millones de dólares del recién creado Programa de Financiamiento a Plazo Bancario (BTFP, por sus siglas en inglés), un salvavidas de liquidez para los bancos que garantiza préstamos con tenencias de bonos del Tesoro estadounidense. Esto tampoco es dinero gratis, ya que los bancos prestatarios deben pagar tasas de interés definidas por la tasa de swap de índice a un día (OIS) a un año más diez puntos básicos.

Por último, se prestaron 142.800 millones de dólares a los nuevos bancos puente creados por la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) para los afectados por la crisis Silicon Valley Bank y Signature Bank.

Mientras tanto, las tenencias de bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas de la Reserva Federal disminuyeron en 7.000 millones de dólares y 2.000 millones de dólares, respectivamente, como parte del programa de ajuste cuantitativo (QT) del banco central iniciado en junio del año pasado.

Considerando todo esto, los activos netos en el balance de la Reserva Federal aumentaron en 297 mil millones de dólares, deshaciendo meses de esfuerzos del banco central por reducir su balance. Pero eso no es necesariamente estimulante como la QE.

"El aumento del balance es un reflejo temporal de las corridas en los distintos bancos débiles", dijo Andy Constan, director ejecutivo de Damped Spring Advisors, en un hilo de Twitter.

Constan añadió que las reservas bancarias (liquidez) creadas por el programa BTFP recientemente lanzado serían estimulantes si quienes reciben las reservas crean dinero para inversión o consumo.

"Si lo mantienen en la Reserva Federal, no hace nada", señaló Constan.

El crecimiento de los balances no facilita el apalancamiento de los balances y los activos. No es flexibilización cuantitativa

- Andy Constan (@dampedspring) 16 de marzo de 2023

Dicho esto, el endeudamiento récord de los bancos indica un temor a que la liquidez se agote rápidamente, un riesgo para la estabilidad del sector bancario. Esto puede impulsar la demanda de bitcoin, que ahora se considera una protección contra las corridas bancarias.