Análisis de la tendencia de las materias primas bajo la relajación de la situación geopolítica: energía, metales preciosos, metales industriales y productos agrícolas claramente diferenciados

1. Clase de energía (petróleo, gas natural): se disipa la prima de riesgo, la lucha entre la oferta y la demanda establece la dirección

Los precios del petróleo y el gas natural están bajo presión a corto plazo, principalmente debido a la rápida eliminación de la prima de riesgo geopolítico. El alto el fuego entre Rusia y Ucrania ha disipado directamente las preocupaciones del mercado sobre la interrupción del suministro de energía; si se reanuda simultáneamente el canal de transporte de energía del Mar Negro, se espera que las exportaciones de petróleo y gas natural de Rusia aumenten gradualmente, lo que aumentará aún más la presión a la baja sobre los precios. Sin embargo, la caída de los precios está limitada por el ritmo de levantamiento de las sanciones occidentales sobre la energía rusa; si las sanciones no se alivian simultáneamente, el aumento de las exportaciones será limitado, y la caída de los precios se reducirá en consecuencia.

La tendencia media está dominada por la competencia múltiple entre oferta y demanda: OPEC+ podría repetir las acciones de intervención del mercado de 2022, iniciando recortes de producción para mantener los precios ante una caída rápida del precio del petróleo; al mismo tiempo, la demanda indirecta derivada de la reconstrucción de instalaciones energéticas en Ucrania y el crecimiento del consumo energético impulsado por la recuperación económica global mitigarán parcialmente el impacto del aumento de la oferta, por lo que es probable que el precio del petróleo entre en una fase de ajuste oscilante. En cuanto al gas natural, Europa ya ha reducido su dependencia de Rusia mediante una estrategia de diversificación, lo que ha provocado una caída significativa de los precios a corto plazo, mientras que a medio plazo mostrará fluctuaciones según los niveles de almacenamiento y la demanda invernal.

II. Metales preciosos (oro, plata): presión a corto plazo por la retirada del refugio seguro, el entorno monetario define el largo plazo

El oro y la plata enfrentan una presión clara de corrección a corto plazo. La reducción del riesgo geopolítico está acelerando la salida de compradores de refugio seguro, además de que los fondos podrían desplazarse de materias primas hacia activos de riesgo como acciones, lo que debilita el respaldo del precio de los metales preciosos. En este sentido, el oro se ve afectado más directamente por la debilidad de su atributo de refugio seguro, con una mayor presión de corrección; mientras que la plata, al tener también una función industrial, podría experimentar una caída menor que el oro.

La tendencia media se centra en la política monetaria: si la Reserva Federal mantiene la expectativa de reducción de tipos de interés, la debilidad del dólar proporcionará apoyo a los metales preciosos, lo que ayudará a contener sus pérdidas. Además, la tendencia continua de los bancos centrales globales de comprar oro y la demanda rígida de plata en sectores como la energía solar, determinan que ambos no experimenten una corrección profunda, sino que probablemente mantengan una oscilación en niveles altos, en lugar de volver a los niveles previos a la guerra.

III. Metales industriales (cobre, aluminio, hierro/mineral de hierro, níquel, paladio): oferta y demanda actúan en ambas direcciones, con una diferenciación estructural significativa

(I) Cobre y hierro (mineral de hierro): la demanda domina, tendencia fuerte a corto y medio plazo

El cobre y el mineral de hierro muestran una tendencia al alza a corto y medio plazo. La reconstrucción de Ucrania requerirá una inversión superior a 500.000 millones de dólares, lo que impulsará continuamente la demanda de cobre y acero, y, de forma indirecta, aumentará el consumo de mineral de hierro en la cadena de suministro superior; además, con la recuperación económica global, el crecimiento de la demanda de cobre en la industria de energías renovables y la demanda de acero en infraestructuras se sincronizarán, haciendo que el aumento en la demanda sea la fuerza dominante. Aunque la oferta de mineral de hierro podría aumentar ligeramente con la recuperación de la capacidad productiva de Ucrania, la demanda impulsora es más fuerte, por lo que el precio general tiende a subir y es difícil de bajar.

(II) Aluminio, níquel y paladio: presión a corto plazo por liberación de oferta, demanda contrarresta a medio plazo

El aluminio, el níquel y el paladio enfrentan una presión clara en sus precios a corto plazo. Si se restablece el flujo comercial de aluminio ruso (que representa el 6% del mercado mundial), níquel de alta pureza (20%) y paladio (40%), se aliviará la preocupación previa sobre la escasez de oferta, lo que presionará directamente los precios a corto plazo. Sin embargo, a medio plazo se debe prestar atención al efecto compensatorio de la demanda: la recuperación de la demanda en países consumidores principales como China, junto con la función insustituible del paladio en los catalizadores de escape automotriz, limitará eficazmente el espacio para la caída de precios, generando así una tendencia general de 'presión a corto plazo, estabilidad a medio plazo'.

IV. Insumos agrícolas y productos agrícolas (potasio, trigo, maíz, aceite de girasol): la oferta se alivia, los precios bajan progresivamente

El precio del fertilizante potásico baja rápidamente a corto plazo. Rusia, como tercer exportador mundial de fertilizantes potásicos, si tras el cese de las hostilidades se relajan las sanciones, su volumen de exportación, que representa el 20% del mercado global, se restablecerá gradualmente, además del reanudado del corredor marítimo del Mar Negro, lo que provocará una caída significativa del precio internacional del potasio; a medio plazo, debido a la demanda agrícola de carácter rígido y a la rápida reconstrucción de los inventarios globales, el precio se estabilizará tras la caída brusca.

Los precios del trigo, maíz y aceite de girasol bajan significativamente a corto plazo. Tras la recuperación de los puertos como Odessa en Ucrania, la capacidad de exportación de granos de este país, conocido como 'el granero de Europa', se libera rápidamente, lo que alivia la tensión en el suministro global; además, la liquidación de posiciones especulativas en el mercado de futuros acelera aún más la caída de precios. A medio plazo, si los precios regresan al equilibrio previo al conflicto dependerá del progreso en la reparación de la cadena de suministro (como la recuperación de instalaciones portuarias y flotas de transporte) y de las variaciones en las áreas cultivadas a nivel mundial.