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¿Cuál es la parte más importante del viaje de todos hacia la estabilidad e independencia financiera? Eficiencia de capital.
Tu dinero no está realmente trabajando para ti hasta que genere ingresos pasivos.
Ahí es donde entran las stablecoins generadoras de rendimiento.
Durante años, los stables han sido tratados como “efectivo cripto.” La gente los estaciona en intercambios, los usa para pares de trading, o simplemente los mantiene en la cadena esperando oportunidades. Pero en 2025, la gama de opciones para poner a trabajar los stables ha explotado. Desde los productos más conservadores, casi como tesorería, hasta juegos especulativos de alto octanaje, ahora hay un espectro completo de estrategias de rendimiento.
En este artículo, explicaré 10 maneras de obtener rendimiento con tus stablecoins. Algunas son seguras para capitales cautelosos, otras para inversores degenerados que buscan rendimientos de tres dígitos. En conjunto, nos dan una idea de la evolución de los mercados de rendimiento de las stablecoins.
Guarda esto en tus favoritos, porque el panorama cambia rápidamente y necesitarás un punto de referencia.
1) Depósitos CeFi: La entrada fácil
Empecemos por lo obvio. Las plataformas de intercambio centralizadas como Binance, OKX, Bybit y Coinbase aceptarán tus stablecoins y te pagarán intereses.
La propuesta es sencilla: deposita USDC o USDT, haz clic en "ganar" y observa cómo tu saldo aumenta. Las tasas también parecen atractivas; actualmente suelen estar entre el 6% y el 14% TAE.
Pero ¿de dónde proviene realmente este dinero? Tras bambalinas, sus activos estables se prestan a operadores de margen y creadores de mercado. En ocasiones, financian productos estructurados para clientes institucionales. En esencia, se subsidia la demanda de apalancamiento en el otro lado del mercado.
La contrapartida es clara: estás externalizando el riesgo al propio exchange. Si se suspenden los retiros, si intervienen los reguladores o si el exchange administra mal los fondos, estás en problemas. Esto no es solo una preocupación teórica: la historia nos ha demostrado lo que sucede cuando el riesgo de CeFi falla.
Pensemos en FTX, que congeló miles de millones de dólares en fondos de clientes al quebrar en 2022. O en Celsius y BlockFi, que suspendieron las retiradas y se declararon en quiebra tras el fracaso de sus apuestas arriesgadas. Incluso Voyager se desmoronó cuando sus prestatarios incumplieron sus pagos, dejando a los depositantes varados.
Aun así, los depósitos CeFi siguen siendo el primer paso para muchos. Son fáciles, líquidos y convenientes. Solo recuerda la regla de oro: no bloquees tu dinero durante meses solo para obtener un porcentaje extra.
2) Préstamos en cadena: la columna vertebral de DeFi
Al adentrarse en el mundo DeFi propiamente dicho, los mercados de préstamos son la columna vertebral. Aave, Compound, Morpho, Venus y Radiant operan con el mismo principio.
Aportas USDC, USDT o DAI a un fondo común. Los prestatarios aportan garantías, generalmente ETH o BTC, y pagan por el préstamo de tus stablecoins. La utilización determina las tasas de interés: a mayor demanda, mayor rendimiento.
Para los proveedores, esto se traduce en un 5-12% de TAE, según el mercado. Es un método simple, transparente y relativamente líquido.
Pero los préstamos DeFi no están exentos de riesgos. Los contratos inteligentes pueden ser explotados. Las fuentes de Oracle pueden manipularse, lo que desencadena una oleada de liquidaciones. Y cuando las garantías se desvinculan (pensemos en stETH en 2022 o en criptomonedas estables más pequeñas que rompen la vinculación), los prestamistas pueden acabar con deuda incobrable.
Los usuarios avanzados a veces van más allá: renuevan sus inversiones. Depositan $1,000, piden prestados $800 con garantía, vuelven a depositar y repiten el proceso. En teoría, el APY aumenta drásticamente. En la práctica, el riesgo de liquidación aumenta con cada ciclo.
Para muchos, los mercados de préstamos son la primera opción seria de rendimiento, más allá de las CeFi. Son fiables, pero requieren vigilancia.
3) Proporcionar liquidez: la máquina de comisiones
Los fondos de liquidez en DEX como Curve, Uniswap, Balancer, Maverick o Meteora desbloquean otra dimensión del rendimiento de las monedas estables.
Aquí no se presta a prestatarios, sino que se proporciona liquidez a los operadores. Cada vez que alguien intercambia USDC por USDT o DAI por USDC, se gana una fracción de las comisiones de la operación.
En los pools estables/estables, la pérdida impermanente se minimiza, pero nunca desaparece por completo. Si un pool estable se desvincula, la posición del pool se ve afectada.
Las rentabilidades suelen oscilar entre el 5% y el 15% TAE, pero esa cifra esconde complejidad. En pools con alto volumen orgánico, las comisiones sustentan el rendimiento. En otros, se infla con incentivos de tokens: CRV, BAL, MAV, etc. Esas emisiones no duran para siempre.
Con modelos de liquidez concentrada como Uniswap v3, los rendimientos dependen de la eficiencia con la que gestiones tu rango de precios: si es demasiado amplio, ganas poco; si es demasiado estrecho, corres el riesgo de quedar fuera del rango.
Para quienes estén interesados en datos en tiempo real, los rendimientos actuales de los pools de Uniswap v3 pueden rastrearse mediante herramientas de análisis como los pools gratuitos de DefiLlama o revert.finance. Estos servicios agregan las TAE en tiempo real de los principales pares y ayudan a visualizar el rendimiento por rango.
Para los jugadores experimentados, este es un juego rentable. Para la mayoría de los jugadores ocasionales, requiere una gestión más activa de la que esperan.
4) Agregadores de rendimiento: automatización para los perezosos
Si prestar y LPing parece demasiado práctico, los agregadores de rendimiento como Yearn, Beefy, Idle y Convex prometen automatizar el proceso.
Su propuesta: deposita una vez y nosotros nos encargamos de la estrategia. Buscaremos incentivos, reinvertiremos las comisiones y optimizaremos las recompensas.
Cuando los mercados están activos, las bóvedas de los agregadores han alcanzado un APY del 10 al 25 %, especialmente donde los sobornos de gobernanza y las emisiones de tokens son fuertes.
Pero recuerda, la automatización conlleva un riesgo acumulado. Estás expuesto al propio agregador, además de a todos los protocolos subyacentes que este toca. Si algo falla en cualquier punto de la cadena, la bóveda se ve afectada.
Aún así, para muchos, esta es la manera más fácil de poner los establos a trabajar sin tener que cuidar puestos a diario.
5) Activos del mundo real: Llevando el rendimiento de TradFi a la cadena
El mayor cambio estructural en los últimos dos años ha sido el auge de los RWA.
Tokens como Ondo USDY, sDAI de MakerDAO, Maple, Clearpool, Securitize/BlackRock BUIDL conectan stablecoins con bonos del Tesoro de EE. UU., crédito corporativo y fondos de grado institucional.
Un nuevo participante es USDai/sUSDai, desarrollado por Permian Labs. USDai es un token vinculado al dólar, y al participar en staking se convierte en sUSDai, que genera rendimientos mediante préstamos garantizados por hardware de GPU e infraestructura de IA. El modelo ya ha cobrado impulso, con más de $100 millones en TVL y el respaldo de importantes inversores.
Los rendimientos de los stablecoins basados en RWA son modestos, generalmente alrededor del 5 % APY, pero a diferencia de los incentivos de tokens, provienen de flujos de efectivo reales, lo que los hace más sostenibles.
La desventaja: muchos de estos productos requieren KYC, a veces incluso acreditación, y difuminan la línea entre DeFi y TradFi. Son menos nativos de DeFi y más un puente.
Aun así, los RWA son la forma en que los rendimientos de las monedas estables se institucionalizan y cómo estas aprovechan la actividad económica real en lugar de emisiones especulativas.
6) Financiación de la agricultura de tasas: navegando en los mercados de delincuentes
Las perpetuas dominan el trading de criptomonedas e incluyen pagos por financiación. Plataformas como Binance Futures, dYdX, GMX e Hyperliquid te permiten ganar (o pagar) según la tendencia del mercado. En mercados alcistas, las posiciones largas pagan mucho a las cortas, y si te cubres correctamente, puedes obtener entre un 10% y un 40% de TAE solo con la financiación. Para más información sobre cómo funciona realmente la financiación, consulta este hilo.
Para ponerlo en perspectiva, considere un ejemplo pasado: cuando la tasa de financiación de Aster en Bybit se calculaba cada 4 horas (6 períodos de financiación por día), una tasa de 0,151% × 6 = 0,906% por día se habría traducido en una TAE de 0,906% × 365 ≈ 330,7% TAE.
Proyectos como Boros están desarrollando estrategias estructuradas para aprovechar esta oportunidad, permitiendo a los usuarios obtener ganancias de la financiación perpetua sin una gestión activa. En lugar de cubrir posiciones manualmente, Boros automatiza el proceso, equilibrando dinámicamente la exposición a largo y corto plazo para obtener un rendimiento consistente de los diferenciales de tasas de financiación.
Aun así, es importante recordar que la financiación es volátil, las tasas fluctúan rápidamente, los riesgos de liquidación siempre están presentes y esto no es un rendimiento pasivo. Incluso con la automatización, sigue siendo una estrategia apalancada y dependiente del mercado. Para algunos, aquí es donde está el verdadero dinero. Para otros, es un estrés que prefieren evitar.
7) Estrategias Delta-Neutrales: La Zona Cuantitativa
Estrechamente relacionado está el comercio al contado y carry: posiciones largas al contado, posiciones cortas en futuros y captura del diferencial de base.
Cuando los futuros se negocian por encima del precio al contado, fijar la diferencia puede generar un rendimiento anualizado del 5 al 30 %. Esta estrategia se puede aplicar en cualquier bolsa que ofrezca contratos al contado y perpetuos para el mismo activo; el principio es universal.
La ventaja: es neutral respecto al mercado si se ejecuta correctamente. La desventaja: las comisiones, los costes de los préstamos y los errores de ejecución pueden erosionar rápidamente las ganancias.
La agricultura neutral en cuanto al delta se basa menos en la búsqueda del rendimiento y más en la precisión operativa.
8) Pendle, Ethena y rendimiento sintético
La vanguardia del rendimiento de las monedas estables es donde los protocolos reempaquetan las propias monedas estables.
Pendle
Fue pionero en dividir el rendimiento en tokens de capital y de rendimiento. Puedes comprar PTs para obtener rendimientos fijos (alrededor del 12 % TAE actual) o especular con YTs para obtener rendimientos variables apalancados.
Etena
Creó USDe, una plataforma sintética estable que explota mercados de estafadores en segundo plano. En buenas condiciones, paga entre un 10% y un 30%, pero no es equivalente a efectivo. Su estabilidad depende de la estrategia subyacente.
Más allá de estos nombres emblemáticos, otros protocolos están experimentando con modelos de préstamos respaldados por activos estables que replantean la gestión de riesgos en sí.
Silo Finance estructura sus mercados como "silos" aislados, donde cada activo tiene su propio fondo de préstamos asociado a un activo puente (como ETH o una stablecoin). Este diseño previene el contagio: si un activo colapsa, no afecta a todo el sistema. Es una respuesta directa al problema del riesgo de fondo compartido que ha provocado fallos en cascada en protocolos heredados. Por ejemplo, cuando el exploit de BadgerDAO en 2021 se filtró a través de los fondos compartidos de Curve, o cuando los impagos de Iron Bank en 2022 dejaron expuestos a los prestamistas de múltiples activos. En ambos casos, la falta de aislamiento significó que un fallo en un mercado tuvo repercusiones en todo el sistema.
Fraxlend adopta un enfoque similar con pares de préstamos sin permiso. Cualquiera puede crear un mercado entre dos tokens ERC-20, y cada par tiene parámetros independientes como ratios préstamo-valor, modelos de tipos de interés y mecanismos de liquidación. Los depositantes reciben fTokens que generan intereses automáticamente, mientras que la estructura modular mantiene los riesgos compartimentados.
Ambos modelos muestran la dirección del sector: en lugar de un conjunto monolítico de activos, los préstamos se vuelven modulares, personalizables y, por diseño, más seguros. Además, abren nuevas oportunidades para implementar activos estables en nichos de mercado que nunca calificarían para una cotización tradicional al estilo Aave.
Estas no son para los débiles de corazón, la mecánica es compleja, la liquidez es más escasa y los riesgos de mercados mal configurados son reales. Pero representan la siguiente capa de innovación en el rendimiento de las stablecoins, donde la seguridad y la eficiencia del capital se están rediseñando desde cero.
9) Airdrops: La capa de bonificación pasiva
Los airdrops son diferentes a la recolección de puntos. En lugar de invertir fondos solo para buscar multiplicadores, los ganas mientras ejecutas otras estrategias. Proporciona liquidez, deposita en bóvedas o participa en protocolos, y además del rendimiento base, podrías optar a un drop de tokens.
Esto hace que los airdrops sean menos una estrategia aislada y más una "capa de bonificación" que se suma a tus posiciones existentes. No estás invirtiendo capital extra en la granja, simplemente recibes una recompensa por ser un usuario activo.
Algunos ejemplos actuales que circulan por ahí:
tapa: los LP en Pendle pueden calificar para multiplicadores de CAP, lo que hace que la agricultura de rendimiento regular funcione como una jugada de lanzamiento aéreo a largo plazo + 13,4% APR.
Theo: Depositar a través de socios como Liminal o proporcionar liquidez a los pools de PRJX no solo genera un rendimiento base, sino que también lo pone en línea para obtener posibles recompensas de Theo.
Liminal: conocido por experimentar con bóvedas estructuradas, los depósitos aquí podrían desbloquear la exposición a su distribución de tokens una vez que se lance.
Ethereal: Depositar activos como eUSDe en su ecosistema ha sido señalado como una forma de posicionarse para un posible lanzamiento aéreo vinculado a ENA, y la red principal estará disponible pronto.
La ventaja es obvia: los airdrops se acumulan sobre la TAE que ya estás ganando. La desventaja es que nada está garantizado, los protocolos pueden cambiar sus planes de distribución y las recompensas son especulativas hasta que llegan a tu bolsillo.
Aun así, ignorar los airdrops significa dejar de lado la opción gratuita. Si ya estás cultivando rendimiento, también podrías cultivar tokens futuros sobre la marcha.
10) Establos de rendimiento nativos: dólares que ganan por diseño
Por último, algunos establos incorporan el rendimiento directamente.
SDAI
Flujos de ingresos del Tesoro desde el DSR de Maker. FRAX, crvUSD, GHO y Lybra eUSD experimentan con mecanismos que hacen que los stablecoins sean productivos por defecto.
Una nueva ola de proyectos está impulsando esta idea aún más. USDf de Falcon puede staking en sUSDf, lo que lo convierte en una versión con rendimiento, impulsada por las estrategias internas del protocolo. En Solana, el sUSD de Solayer sigue un camino diferente: está respaldado directamente por bonos del Tesoro estadounidense, por lo que el rendimiento que se obtiene simplemente proviene de los intereses de las letras del Tesoro. Ambos enfoques buscan el mismo resultado: una stablecoin que no se queda inactiva, sino que trabaja para su tenedor.
Estos tokens muestran cómo podría ser la próxima generación de monedas estables: dólares programables donde el rendimiento está incorporado en el propio diseño.
El desafío es la estabilidad y la gobernanza de las paridades. Cuando los mecanismos fallan, los rendimientos desaparecen y las paridades se tambalean. Pero si tienen éxito, cambian nuestra perspectiva sobre el dinero en criptomonedas.
Terminando
Las monedas estables comenzaron siendo nada más que criptomonedas. Un refugio seguro en un mercado volátil.
Hoy en día, son la puerta de entrada a una docena de estrategias de rendimiento diferentes. Algunas imitan a las tradicionales (como los bonos del Tesoro en cadena). Otras son exclusivamente de las finanzas descentralizadas (como las divisiones de Pendle o la financiación de perpetuidad).
El espectro es amplio:
Núcleo seguro: RWA, sDAI, Aave/Compound
Riesgo medio: LP de Curve, PT de Pendle, Yearn/Beefy
Alto riesgo: Ethena, operaciones de financiación, cultivo de puntos
La conclusión clave: El rendimiento no es gratuito. Es simplemente el riesgo reflejado en los números.
Y una vez que vemos a los stablecoins no como dólares estáticos sino como motores de rendimiento programables, todo el DeFi comienza a parecerse a una máquina de eficiencia de capital.