En los últimos años, la industria de activos criptográficos y blockchain ha sido testigo de cómo la adopción institucional lo ha cambiado todo. La pregunta ahora ya no es si la tecnología blockchain puede funcionar o no. Sin embargo, ¿puede la infraestructura subyacente soportar la presión institucional cuando el mercado se mueve de manera salvaje, la liquidez se fragmenta o el sistema experimenta fallas?
En el año 2025, IBIT de BlackRock logró registrar un flujo neto acumulativo que supera los US$40 mil millones. Los bonos del Tesoro de EE. UU. tokenizados superaron una capitalización de mercado de US$5 mil millones en marzo, y luego alcanzaron más de US$8 mil millones en octubre. Mientras tanto, JPMorgan organizó la emisión de papel comercial histórica por un valor de US$50 millones en Solana en diciembre, y Goldman Sachs lanzó un fondo del mercado monetario tokenizado junto con BNY Mellon.
La tecnología ya ha mostrado una dirección clara. Pero, aún hay un trabajo más difícil: construir una arquitectura de custodia, alinear regulaciones, integrar con sistemas antiguos, y construir confianza institucional que solo se puede formar a partir de la consistencia.
En el evento Liquidity Summit 2026 en Hong Kong, un panel titulado “Construyendo Rutas Institucionales para la Economía de Activos Digitales” planteó esas preguntas a las personas que están construyendo la solución.
Esta sesión está moderada por Alevtina Labyuk, Directora de Alianzas Estratégicas en BeInCrypto, y presenta a Chris Shin (Director de Alianzas Estratégicas Globales en Kyobo Life Insurance), Jay Kim (Gerente Senior, Negocios de Activos Digitales en Mirae Asset Securities), Zeng Xin (Arquitecto de Soluciones Web3 Senior en AWS), Sherry Zhu (Jefa Global de Activos Digitales en Futu Holdings), y Ramzy Ali (Jefe de DeFi en Solana Foundation).
Mira la discusión del panel completa aquí:
Problemas de Integración que Nadie Puede Pasar por Alto
Jay Kim de Mirae Asset Securities abrió la sesión con una evaluación clara sobre la fuente de la mayor fricción. Hay tres problemas principales que se discuten con frecuencia. La soberanía de los datos de los clientes es la primera. En Corea y Hong Kong, las obligaciones de protección de datos hacen que sea legalmente imposible colocar información del cliente en una blockchain pública. Kim explica que la solución que implementa Mirae es un modelo híbrido.
Él añadió:
“Protegemos, nos esforzamos por mantener la información del cliente que es muy sensible fuera de la cadena junto con todos los datos transaccionales, mientras seguimos utilizando la blockchain para representar el activo en sí y facilitar la transferencia de su valor.”
El asunto de la custodia es más complicado estructuralmente. El mundo de las finanzas tradicionales depende de bancos custodios y almacenamiento centralizado. En cambio, para los activos digitales, es necesario controlar la clave privada, lo que requiere nuevas políticas internas y una narrativa de seguridad que sea creída por los reguladores.
El siguiente problema es el lugar de trading. Hay cientos de plataformas, algunas completan transacciones con stablecoins, otras con fiat, y hay algunas como Hyperliquid que funcionan completamente en la cadena. Reunir liquidez requiere una comprensión profunda de la estructura de cada plataforma.
“Equilibrar eso es muy difícil”, dice Kim, y luego añade:
“Esto realmente debe enfrentarse. Pero debe hacerse si se quiere avanzar impulsando la innovación.”
Chris Shin de Kyobo Life Insurance añade un elemento de resiliencia institucional. La solución de su empresa es un modelo híbrido, construyendo un sistema fuera del sistema antiguo primero, probando el concepto afuera, y luego utilizando esa prueba para convencer a los interesados internos y a los reguladores.
“Una vez que tengamos un modelo que ya ha sido probado en el exterior, se nos hace más fácil convencer a los interesados internos”, aclara.
Ventaja de los Brokers Tradicionales
Para Futu Holdings, que opera una de las plataformas de corretaje fintech más grandes en Asia con 28 millones de usuarios globales, entrar en activos cripto no es solo para alcanzar el rezago. Más bien, quieren maximizar lo que solo poseen los actores antiguos.
Sherry Zhu lo resume en dos palabras: confianza y facilidad. La licencia regulatoria, la credibilidad de la marca y las relaciones bancarias bien establecidas crean una ventaja que no es fácil de imitar por los intercambios cripto puros, es decir, bancos que realmente quieren facilitar el flujo de fiat para el trading cripto. Esta ventaja de la vía fiat es mucho más importante de lo que parece.
Él explica:
“A nivel global, hemos lanzado servicios de trading cripto spot en Hong Kong, Singapur y EE. UU. El año pasado en Hong Kong, también lanzamos funciones de depósito y retiro cripto. Así que, las personas que depositan cripto en nuestra plataforma pueden retirar y usar esos fondos para comprar valores tradicionales.”
Los desafíos también son grandes. El talento se encuentra entre los más importantes. Gestionar la custodia, la clave privada y el riesgo en la cadena requiere habilidades que no son comunes entre los profesionales financieros, y cerrar esta brecha requiere tiempo. La ventaja estructural en forma de licencias, infraestructura de cumplimiento y capacidad de múltiples activos tampoco es fácil de imitar desde el lado de la industria cripto pura.
Infraestructura: Consistencia en lugar de Hype
Desde el lado del protocolo, Ramzy Ali de Solana Foundation enfatiza que la confianza institucional solo puede construirse a través de la consistencia.
Solana ha procesado un volumen de trading de US$ 1.6 trillones el año pasado y mantiene alrededor de US$ 14 mil millones en liquidez de stablecoin en una capa-1 de estado único. Según Ali, el tiempo de actividad y la fiabilidad de las transacciones son mucho más importantes que la escalabilidad teórica.
“Al final, la necesidad de infraestructura es consistente”, explica Ali.
Más allá del rendimiento, las instituciones necesitan herramientas que cumplan con las regulaciones. Solana introduce servicios de atestación basados en cero conocimiento que permiten a las aplicaciones verificar la elegibilidad de la billetera sin revelar datos personales. También están desarrollando un entorno de ejecución privado para que la privacidad de las transacciones funcione directamente en la capa-1.
El objetivo de estas herramientas es hacer un puente entre las finanzas centralizadas y la infraestructura descentralizada, sin tener que forzar a las instituciones a abandonar sus marcos de cumplimiento.
Mientras tanto, Zeng Xin de AWS invita a observar la resiliencia desde el lado empresarial.
“La gente no evalúa a las instituciones en días normales. Te evalúan en días de alta fluctuación”, dice Xin.
Xin describe la elasticidad de la nube como “un seguro de ingresos.” Para las plataformas de activos digitales, un aumento de tráfico, liquidaciones masivas y eventos de volatilidad no son casos raros, sino eventos que ocurren de manera recurrente. La infraestructura debe ser capaz de absorber esos choques sin causar interrupciones en el servicio.
La Señal que Todos Están Monitoreando
La madurez en un mercado generalmente llega con calma. No a través de comunicados de prensa, sino por el comportamiento cuando los participantes del mercado ya no cuestionan si algo funciona, sino que comienzan a aceptar sin más que realmente funciona.
Los panelistas tienen diferentes puntos de vista sobre cuándo llegará ese momento para los activos digitales, pero todas las respuestas tienen un hilo conductor común.
El marcador de versión de Kim es el capital. No es un fondo de tokenización, no es un producto derivado que solo imita el activo subyacente, sino acciones reales que cotizan con derechos de voto de los propietarios y pueden circular en la cadena pública. Kim dice:
“Una vez que el derecho de voto de los propietarios de acciones esté realmente tokenizado en la cadena, todas las demás cosas construidas sobre ella también se trasladarán a la cadena.”
El subtexto de esta discusión es muy importante. Las acciones que se cotizan son la base de la mayoría de los productos financieros tradicionales. Si esas acciones se trasladan a la cadena, entonces todos los productos construidos sobre ellas también se trasladarán, no como una opción, sino como una consecuencia.
Ali lo ve como un problema de descubrimiento de precios. Actualmente, el precio de Bitcoin se forma básicamente en plataformas de derivados centralizados. Los precios de las acciones en EE. UU. se determinan en Nasdaq. La pregunta es simple: ¿cuándo encontrarán los activos con influencia global su precio primero en la cadena?
Eso significa que la liquidez en la cadena se ha convertido en el fondo más profundo, no solo una alternativa. Las instituciones ya no tratan los activos cripto como un mercado en el que participar, sino que comienzan a considerar la cadena como el propio mercado.
La señal de Zhu resalta más el lado regulatorio. Ella señala el momento en que Hong Kong, o cualquier gran jurisdicción, permite oficialmente que los activos cripto se utilicen como colateral de margen equivalente a valores tradicionales. Solo una política puede cambiar inmediatamente la contabilidad, la estrategia de gestión de riesgos y, en última instancia, el interés institucional de una manera que no se puede lograr solo construyendo infraestructura.
Shin, como de costumbre, vuelve a resaltar el marco legal en Corea. El mercado minorista allí ya es muy activo. Pero lo que falta es la capa institucional, y esta no se formará hasta que la ruta de regulación esté lo suficientemente clara para que empresas como Kyobo puedan invertir capital y recursos internos sin preocuparse de que las reglas puedan cambiar en cualquier momento.
La conclusión, si es que hay alguna, es que el punto de inflexión grande no se verá como una ruptura. Pero se verá como algo común.
Fase de Transición: Cómo los Panelistas Ven 2026
La parte final de esta sesión comienza a desviar la discusión de los problemas de arquitectura a cuestiones de confianza. Si la infraestructura básica aún está en construcción, ¿cómo será su forma al final del año?
Chris Shin no espera la certeza regulatoria en su propio país. En cambio, propone que Kyobo se mueva a regiones que ya tengan claridad en las reglas.
“Así que en lugar de depender de los reguladores locales, queremos expandirnos fuera de Corea”, dice, mientras explica el plan de construir una plataforma de activos digitales en una jurisdicción con regulaciones más estables. Para Shin, el progreso no se trata solo de esperar permisos, sino más bien de posicionar su empresa en un lugar donde se puedan realizar experimentos.
La visión de Jay Kim se centra más en el lado estructural. Mirae Asset, dice, está intentando lanzar una plataforma minorista con productos de tokenización emitidos directamente en la cadena, tanto en Corea como a nivel global a través de su sistema integrado. Pero, él es honesto sobre los compromisos que deben hacerse. Él añadió:
“Puede que haya algunos compromisos donde muchas características descentralizadas… tengan que adaptarse al sistema antiguo. Estamos en un período de transición.”
Sherry Zhu resalta la regulación como la clave principal. En Hong Kong, ella estima que habrá desarrollos que permitirán un modelo de margen cruzado, tratando los activos cripto de manera más similar a los valores tradicionales, de modo que puedan usarse como colateral y estén más integrados en el balance de las empresas de corretaje.
Ramzy Ali ofrece un hito muy audaz: la primera lista de IPO directamente emitida de manera nativa en la cadena. Según él, una lista nativa como esa será un cambio estructural real, no solo simbólico.
Zeng Xin no proporciona predicciones específicas sobre el mercado. En cambio, vuelve a discutir infraestructura. “La infraestructura en la nube se sentirá invisible cuando haya tenido éxito”, dice Zeng Xin, un recordatorio de que el cambio más grande a veces es el que los usuarios no se dan cuenta.
Labyuk cierra la sesión recordando el punto que desde el principio ha sido enfatizado por los panelistas. La adopción institucional ya no es un tema del futuro. Todo esto ya ha comenzado a construirse, pieza por pieza, a través de empresas, mientras se enfrentan a los desafíos de la integración antigua, el almacenamiento y el cumplimiento en varias naciones. La infraestructura puede no ser perfecta, pero los constructores ya están trabajando arduamente desde ahora.