El debut récord de ProShares de su fondo cotizado en bolsa (ETF) del mercado monetario la semana pasada subraya la enorme demanda de productos de gestión de efectivo en un momento en que la clase de activos está siendo cada vez más tokenizada, y, como argumentan los defensores de la industria, el cambio podría ayudar a los fondos a mantenerse competitivos en medio de la creciente adopción de stablecoins en EE. UU.
Los fondos del mercado monetario invierten en instrumentos de deuda a corto plazo y de alta calidad, como los bonos del Tesoro de EE. UU., acuerdos de recompra y papel comercial. Están diseñados para preservar el capital mientras ofrecen un rendimiento modesto y liquidez diaria, lo que los convierte en un vehículo de gestión de efectivo popular para los inversores.
Ese contexto hace que el lanzamiento del ProShares Genius Money Market ETF (IQMM) sea particularmente notable. El fondo administrado activamente, que mantiene principalmente valores gubernamentales de corta duración, generó $17 mil millones en volumen de negociación del primer día el jueves, una cifra sin precedentes para un ETF recién lanzado.
El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, documentó el auge, señalando que el debut de IQMM eclipsó otros lanzamientos de alto perfil. El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock registró aproximadamente $1 mil millones en volumen del primer día, mientras que un ETF de BlackRock enfocado en ESG financiado por inversores de pensiones vio alrededor de $2 mil millones.
Fuente: Eric Balchunas
Aunque más tarde surgió que gran parte de la actividad de IQMM provenía de asignaciones internas, con ProShares trasladando efectivo de sus fondos existentes a IQMM para fines de gestión de tesorería, el lanzamiento destaca, no obstante, la escala y la importancia estratégica de los vehículos del mercado monetario.
Incluso si los flujos no fueron completamente orgánicos, el movimiento señala la importancia de los fondos del mercado monetario en la construcción moderna de carteras.
¿La respuesta de Wall Street a los stablecoins?
El aumento también se produce a medida que los fondos del mercado monetario tokenizados ganan tracción en las vías de blockchain, donde se están posicionando cada vez más como alternativas generadoras de rendimiento a los stablecoins tradicionales.
A medida que los stablecoins vinculados al dólar se expanden en pagos y finanzas descentralizadas, los fondos del mercado monetario tokenizados se están comercializando como un complemento conforme y generador de intereses dentro del mismo ecosistema.
Notablemente, el fondo ProShares lleva la marca “GENIUS” porque está estructurado para cumplir con los requisitos de la Ley GENIUS, legislación aprobada el año pasado que establece un marco regulatorio federal para los stablecoins de pago. La ley establece estándares de reserva, transparencia y supervisión para los emisores, reforzando el papel de los activos líquidos de alta calidad en el respaldo de los dólares digitales.
Los estrategas de mercado ya han enmarcado los fondos del mercado monetario tokenizados como la respuesta competitiva de Wall Street. Como informó Cointelegraph el julio pasado, la estratega de JPMorgan, Theresa Ho, dijo que los fondos del mercado monetario tokenizados podrían servir como una alternativa institucional a los stablecoins, particularmente en mercados de colateral.
“En lugar de publicar efectivo, o publicar bonos del Tesoro, puedes publicar acciones de fondos del mercado monetario y no perder intereses en el camino. Habla de la versatilidad de los fondos de dinero”, dijo Ho a Bloomberg, refiriéndose a la iniciativa de fondos del mercado monetario tokenizados de Goldman Sachs–BNY Mellon.
El crecimiento de los fondos del mercado monetario tokenizados. Fuente: Banco de Pagos Internacionales
El creciente papel de los fondos del mercado monetario tokenizados también se destacó en un boletín de noviembre del Banco de Pagos Internacionales, que los describió como “un instrumento de colateral y ahorro de rápido crecimiento”.
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