El enfoque del mercado se ha trasladado de 'si habrá recortes de tasas en septiembre' a 'cuánto serán los recortes de tasas en los próximos años', y la clave de todo esto radica en el 'diagrama de puntos' que la Reserva Federal publicó en septiembre.
A continuación, se interpretará paso a paso:
1. Contexto: ¿por qué está tensa la emoción del mercado?
Imagina que el clima de verano es caluroso y sofocante (entorno de altas tasas de interés), y todos esperan una gran lluvia (recortes de tasas) para aliviar el calor. Antes, todos pronosticaban que la primera lluvia de septiembre definitivamente caería.
Expectativa de enfriamiento: pero en las últimas semanas, las previsiones del tiempo han cambiado. Los datos muestran que parece no estar tan caluroso (la inflación ha mostrado signos de alivio pero sigue siendo obstinada), por lo que la gente comienza a dudar: '¿realmente podrá llover en septiembre?' Incluso hay quienes temen que, si no llueve, los cultivos (la economía) se marchitarán (recesión). — Este es el proceso por el cual el mercado ha pasado de discutir 'si habrá recortes de tasas en septiembre' a 'si la economía estadounidense está en recesión'.
La preocupación de que “las buenas noticias se han agotado”: La opinión de JPMorgan es como decir: “Incluso si realmente llueve en septiembre, podría ser solo un trueno fuerte con poca lluvia, y después se acabó. Después de que todos celebren, se darán cuenta de que lo que sigue es sequía, y eso será aún más decepcionante, lo que llevará a la caída del mercado.” Esta es una típica psicología de inversión de “comprar expectativas, vender hechos”.
La situación no será tan simple, porque en septiembre, además del anuncio de “si llueve o no”, hay algo más importante: el futuro “plan de lluvia”, es decir, el gráfico de puntos.
Dos, juego central: Trump vs. Reserva Federal
Un punto muy clave, esto no es simplemente un juego de datos económicos, sino más bien un juego de poder.
El objetivo de Trump: lo que él quiere es una gran y rápida lluvia (reducción de tasas rápida y significativa). ¿Por qué?
Las bajas tasas de interés pueden estimular la economía, hacer que el mercado de valores sea más próspero, lo que es beneficioso para sus elecciones.
Las bajas tasas pueden reducir la presión sobre el gobierno para pagar deudas masivas.
Por lo tanto, seguirá ejerciendo una gran presión sobre la Reserva Federal, ignorando algunos datos complejos, y exigiendo un resultado: reducir las tasas rápidamente y en gran medida.
El objetivo de la Reserva Federal: actúa como un ingeniero hidráulico riguroso, con el objetivo de regular la cantidad de agua (tasas de interés) de manera estable y controlada, el objetivo es:
Tarea principal: curar completamente la persistente inflación (hacer que la inflación vuelva a estabilizarse en 2%).
Tarea secundaria: garantizar que la economía no colapse por “tomar medicamentos” (altas tasas de interés) (evitar provocar recesiones innecesarias).
Por lo tanto, la actitud de la Reserva Federal debe ser conservadora y cautelosa; quiere evidencia sólida que demuestre que la inflación ha sido derrotada antes de comenzar a reducir lentamente las tasas. No quiere ser influenciada por la política.
Aunque la Reserva Federal es independiente, dentro de ella hay 12 miembros votantes, cuyas opiniones no son completamente unánimes. Esto le da a Trump espacio para “lobbying” y “presiones”.
Tres, respuesta definitiva: ¿Qué es el “gráfico de puntos”? ¿Por qué es tan importante?
El gráfico de puntos no es un gráfico complicado, puedes entenderlo como: el resultado de la “votación anónima” de los grandes líderes de la Reserva Federal sobre las proyecciones de tasas de interés para los próximos años.
Cada punto en la gráfica representa la opinión de un miembro sobre dónde deberían estar las tasas de interés a fin de año. Esta gráfica nos informa directamente sobre la trayectoria de las expectativas de tasas de interés oficiales de la Reserva Federal.
Ahora todas las ansiedades del mercado se centran en adivinar cómo se redactará este “plan”. Dos extremos:
Escenario uno: Gran victoria de los palomas (objetivo de Trump)
El gráfico de puntos muestra: En 2025 se pueden reducir las tasas 3 veces (0.75%), y en 2026 se reducirán 8 veces (2.00%).
Interpretación del mercado: “¡Se avecina una gran inundación!” Esto significa que la Reserva Federal no solo comenzará a reducir las tasas pronto, sino que también relajará significativamente la política monetaria en el futuro. Los costos de financiamiento se volverán muy bajos, lo que beneficiará enormemente la inversión empresarial y el aumento del mercado de valores.
Reacción del mercado: Alta probabilidad de un aumento de euforia. Porque esto supera las expectativas conservadoras actuales del mercado (solo 1-2 recortes de tasas en 2025), dando al mercado una señal clara y optimista a largo plazo.
Escenario dos: Dominio de los halcones (tendencia conservadora de la Reserva Federal)
El gráfico de puntos muestra: al igual que en junio, solo hay 2 recortes de tasas en 2025 (0.50%), y otros 2 recortes en 2026 (0.50%).
Interpretación del mercado: “Se acabó, la vida se volverá difícil en el futuro”. Esto significa que la Reserva Federal considera que el problema de la inflación es más persistente de lo que se pensaba, y que las tasas de interés se mantendrán altas durante varios años en el futuro. Las altas tasas de interés seguirán presionando las ganancias empresariales y la vitalidad económica, aumentando el riesgo de recesión.
Reacción del mercado: Alta probabilidad de caída pesimista. Porque esto equivale a romper las expectativas del mercado sobre un futuro de “días de flexibilización”, lo que lo que JPMorgan llamó “buenas noticias se convierten en caídas” probablemente se cumplirá.
Puedes entenderlo así:
¿Bajará la tasa en septiembre? = ¿Lloverá esta semana?
Gráfico de puntos = Pronóstico del tiempo para todo el año que viene.
Todos, por supuesto, están interesados en el clima de esta semana, pero lo que realmente afecta tu decisión de “si sembrar o no, si reparar la presa o no” es el pronóstico del tiempo a largo plazo.
Por lo tanto, la reunión de septiembre, una reducción de 25 puntos básicos en sí misma podría ser solo acorde a las expectativas; lo que realmente podría hacer estallar el mercado o apagar la esperanza es ese pronóstico del tiempo del “gráfico de puntos”. Revela si dentro de la Reserva Federal realmente predomina el grupo “de grandes inyecciones de dinero” o si el “grupo conservador y cauteloso” sigue dominando la situación.
El resultado de este tira y afloja entre “Trump” y la “Reserva Federal” se verá en esta imagen.