El mercado de la plata $XAG acaba de cruzar una línea.
No es sentimiento.
No es especulación.
Política.
Febrero de 2026 puede ser recordado como el mes en que el gobierno de EE. UU. admitió silenciosamente lo que el mercado ha negado durante años:
La plata está estructuralmente subvaluada, y el precio del mercado libre ya no es confiable.
Esto es lo que cambió.
1. El precio mínimo de la plata en EE. UU. es real
Según informes confirmados por funcionarios del Departamento de Estado de EE. UU., Washington está estableciendo un mecanismo de precio mínimo para minerales estratégicos, incluido la plata.
Deja que eso se asiente.
Si la plata se negocia por debajo de un umbral definido:
Ajustes arancelarios activan
La política comercial interviene
Los stockpiles estratégicos despliegan capital
Esto no es teoría. Es arquitectura.
La Estructura
55 naciones involucradas en discusiones
11 acuerdos bilaterales firmados (UE, Japón, México entre ellos)
Un fondo de reserva estratégica de $12 mil millones (“Proyecto Vault”) anunciado
Los gobiernos no imponen precios mínimos en activos que están en exceso.
Lo hacen cuando:
La seguridad del suministro importa
La dependencia militar y tecnológica está en aumento
La fijación de precios del mercado está distorsionada
Esto es una admisión tácita:
El precio de plata del “mercado libre” ha sido suprimido artificialmente.
Y ahora Washington está construyendo un respaldo.
2. La Prima del 30% de Hecla: El Precio Papel Es Ficción
La prueba más clara no proviene de los analistas.
Proviene de los productores.
Hecla Mining — el mayor productor de plata en América del Norte — acaba de informar:
Ingreso neto aumentado 9 veces año tras año
Rendimiento operativo récord
Pero aquí está el número que importa:
Promedio de referencia de COMEX: $54.83
Precio de venta realizado de Hecla: $69.28
Eso es aproximadamente una prima física del 30%.
Los compradores industriales están eludiendo los intercambios.
Están yendo directamente a las minas — pagando por encima del “precio de mercado” — porque la certeza de entrega importa más que el precio en pantalla.
Cuando Samsung y otros fabricantes negocian directamente con los productores, significa una cosa:
No confían en que el intercambio cumpla.
¿Aún más revelador?
Hecla está desinvirtiendo un activo de oro de $600M $XAU para duplicar su apuesta en plata $XAG — a pesar de que el oro se negocia cerca de $5,000.
Los flujos de capital revelan convicción.
3. APMEX: La Escasez Que Estaba “Terminada” — Pero No Lo Está
El 17 de febrero, el CEO de APMEX envió una carta a los clientes.
Durante casi un mes:
Los envíos se retrasaron
La selección de productos se redujo
El personal aumentó un 25% para manejar la demanda
Los pedidos de fin de semana se dispararon a 7 veces los niveles normales
El mayor minorista en EE.UU. estaba efectivamente paralizado.
Sí, APMEX ahora afirma que las operaciones se han normalizado.
Pero la normalización coincidió con un violento colapso de precios.
La demanda se enfrió porque el precio colapsó — no porque la oferta mejorara.
Cuando la plata reanuda el impulso ascendente, la presión minorista regresa instantáneamente.
Esto no fue un pico aislado.
Fue una prueba de estrés.
Y reveló fragilidad.
4. 27 de febrero: COMEX Bajo Presión
A pesar de una brutal caída del 46% en el precio a finales de enero — ampliamente interpretada como un intento de eliminar las opciones in-the-money — el esfuerzo fracasó.
Actualmente hay:
35,000 contratos de opciones in-the-money
Equivalente a aproximadamente:
175 millones de onzas de plata.
¿Plata registrada disponible para entrega?
Aproximadamente 98 millones de onzas.
Si incluso una fracción de los tenedores exige liquidación física, las matemáticas se fracturan.
Ahora superpón esto:
El comercio físico de plata en Shanghái con una prima del 20%
Las minas venden con una prima del 30%
COMEX plata alrededor de $78
El arbitraje es obvio.
Compra en COMEX.
Acepta entrega.
Vende a la demanda industrial a precios más altos en el mundo real.
El incentivo para drenar bóvedas es enorme.
El Gran Cuadro: Un Nuevo Ciclo Está Comenzando
El oro ha reclamado $5,000.
La plata está de vuelta cerca de $78.
China reabre después del Año Nuevo Lunar el 24 de febrero.
El Primer Día de Notificación de COMEX cae el 27 de febrero.
Esas fechas importan.
No por causa del bombo.
Por causa del flujo.
La plata está entrando en lo que solo puede describirse como la fase del amanecer de un ciclo de revalorización estructural.
La señal ya no está en las pantallas de comercio.
Está en:
Precios mínimos del gobierno
Primas de los productores
Estrés de los minoristas
Sourcing industrial directo
Ignora las velas rojas.
Observa lo que pagan los fabricantes.
Observa lo que garantizan los gobiernos.
Cuando la política interviene para defender el precio,
el mercado ya ha admitido escasez.
Y esta vez, el respaldo es público.
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*Esto es una perspectiva personal, no un consejo financiero.
