El colapso en cámara lenta de la clase de activos más grande del mundo se está acelerando. Nuevos datos confirman que la caída del mercado inmobiliario en China ha pasado de una corrección a una crisis estructural que rivaliza con la gravedad del colapso de 2008. Con precios cayendo en la gran mayoría de las ciudades y el volumen de ventas evaporándose, el mercado de la vivienda en China se está acercando a su 6to año consecutivo de declive, dejando a los responsables de políticas en apuros y a los inversores atrapados.

❍ Los precios caen en 62 de 70 ciudades

Los últimos datos de la Oficina Nacional de Estadísticas pintan un cuadro de una capitulación generalizada.

  • -3.1% interanual: Los precios de las casas nuevas cayeron -3.1% interanual en enero, marcando la caída anual más pronunciada en 7 meses.

  • Dolor generalizado: El daño no está localizado. De las 70 ciudades principales encuestadas, 62 registraron caídas de precios, un aumento desde 58 en diciembre.

  • Racha histórica: Esto extiende una tendencia brutal donde los precios de las casas han caído ahora en 43 de los últimos 46 meses, la peor racha registrada.

❍ Las ciudades de primer nivel lideran la caída de la reventa

Si bien los precios de las casas nuevas están controlados en cierta medida por los precios mínimos gubernamentales, el mercado de reventa—que refleja la verdadera oferta y demanda—está cayendo en picada.

  • -7.6% de caída: En los centros económicos de primer nivel de China (Beijing, Shanghái, Shenzhen, Cantón), los precios de las casas de reventa cayeron -7.6% interanual.

  • Ciudades más pequeñas: La situación es igualmente grave en las ciudades más pequeñas, donde los precios de reventa cayeron más de -6.0%.

❍ Perspectiva 2026: Otra caída de dos dígitos

Los indicadores prospectivos sugieren que la hemorragia continuará durante 2026.

  • Pronóstico de ventas: Se proyecta que las ventas de propiedades primarias caigan otro -10% a -14% en 2026.

  • Sobreabastecimiento: El principal motor sigue siendo el masivo sobreabastecimiento. Con millones de casas sin terminar o sin vender sentadas vacías, los desarrolladores se ven obligados a reducir precios para generar liquidez, creando una espiral deflacionaria que mantiene a los compradores al margen.

Algunos pensamientos aleatorios 💭

Estos datos desmantelan la esperanza de una recuperación en forma de "V". Cuando los precios en las ciudades de primer nivel—históricamente los "refugios seguros" de la riqueza china—están cayendo casi un 8% al año, el daño psicológico al consumidor chino es inmenso. El sector inmobiliario representa aproximadamente el 70% de la riqueza de los hogares chinos. Un declive de esta magnitud es un enorme choque negativo de riqueza que explica por qué la confianza del consumidor y el gasto están tan deprimidos. Estamos presenciando la desinflación de la mayor burbuja de crédito en la historia, y "comprar en la caída" ha sido una operación perdedora durante medio siglo.