Dentro de la Estrategia de Bitcoin de Michael Saylor (4:18)
Parece que no hay un alto para las compras de Bitcoin (BTC) de MicroStrategy.
Cada semana, hay al menos una compra. De hecho, en el momento de la prensa, MicroStrategy, ahora mejor conocido como Strategy (NASDAQ: MSTR), tiene 714,644 Bitcoin en sus arcas.
Eso es el 3.4% del suministro total de 21 millones de Bitcoin.
Pero con una gran exposición al Bitcoin vienen grandes riesgos.
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Durante su llamada de ganancias del cuarto trimestre, la empresa abordó las tendencias a la baja en el mercado de criptomonedas. En ese momento, los precios del Bitcoin habían caído a niveles mínimos. Empresas con un alto contenido de criptomonedas como Strategy podrían ver cómo la valoración de sus activos cae por debajo de sus tasas de compra.
El CEO Phong Le aseguró que, si bien la situación actual del mercado no era una amenaza para la empresa, el verdadero riesgo era un escenario potencial en el que Bitcoin cayera a $8,000.
Justo 11 días después de que se hiciera ese comentario, Strategy asegura que no hay riesgo en absoluto.
El problema de la hoja de balance de MicroStrategy
El año pasado se trató de la hoja de balance de Strategy.
En 2026, MSCI propuso excluir a las empresas con más del 50% de su hoja de balance llenas de activos digitales de sus índices. Una de las primeras empresas que enfrentó el riesgo de exclusión fue Strategy.
En enero de 2026, Strategy finalmente respiró aliviado después de que MSCI decidió omitir temporalmente la decisión sobre el asunto.
Sin embargo, las preocupaciones sobre la capacidad de Strategy para manejar caídas extremas del mercado no han desaparecido.
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En una publicación en X el 15 de febrero, Strategy defendió su hoja de balance.
"Strategy puede soportar una caída en el precio de $BTC a $8K y aún tener activos suficientes para cubrir completamente nuestra deuda."
La publicación también mostró una representación gráfica de sus reservas de Bitcoin. A los niveles actuales, con Bitcoin valorado en aproximadamente $69,000, las reservas de Bitcoin de Strategy están valoradas en aproximadamente $49.3 mil millones, mientras que su deuda neta se sitúa en alrededor de $6.0 mil millones.
Esto significa que las tenencias de Bitcoin de la empresa valen más de ocho veces su deuda neta.
También hubo un gráfico para un escenario extremo a la baja cuando el precio de Bitcoin cae un 88% de $69,000 a $8,000. En esa situación, el valor de las reservas de Bitcoin de Strategy caería a aproximadamente $6.0 mil millones. Esto igualaría efectivamente su deuda neta de $6.0 mil millones.
Esto resultaría en una relación de cobertura de 1.0x, lo que significa que incluso después de una caída tan dramática, las tenencias de Bitcoin de la empresa teóricamente aún serían suficientes para pagar toda la deuda pendiente.
Más allá de los números en bruto, Strategy también enfatizó la estructura de su deuda. Sus notas convertibles tienen vencimientos escalonados y fechas de venta entre 2027 y 2032, lo que reduce la presión de refinanciamiento a corto plazo. Esto significa que la empresa no enfrenta demandas de reembolso inmediatas ni riesgo de liquidación forzada en el corto plazo.
Además, Strategy afirma que planea convertir gradualmente la deuda convertible existente en capital en lugar de emitir deuda senior adicional.
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