Los precios en los Estados Unidos subieron más lentamente de lo previsto en enero, brindando a los estadounidenses un breve respiro después de años de altos precios, pero un alto funcionario de la Reserva Federal advierte que la lucha contra la inflación está lejos de haber terminado.
La Oficina de Estadísticas Laborales dijo el 13 de febrero que los precios al consumidor subieron un 2.4% en los 12 meses hasta enero de 2026. Eso es menos que el 2.7% en diciembre y estuvo por debajo de lo que la mayoría de los economistas habían predicho, alrededor del 2.5%. Cuando se excluyen los alimentos y la energía, dos categorías que tienden a fluctuar salvajemente, los precios subieron un 2.5% en comparación con el año pasado.
Mensualmente, los precios generales ganaron un 0.2%, mientras que esa medida base aumentó un 0.3%. Ambas cifras coincidieron o se situaron por debajo de las previsiones.
La inflación de servicios sigue siendo un problema obstinado.
Los números llegan en un momento en que la economía en general se mantiene. Los empleadores agregaron un número saludable de empleos en enero, y la tasa de desempleo se mantuvo cerca del 4.3%, estable, pero sin indicar ningún problema importante en el mercado laboral. Los costos de vivienda siguieron siendo una de las fuerzas más importantes que empujan la inflación hacia arriba, mientras que los precios de los alimentos aumentaron un 2.9% en el último año.
En una entrevista con Yahoo Finance, el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, discutió el estudio el mismo día en que se publicó. Agregó que había algunos indicadores alentadores, notablemente en la fijación de precios de bienes, que no parecían verse afectados negativamente por los aranceles.
Sin embargo, enfatizó que la inflación en servicios es un tema completamente diferente. “La inflación de servicios no está domada en el IPC”, declaró Goolsbee, describiéndola como una “señal de peligro”.
Agregó que una vez que aumentan los costos de los servicios, tienden a mantenerse altos, y a diferencia de los productos, no están sujetos a las mismas restricciones comerciales que traen los aranceles. Señaló que estará monitoreando de cerca los futuros datos del Índice de Precios al Productor sobre servicios para obtener más información.
La Fed no tiene prisa por recortar tasas.
En cuanto a las tasas de interés, Goolsbee no prometió recortes a corto plazo. Dijo que la Fed necesita ver una mejora real y sostenida en la inflación antes de actuar. “Si pudiéramos obtener algo más de mejora en el lado de la inflación, creo que las tasas aún pueden bajar un poco más”, dijo.
Sin embargo, dejó en claro que un informe alentador no es suficiente. Señaló que la inflación ha estado por encima del objetivo del 2% de la Fed durante más de cuatro años y medio, y el banco central necesita evidencia sólida de progreso antes de aflojar aún más la política.
También dijo que no está seguro de cuán restrictivas son realmente las tasas actuales, y que puede haber margen para reducirlas a un nivel que ni acelere ni desacelere demasiado la economía.
La actitud moderada de Goolsbee refleja la perspectiva general de la Fed. El primer voto en contra de Goolsbee desde su llegada en 2023 fue en diciembre de 2025, cuando él y el presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, votaron en contra de reducir las tasas de interés (junto con otro disidente que favorecía un recorte mayor).
Seis otros funcionarios en la discusión instaron a no actuar demasiado rápido. En enero de 2026, fue aún más lejos, diciendo que la presión externa sobre la independencia de la Fed podría hacer que la inflación sea más difícil de manejar.
Los mercados reflejaron esta ansiedad. Según los datos de CME FedWatch de mediados de febrero, los comerciantes esperan que se mantenga la tasa para la reunión del 18 de marzo de 2026 (78% a 94%). Pocos vieron una caída a corto plazo, pero las apuestas a largo plazo sobre reducciones incrementales permanecieron si la inflación continuaba cayendo.
A partir del 14 de febrero de 2026: 90.8% de probabilidad de que la Fed mantenga las tasas en la reunión del 18 de marzo de 2026, con un 9.2% de probabilidades de un recorte de 25 pb. Fuente: Herramienta CME FedWatch
El informe de enero ofrece algunas razones para el optimismo, pero no suficientes para que la Fed cambie de rumbo aún. Los próximos datos sobre precios de productores y empleo influirán en gran medida en lo que suceda en los próximos meses.
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