El precio de Bitcoin a menudo se explica por alguna “causa principal”: a veces por el ciclo de halving de 4 años, otras veces por la liquidez macroeconómica, y en ocasiones debido a la demanda especulativa. Sin embargo, esta perspectiva unidimensional ha pasado por alto el hecho de que BTC opera en un entorno económico complejo, donde múltiples fuerzas actúan simultáneamente e interactúan entre sí.

Bitcoin no existe en el vacío. Es tanto un activo digital con un mecanismo de suministro fijo como un activo de riesgo que se ve afectado por el ciclo de liquidez global. Por lo tanto, intentar encapsular la volatilidad de los precios en una historia simple a menudo conduce a una comprensión errónea de la naturaleza del movimiento del mercado.

Cuando el ciclo de halving y el ciclo macroeconómico se entrelazan

El analista Giovanni ha enfatizado que el ciclo de halving – que está fuertemente impulsado por el efecto FOMO y el bucle de retroalimentación social – sigue desempeñando un papel importante en la estructura del mercado de Bitcoin. La reducción de la recompensa por bloque según un calendario fijo es un cambio mecánico que impacta directamente en la economía de los mineros.

Cuando la recompensa disminuye, el costo marginal de la minería cambia, la presión de venta de los mineros puede ajustarse, y esto se difunde por todo el ecosistema de BTC. El halving no es una 'ilusión', sino una variable que realmente existe en el modelo de oferta de Bitcoin.

Sin embargo, eso no significa que el halving lo explique todo.

Paralelamente al ciclo interno de Bitcoin está el ciclo económico macroeconómico, que se expresa a través de indicadores como el PMI (Índice de Gerentes de Compras). Curiosamente, el PMI también ha mostrado un carácter cíclico de alrededor de 4 años. Esto plantea una cuestión importante: ¿estamos presenciando la interacción entre dos ciclos diferentes – un ciclo endógeno (halving) y un ciclo exógeno (macroeconómico)?

El cambio de un argumento de 'el ciclo de 4 años es solo una ilusión' a 'el ciclo de 4 años lo explica todo' es simplemente reemplazar una simplificación por otra. Un enfoque más adecuado es cuantificar la interacción entre estos ciclos.

En matemáticas y econometría, ha habido herramientas de investigación sobre el acoplamiento de ciclos, la alineación de fases y los efectos de interacción. Al aplicar estos métodos, es probable que no obtengamos una historia simple, sino más bien una estructura más compleja, donde los ciclos internos y externos se entrelazan continuamente.

Modelo de Probabilidad de 15 Minutos: ¿El mercado está siendo controlado por bots?

Desde otra perspectiva, el analista apodado The Smart Ape ha desarrollado un modelo de probabilidad teórica para estimar la posibilidad de que el precio de Bitcoin suba o baje en los mercados de 15 minutos en Polymarket.

Este modelo es extremadamente simple: solo utiliza tres variables que son:

  • Precio objetivo

  • Precio actual de BTC

  • Tiempo restante antes de que el ciclo de mercado termine

Es notable que los resultados del modelo coinciden casi exactamente con la probabilidad real que el mercado valora, con una desviación de solo alrededor del 1–5%.

En mercados de predicción como Polymarket, la probabilidad se forma directamente a partir de las transacciones de los participantes. Cuando la probabilidad del mercado coincide casi exactamente con un modelo matemático simple, sugiere que el comportamiento de las transacciones está fuertemente influenciado por algoritmos y bots.

Si el mercado está principalmente guiado por humanos con emociones, es poco probable que la probabilidad real mantenga un alto grado de sincronización con el modelo teórico. Esto refleja una realidad: en marcos de tiempo cortos, especialmente de 15 minutos, la estructura del mercado se vuelve cada vez más mecanizada.

Bitcoin es un sistema de múltiples capas, no una historia simple

Desde ambas perspectivas – el ciclo a largo plazo y el modelo a corto plazo – se puede extraer un punto en común: Bitcoin es un sistema de múltiples capas.

  • En la capa de estructura a largo plazo: el halving afecta la oferta y la economía de los mineros.

  • En la capa macroeconómica: la liquidez, las tasas de interés y el ciclo económico global afectan el flujo de dinero de riesgo.

  • En la capa microeconómica: algoritmos y bots dan forma a la volatilidad a corto plazo.

El precio de BTC es el resultado de la superposición entre estas capas, no es el producto de una sola variable.

Buscar una 'historia dominante' que ayude al mercado a comprender mejor en términos de comunicación, pero que empobrece la capacidad de análisis real. Mientras tanto, el enfoque cuantitativo – aunque más complejo – puede ayudarnos a ver la estructura de interacción entre las fuerzas en juego.

Bitcoin no es simple. Y quizás, por eso, sigue siendo uno de los activos más difíciles de comprender de la era financiera digital.