Colapso estructural bajo la apariencia de prosperidad
El mercado de criptomonedas de 2025 presenta una imagen absurda: por un lado, una ola récord de emisión de tokens, y por otro, una tasa de mortalidad de proyectos sin precedentes. Según los últimos datos impactantes publicados por CoinGecko, en 2025 más de 11,600,000 proyectos de tokens han declarado fallidos, lo que representa el 53.2% del total de proyectos registrados en la plataforma GeckoTerminal, lo que significa que más de la mitad de las criptomonedas han llegado a cero o han caído en el silencio.
Más inquietante es que, de 428,000 proyectos en 2021 a 20,200,000 a finales de 2025, el mercado se ha expandido 47 veces en cuatro años, pero la tasa de supervivencia de los proyectos ha caído en picada en el mismo período. En el cuarto trimestre de 2024, solo en los tres meses posteriores al "colapso de octubre", 7,700,000 tokens desaparecieron, lo que representa el 66% de los proyectos que murieron durante el año.
En esta cruel competencia de eliminación, un tipo más insidioso de **"proyecto zombi"** está en expansión. Tienen el respaldo de capital de primer nivel, soporte de tráfico de intercambios líderes y actualizaciones frecuentes en redes sociales, pero en la entrega real de productos, iteración técnica y construcción de ecosistemas, han estado en un estado de estancamiento a largo plazo. En 2026, identificar a estos "muertos vivientes" se ha convertido en una lección obligatoria para la supervivencia de los inversores.
Sleepless AI: vacío técnico bajo el empaque narrativo de AI
Precio actual: $0.0248 | Máximo histórico: $2.37 | Caída: -98.95%
Como el proyecto estrella del programa de incubación de la sexta temporada de Binance Labs, Sleepless AI se presentó con el impresionante concepto de "compañero virtual Web3+AI" en la 42ª ronda de Binance Launchpool. Sin embargo, al entrar en 2026, el precio de su token ha caído de un máximo histórico de 2.46 dólares a alrededor de 0.024 dólares, con un valor de mercado evaporado de casi el 99%, y los indicadores técnicos muestran una extrema perspectiva bajista con 12 señales de venta frente a 2 de compra.
Crisis de transparencia técnica
A pesar de que el equipo del proyecto continúa enfatizando la integración técnica de AIGC y modelos de lenguaje grandes (LLM), los canales públicos casi no pueden rastrear ninguna actualización de código central o registros de iteración de algoritmos. El Web Dapp, que se debía lanzar en el segundo trimestre de 2025, sigue siendo un misterio en su progreso, y el repositorio de GitHub ha estado en un estado de actualizaciones de baja frecuencia durante mucho tiempo. Este modo de desarrollo "caja negra" contrasta marcadamente con la cultura de código abierto de los proyectos líderes en la carrera de AI.
El fracaso total de la estrategia móvil
En la era móvil, el proceso de implementación de productos de Sleepless AI ha sido desastroso. Su producto insignia (HIM) aún no ha podido ser lanzado en la App Store de iOS o Google Play a principios de 2026, y el sitio web solo ofrece descargas de APK para Android. Esta falta de canales bloquea directamente la ruta de adquisición de usuarios a gran escala y también expone una grave debilidad del equipo en la capacidad de ingeniería de productos.
Sospecha de reestructuración narrativa
Las voces de escepticismo del mercado están creciendo: se acusa al proyecto de ser una "reestructuración narrativa" de un viejo juego de Web2, empaquetando el concepto de AI y utilizando relaciones de capital para forzar la asociación con la popularidad de la carrera de AI, a cambio de inversiones de Binance Labs y los beneficios de tráfico de Launchpool. Combinado con su falta de entrega técnica y la devastadora caída del precio del token, este fenómeno de **"parasitismo narrativo"** se ha convertido en un indicador clave para identificar proyectos zombis.
Hooked Protocol: un desierto ecológico tras el agotamiento de incentivos
Precio actual: $0.038 | Máximo histórico: $3.09 | Caída: -98.8%
Con el modelo Learn-to-Earn y un lujoso grupo de inversores de Sequoia China y Binance Labs, Hooked Protocol fue el 29º proyecto de Launchpad de Binance. Sin embargo, cuando el token HOOK cayó casi un **99%** desde su máximo, el proyecto enfrenta la prueba definitiva de "retención de usuarios reales" y "valor real del ecosistema".
El resultado inevitable de la dependencia de subsidios
El éxito inicial de Hooked dependió en gran medida del efecto de tráfico de Launchpad de Binance y del mecanismo de subsidios de tokens. Este modelo puede generar una gran base de usuarios en el corto plazo, pero cuando desaparecen los incentivos y el precio del token colapsa, la "cantidad de usuarios burbuja" sin demanda rígida se reduce rápidamente. La experiencia histórica ha demostrado repetidamente que la actividad del ecosistema después del TGE (evento de generación de tokens) es la piedra de toque para evaluar la viabilidad del proyecto.
La "vaciamiento" del marketing de transformación
En 2025, Hooked anunció con bombos y platillos su transformación hacia un "ecosistema de aprendizaje impulsado por AI", afirmando colaborar con entre 3 y 7 universidades de primer nivel para desarrollar cursos, y lanzó el Hub de Hooked Coursera. Sin embargo, al examinar la sustancia de su colaboración, resulta que se trata en su mayoría de una validación de marca, sin avances tecnológicos significativos en la base. La esencia de esta "transformación análica" es ocultar el fracaso de los negocios anteriores con una nueva narrativa, en lugar de una verdadera evolución tecnológica.
El índice de miedo y avaricia de HOOK muestra 23 (extremo miedo), y de 21 indicadores técnicos, 21 emiten señales bajistas, la confianza del mercado está al borde del colapso.
Saga: quienes venden palas no pueden encontrar la mina
Precio actual: $0.032 | Máximo histórico: $6.00 | Caída: -99.5%
Con la grandiosa visión de "emisión de cadenas con un solo clic", Saga atrajo más de 10 millones de dólares de financiamiento de instituciones de primer nivel como Placeholder, GSR y Samsung Next, y se unió a la 51ª ronda de Binance Launchpool. Sin embargo, esta poderosa herramienta de emisión de cadenas automatizada se siente perdida ante la demanda real del mercado.
El desplazamiento narrativo expone la ansiedad del ecosistema
Saga ha demostrado una alta "flexibilidad narrativa": desde su enfoque inicial en más de 350 proyectos de juegos con cadenas exclusivas, pasando a la infraestructura de AI, hasta apostar por blockchains modulares; este cambio frecuente refleja, en esencia, la ansiedad de crecimiento de un ecosistema antiguo que carece de aplicaciones prácticas. Si su tecnología central "Chainlet" realmente tiene una demanda de mercado, debería poder impulsar la recompra de tokens a través del alquiler continuo por parte de desarrolladores, pero la realidad es que la lista de colaboraciones es extensa y carece de apoyo de éxitos.
El colapso mortal de la reputación de seguridad
En enero de 2025, SagaEVM sufrió un ataque de vulnerabilidad de 7 millones de dólares, el stablecoin $D se desacopló a 0.75 dólares, y el TVL se evaporó de 37 millones de dólares a 12 millones de dólares. Para un proyecto que se centra en la infraestructura, este evento de seguridad es un golpe devastador. Cuando la gran narrativa no puede convertirse en datos del ecosistema y hay defectos en la seguridad técnica, el castigo del mercado suele ser implacable.
Dymension: la ciudad fantasma de datos bajo una narrativa modular
Precio actual: $0.043 | Máximo histórico: $6.00 | Caída: -99.3%
El guion de Dymension es muy similar al de Saga. El concepto de RollApp que propone es bastante vanguardista en su estructura teórica, pero frente a los datos reales de 2026, se asemeja más a una gran ciudad fantasma.
La falsa prosperidad de la red RollApp
Dymension ha afirmado que ha desplegado más de 10,000 RollApp en su ecosistema, pero esta prosperidad de datos proviene de la reducción de "barreras para emitir monedas y cadenas". La gran mayoría de los RollApp, aparte de la emisión inicial de tokens, no tienen transacciones continuas en la cadena o producción sustancial, y la mayoría ha desaparecido. Esta "burbuja de cantidad" contrasta marcadamente con la densidad de calidad de ecosistemas maduros como Ethereum.
Disfunción económica de la infraestructura
El TVL general de Dymension actualmente es de solo 1.3 millones de dólares, y los principales proyectos DEX y aplicaciones ecosistémicas tienen un rendimiento desastroso. Esto contrasta fuertemente con las expectativas del mercado sobre su "liderazgo modular" en la fase inicial de emisión de monedas. Cuando la mayoría de las aplicaciones que funcionan en la infraestructura son zombis y el rendimiento general del ecosistema es deficiente, la corrección del precio del token nativo DYM se convierte en inevitable; actualmente, la FDV es de solo 45 millones de dólares, y el precio del token ha caído un 99% desde su máximo de 6 dólares.
Las raíces estructurales de la plaga de zombificación
La razón por la que este tipo de proyectos puede mantener una aparente "vitalidad" se debe a los problemas estructurales profundos de la industria Web3:
1. La búsqueda de rentas en la capitalización de tokens
El camino hacia la cotización de muchos proyectos no proviene de avances tecnológicos, sino que depende en gran medida de la operación trinómica de **"combinación de capital + empaque narrativo + datos inflados"**. Impulsados por el consenso entre VC y altos ejecutivos internos, los proyectos ingresan a los intercambios de primer nivel a través de libros blancos elaborados y pruebas de volumen. Una vez que se completa el desbloqueo de tokens, el equipo a menudo pierde inmediatamente la motivación para desarrollar y entra en un estado de "operación de mantenimiento".
2. Operaciones "caja negra" del fondo del equipo
Características comunes de los proyectos zombis: la identidad de los principales operadores y líderes técnicos es extremadamente confusa. Esta opacidad no solo reduce el costo de responsabilidad en caso de cuellos de botella técnicos o vulnerabilidades de seguridad, sino que también proporciona un umbral de salida muy bajo: el equipo puede cambiar rápidamente de piel después de un estancamiento del proyecto, reestructurando en una nueva narrativa, consumiendo el crédito del mercado una y otra vez.
3. Estrategias de supervivencia del parasitismo narrativo
Estos proyectos tienen una fuerte capacidad de "parasitismo en tendencias". Cada vez que el viento del mercado cambia (AI, DePIN, RWA, etc.), se alinean narrativamente a través de "transformaciones análicas". Esto no solo aumenta el costo de identificación para los inversores, sino que también lleva a la escasa liquidez a dispersarse en vacíos sin producción, formando un desajuste sistémico de recursos.
----
Guía de supervivencia 2026: tres filtros para penetrar la niebla narrativa
Ante un mercado caótico entre 20 millones de proyectos de emisión de monedas, los inversores deben establecer un nuevo marco de referencia:
Filtro uno: entrega técnica verificable
• Transparencia del equipo: rechazar miembros clave anónimos o de antecedentes confusos
• Actividad del código: registros de envío de GitHub, interacción real de la comunidad de desarrolladores
• Tasa de cumplimiento de la hoja de ruta: tener cuidado con los proyectos que retrasan hitos clave a largo plazo
• Capacidad de distribución de productos: listados en tiendas de aplicaciones principales, datos reales de adquisición de usuarios
Filtro dos: análisis del valor del contenido de los datos
• Diferenciar entre "actividades subsidiadas" y "demandas nativas": observar la tasa de retención de usuarios después de la reducción de incentivos de tokens
• Veracidad de los datos en la cadena: identificar transacciones infladas y direcciones de bots
• Calidad de TVL: centrarse en la duración de la retención de fondos y en escenarios de aplicación reales
Filtro tres: verificación de coherencia narrativa
• Cuidado con las "transformaciones trimestrales": la verdadera innovación requiere profundización, cambiar de dirección con frecuencia suele ocultar fallos en negocios anteriores
• Verificación de la sustancia de la colaboración: distinguir entre co-branding y integración técnica
• Evaluar la estructura de capital: cronogramas de desbloqueo, proporción de tenencia del equipo, patrones de comportamiento de los creadores de mercado
Conclusión: buscar valor real en las ruinas
Los datos de 2025 ya han sonado la alarma: la muerte de 11,600,000 proyectos no es un proceso natural de limpieza del mercado, sino una reacción colectiva contra el abuso de capital y las burbujas narrativas. Cuando emitir monedas se vuelve tan simple como registrar un correo electrónico, y cuando el Launchpool de los principales intercambios se convierte en un "canal de legalización" para proyectos zombis, las bases de valor de la industria están siendo socavadas.
En 2026, el mercado de criptomonedas no necesita más innovaciones narrativas, sino el regreso de la capacidad de entrega. Los inversores deben darse cuenta de que, de entre 20 millones de proyectos, seleccionar equipos que realmente entreguen de manera sostenible y resuelvan problemas reales no solo requiere la capacidad de análisis técnico, sino también una clara comprensión de los defectos estructurales de la industria.
Recuerda: en un mundo plagado de zombis, mantener la claridad es la mayor muralla.
Si consideras que este análisis profundo te ha sido útil, ¡bienvenido a dar me gusta, comentar y compartir! ¿En qué otros proyectos sospechosos de zombificación estás interesado? ¡Comparte tus observaciones y perspectivas en la sección de comentarios, y busquemos juntos el valor real!
