1. Todo sucede por una razón
1. Siguiendo la tendencia de los accionistas de tecnología, han comenzado a aparecer truenos
Como décimo sexto banco de Estados Unidos, el principal negocio del SVB es absorber depósitos a un bajo tipo de interés del 0,25%. Sus clientes se concentran en empresas de nueva creación de alta tecnología. Durante el auge de la inversión en tecnología en 2021, sus depósitos de clientes. aumentó de 102 mil millones de dólares a 189 mil millones de dólares. También hay enormes riesgos detrás de la estructura de depósito único.
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2. Decisión equivocada de aumentar el apalancamiento y destruir la liquidez
El SVB aprovechó los dividendos de las acciones tecnológicas para absorber un gran número de depósitos de las empresas de Internet. Para aumentar los ingresos del banco, compró un total de 80 mil millones en productos financieros de renta fija, con un tipo de interés medio del 1,63%. La mayoría de ellos eran préstamos hipotecarios para vivienda titulizados con un plazo superior a diez años (MBS). Esta estrategia equivale a bloquear la mitad de sus activos en inversiones durante los próximos diez años y, disfrazada, "bloquear" la liquidez de la que depende un banco para su supervivencia. Las subidas de tipos también son la principal razón del dilema del SVB.
3. La Reserva Federal sube los tipos de interés y la liquidez macroeconómica se reduce
Desde el año pasado, la Reserva Federal ha aumentado rápidamente las tasas de interés, provocando la mayor caída de los bonos del Tesoro estadounidense en 50 años. El rendimiento de las letras del Tesoro a seis meses ha aumentado hasta el 5,34%, el nivel más alto desde enero de 2001. El rendimiento era del 0,72% hace un año y del 0,06% hace dos años. El aumento de los costos macroeconómicos de capital ha iniciado el "desapalancamiento" de la industria bancaria.
4. Deterioro de bonos + pérdida de depósitos + contracción del valor de mercado "tres muertes"
Aunque los MBS en poder de SVB pueden canjearse por capital e ingresos después del vencimiento, el sector bancario presta más atención a la liquidez oportuna. Después de que la Reserva Federal endureció las tasas de interés, el valor de los MBS a largo plazo se redujo, con una pérdida flotante de 15 dólares estadounidenses. mil millones, lo que representa el 7% del activo total. Por lo tanto, existe la posibilidad de que SVB no pueda reembolsar a los depositantes suficiente capital e intereses. Para evitar una crisis de liquidez provocada por una corrida, los MBS se venden con descuento, convirtiendo algunas pérdidas flotantes en pérdidas reales. El pánico aumentó aún más y el mercado también consideró el plan de financiación de acciones como una "tormenta". El pánico agravó la caída del precio de las acciones de SVB, lo que finalmente resultó en una "situación de tres muertes" de deterioro de bonos + pérdida de depósitos + contracción del valor de mercado.
2. Impacto potencial
1. Dominó
Silicon Valley Bank puede ser el primer dominó que cause una crisis, y otros bancos estadounidenses podrían tener que seguir el ejemplo de SVB y vender valores con pérdidas para hacer frente a la demanda de retiros. Lo que más preocupa al mercado es que el estallido de la burbuja tecnológica pueda transmitirse al sistema financiero estadounidense. Como resultado, se repetirá la burbuja de Internet que estalló a principios de este siglo o incluso la crisis financiera.
2. ¿El cifrado también puede verse afectado?
También hay instituciones en el campo de las criptomonedas que utilizan SVB para retirar depósitos. El primer banco con cuentas de Coinbase eligió SVB. El fundador de #BitMEX, Arthur Hayes, tuiteó: “Powell puede haber perforado la crisis del sistema bancario estadounidense, en 2008 fueron las carteras de crédito malo de los bancos, también conocidas como la crisis de las hipotecas de alto riesgo. En 2023, fueron las carteras de bonos a largo plazo de los bancos, como UST. ¿Y MBS?