Ethereum sigue siendo un líder en términos de valor total bloqueado, pero su modelo de escalado de capa 2 es uno muy disputado.
La inflación de ETH alcanzó el 0.8 por ciento a medida que la actividad en la cadena disminuyó, y la incertidumbre macroeconómica en EE. UU. continuó afectando los mercados de derivados.
Ethereum se recuperó para estar por encima del nivel de $2,100 tras una drástica reducción del 43 por ciento en nueve días, que alcanzó un mínimo de alrededor de 1,750 el viernes. Ha sido un alivio a corto plazo, ya que la recuperación de aproximadamente el 22 por ciento desde los mínimos de abril de 2025. No obstante, la posición en derivados implica que los traders son muy cautelosos ante un posible descenso adicional. A pesar de que los temores macroeconómicos pueden ser la fuerza principal, las posibilidades de una tendencia alcista a largo plazo en un futuro cercano parecen ser bajas.
El comercio de futuros mensuales de ETH fue aproximadamente un tres por ciento más alto que el spot el lunes. Eso es más bajo que el rango del 5% que generalmente se considera neutral, indicando confianza reservada. Esto se puede describir como un sentimiento atenuado en las últimas semanas, a pesar de que el precio está probando las aguas en los niveles de 1,800. Los osos no se apartarán del camino sin indicaciones definitivas de agresión por parte de los toros a través de compras en caídas.
Hasta 2026, ETH está rezagado en comparación con la capitalización total del mercado de criptomonedas en aproximadamente un 9 por ciento. La brevedad de ese rendimiento ha cuestionado dónde se está moviendo el capital. A mayor escala, la disminución de la demanda de aplicaciones descentralizadas no es exclusiva de Ethereum. Incluyendo el ecosistema de capa 2, la red sigue siendo líder en el Valor Total Bloqueado y la generación de tarifas.
La capa base de Ethereum en sí contiene aproximadamente el 58 por ciento de todos los depósitos en blockchain. Con la inclusión de Base, Arbitrum y Optimism, ese número aumenta a más del 65. La aplicación más grande de Solana en comparación tiene menos de 2 mil millones en depósitos y la DApp de capa base más grande en Ethereum tiene más de 23 mil millones en TVL. El Jupiter de Solana, en este caso, no haría la lista de las mejores 14 aplicaciones de Ethereum.
El crecimiento de suministro y el diseño de capa 2 son sobrecargas.
En el último mes, la capa base de Ethereum ganó alrededor de 19 millones en tarifas, lo que es el tercer monto más alto entre las redes. Sus soluciones de capa 2 fueron un bono de 14.6 millones adicionales. Sin embargo, se ha acumulado crítica sobre el hecho de que Ethereum se ha vuelto altamente dependiente de subsidiar la escalabilidad con rollups optimistas.
Vitalik Buterin ha admitido que la estrategia existente aún necesita ser optimizada, y es hora de prestar más atención a la escalabilidad de la capa base. También ha observado que la descentralización de la red de capa 2 ha resultado ser un proceso más complicado de lo que se anticipó originalmente. Un número significativo de soluciones actualmente se basa en puentes controlados por firmas múltiples, que no pueden igualar la visión a largo plazo de la seguridad de Ethereum.
Dicho esto, las redes de capa 2 no desaparecerán. La necesidad de cadenas orientadas a la privacidad y el diseño de aplicaciones que no se limita necesariamente a aplicaciones financieras debería continuar existiendo.
La otra causa de frustración para los inversores es la incapacidad de los ETF para mantenerse en un perfil deflacionario. La actividad de la capa base es un componente importante del mecanismo de quema. En casos donde la demanda de espacio en bloques disminuye, la emisión es mayor que la quema, lo que lleva a un aumento en la oferta neta. En los últimos 30 días, la oferta de ETH ha aumentado en un 0.8 por año, lo cual es significativamente alto en comparación con la inflación plana de hace un año.
Concomitantemente, el apetito de riesgo está siendo afectado por una mayor incertidumbre macroeconómica. Los temores sobre los mercados laborales de EE. UU. y la sostenibilidad de las enormes inversiones en infraestructura en productos de IA han atenuado el ánimo en todas las clases de activos. Los mercados de derivados de ETH parecen estar suaves debido a la exclusión de la aversión al riesgo, así como a la desaceleración de la actividad en cadena. Es difícil esperar que estas condiciones se reviertan instantáneamente y puede llevar tiempo antes de que la confianza tenga una reforma significativa.
Este análisis se basa en datos de mercado disponibles públicamente y refleja las condiciones actuales del mercado. No constituye asesoramiento financiero.
