La estrategia de la rueda (también conocida como "estrategia de la rueda de opciones") es una estrategia de ingresos de dos pasos de "comprar bajo y vender alto" utilizada por los operadores de opciones sobre acciones que venden opciones de venta con garantía en efectivo y opciones de compra cubiertas para recibir acciones con descuento, y luego vender a un precio superior al del mercado. Con sólo unos pequeños ajustes, los comerciantes de criptomonedas también pueden beneficiarse de esta estrategia.
Paso 1:
Un inversor vende (suscribe) continuamente opciones de venta garantizadas en efectivo fuera del dinero (OTM) para cobrar la prima de la opción.
Si en la fecha de vencimiento predeterminada la opción vence sin valor, el emisor se queda con toda la prima, repitiendo el proceso hasta que una opción de venta eventualmente vence In-The-Money (ITM).
Una opción de venta que vence en el dinero (ITM) se ejercita automáticamente.
A diferencia de las opciones de acciones tradicionales en las que se produce una transferencia física de propiedad al ejercer un contrato de opción, las opciones criptográficas USDC de Bybit se "liquidan en efectivo". En este caso no se produce ninguna transferencia de posición. En cambio, la cuenta del vendedor de la opción se acredita o carga en la posición de efectivo asociada (USDC).
Ejemplo:
El inversor vende una opción de venta de BTC de 20.000 dólares y recibe una prima de 2.000 dólares del comprador.
El contrato de opción vence a un precio de liquidación de $19,000 y la cuenta del vendedor recibe un crédito de +$1,000 USDC (Precio de ejercicio - Precio de liquidación + Prima recibida)
En este punto, el vendedor de opciones ingresa al mercado y compra un BTC, antes de pasar al paso 2 de la estrategia de la rueda.
Paso 2:
Ahora que posee el activo criptográfico subyacente, el inversor vende opciones de compra fuera del dinero (cubiertas) para generar un ingreso constante.
Cuando una opción de compra finalmente vence dentro del dinero, hay dos opciones disponibles:
Opción 1: Vender el criptoactivo subyacente y volver al Paso 1 vendiendo opciones de venta garantizadas en efectivo.
Opción 2: conservar el activo subyacente y seguir vendiendo opciones de compra cubiertas para generar ingresos.
Configuración de la estrategia de la rueda
El factor más importante al utilizar la estrategia de la rueda es asegurarse de que su cuenta comercial tenga suficiente capital para cubrir la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de liquidación si la opción vence en el dinero. En este caso, el saldo de la cuenta garantiza que la opción de venta corta esté "garantizada en efectivo".
Vender una opción de venta es una estrategia de alto riesgo con ventajas limitadas (prima cobrada) y posibles desventajas significativas: la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de liquidación, menos la prima recibida.
Por esta razón, el precio de ejercicio elegido debe representar un nivel en el que esté dispuesto a abrir una posición a largo plazo en el activo subyacente.
Elegir qué venta vender:
Al decidir qué opción de venta vender, hay dos consideraciones principales:
¿A qué distancia del dinero (por debajo del precio de mercado actual) debe estar el precio de ejercicio para lograr el resultado deseado (ya sea que expire sin valor o se ejerza)?
¿Cuántos días hasta el vencimiento (DTE) debe tener la opción?
Si el objetivo es que la opción expire sin valor (cobrar la prima), vender una opción de venta con un precio de ejercicio muy por debajo del precio de mercado actual funciona mejor: cuanto más bajo sea el precio de ejercicio, menos posibilidades hay de que la opción expire en el dinero. La desventaja es que las primas de las opciones disminuyen cuanto más se sale del dinero.
Si el objetivo es adquirir el activo criptográfico subyacente, elija un precio de ejercicio más alto que crea que expirará en el dinero, idealmente no demasiado como para compensar el monto de la prima recibida.
Antes de decidir qué vencimiento (fecha de vencimiento) vender, considere cómo cambia la prima de la opción con el tiempo. Todas las opciones pierden valor (caída del tiempo) a medida que se acerca la fecha de vencimiento. Podemos medir exactamente cuánto valor perderá una opción usando Theta.
Theta es una opción griega que mide la tasa de disminución de la prima de una opción con el tiempo; a medida que una opción se acerca al vencimiento, la caída del tiempo se acelera; al vencimiento, la opción tiene un valor temporal cero.
Una forma práctica de visualizar theta es imaginar una bola de nieve rodando montaña abajo. En la cima de la montaña, la bola de nieve es pequeña y se mueve lentamente. A medida que avanza montaña abajo, se acelera y se hace más grande en el camino, hasta llegar al fondo (expiración).
Una opción con un theta de -0,50 perderá $0,50 cada día, mientras que una opción con un theta de -2,00 perderá $2,00 por día. Theta siempre se representa como negativa porque siempre tiene un efecto negativo en el precio de una opción.
Theta es menor para las opciones con vencimiento más largo (el precio desciende menos) y más alto para las opciones con fecha cercana (el precio desciende más).
Theta es más alto para las opciones At-The-Money (ATM) (el precio de ejercicio es igual al precio actual del activo subyacente) y disminuye cuando el precio de ejercicio se mueve más dentro o fuera del dinero.
Para obtener mejores resultados, vender opciones de venta con fecha cercana entre 30 y 40 (DTE) ofrece una buena manera de maximizar la caída del tiempo sin estar atado a un contrato a largo plazo menos flexible.
Elegir qué llamada vender:
De la misma manera que el saldo de la cuenta "asegura" la opción de venta corta, el activo subyacente proporciona la "cobertura" para la opción de compra corta. Por este motivo, debe mantener el activo criptográfico subyacente mientras el contrato de compra corta esté activo.
Al elegir qué precio de ejercicio vender, considere los mismos factores utilizados para determinar qué venta vender:
¿A qué distancia del dinero (por encima del precio de mercado actual) debe estar el precio de ejercicio para lograr el resultado deseado (ya sea que expire sin valor o se ejerza)?
¿Cuántos días debe tener la opción hasta el vencimiento?
De manera similar a la opción de venta, vender una opción de compra de fecha cercana con entre 30 y 40 DTE ofrece una buena combinación de valor y flexibilidad.
Estrategia de rueda
Otra métrica útil para ayudar a decidir qué precios de ejercicio funcionarán mejor cuando se utiliza la estrategia de opciones de rueda es Delta.
Delta es la cantidad que cambia la prima de una opción por cada cambio de $1,00 en el activo subyacente. Las opciones de compra tienen un delta positivo que oscila entre 0 y 1, mientras que las opciones de venta tienen un delta negativo que oscila entre -1 y 0.
Para las opciones de compra, el delta nos dice cuánto aumentará el precio cuando el activo subyacente suba 1,00 dólares y cuánto bajará el precio cuando el activo subyacente baje 1,00 dólares. Esto funciona a la inversa para las opciones de venta, que pierden valor cuando el activo subyacente sube y ganan cuando el activo subyacente cae.
Por lo general, una opción de compra at-the-money tendrá un delta de - o cerca de 0,50, lo que significa que la prima será de +/- 0,50 dólares por cada movimiento de 1,00 dólares en el precio subyacente.
Delta disminuye a medida que una opción de compra se aleja más del dinero (más alto que el precio de mercado actual) y aumenta cuando una opción de compra se adentra más en el dinero (más bajo); lo contrario ocurre con las opciones de venta.
Delta es simplemente la forma en que los mercados de opciones nos dicen las probabilidades de que un precio de ejercicio expire en el dinero.
En igualdad de condiciones, una opción at-the-money tiene un 50% de posibilidades de vencer en el dinero y, por lo tanto, es una apuesta 50/50, mientras que una delta de 0,20/-0,20 tiene un 20% de posibilidades de vencer en el-money. -dinero.
Delta más alto = Mayor probabilidad de que ITM expire.
Menor Delta = Menor probabilidad de que ITM expire.
¿Para quién es la estrategia de la rueda?
La estrategia de opciones de rueda es adecuada para inversores con buenos conocimientos prácticos del comercio de opciones.
Debido a que las opciones criptográficas se liquidan en efectivo, los operadores siempre deben recordar adquirir el activo subyacente cuando una opción de venta corta vence en el dinero y vender (si ese es el objetivo) cuando una opción de compra corta vence en el dinero. Por esta razón, la estrategia de opciones de rueda es más adecuada para los operadores de opciones más experimentados.
Cuándo utilizar la estrategia de la rueda
Los mercados de tendencia lateral con amplios rangos de negociación y niveles de soporte y resistencia claramente definidos (los números redondos suelen ser los mejores) funcionan muy bien para la estrategia de la rueda, brindándole varias formas de generar retornos positivos:
Generar ingresos pasivos (cuando las opciones caducan sin valor).
Reducir la base de costos de adquirir un criptoactivo subyacente (las opciones de venta corta vencen ITM).
Incrementar el precio de venta neto del activo subyacente (caduca la call corta ITM)
El siguiente cuadro muestra cómo puede beneficiarse de la estrategia de la rueda:
Punto de equilibrio
El punto de equilibrio es el precio al que una estrategia de opciones no genera ni pierde dinero. Debido a que la estrategia de la rueda tiene muchas partes móviles, no podemos señalar un punto de equilibrio específico; en cambio, debemos observar cada componente individual para calcular sus respectivos puntos de equilibrio.
Put garantizada en efectivo: punto de equilibrio
El punto de equilibrio al vender una opción de venta garantizada en efectivo es cuando vence en el dinero (por debajo del precio de ejercicio) igual al monto de la prima recibida.
Por ejemplo:
El inversor vende una opción de venta de BTC de 20.000 dólares y recibe una prima de 2.000 dólares del comprador.
En este caso, el punto de equilibrio para el emisor de la opción de venta es de 18.000 dólares. Si la opción de venta vence en $18 000, se debita de su cuenta -$2000 (precio de ejercicio - precio de liquidación) y recibe un crédito de $2000 (prima recibida)
Debido a que la estrategia de la rueda implica adquirir un activo subyacente y luego vender opciones de compra contra él, también debemos tener en cuenta el precio de adquirir el activo subyacente en nuestro cálculo.
Normalmente, el vendedor de la opción compra el activo criptográfico subyacente cuando expira la opción de venta. Optar por no hacerlo puede afectar la rentabilidad de tres maneras:
Resultado neutral
El emisor compra el activo subyacente al mismo nivel que el precio de liquidación:
Precio de liquidación de $18 000 - Precio de compra de $18 000 - sin cambios
Resultado positivo
El emisor de la opción compra el activo subyacente por debajo del precio de liquidación:
Precio de liquidación de $18 000 - Precio de compra de $16 000: un ahorro de $2000.
Resultado negativo
El emisor compra el activo subyacente por encima del precio de liquidación:
Precio de liquidación de $18 000 - Precio de compra de $20 000: una pérdida de $2000.
Nota: Para reducir el riesgo, debe comprar el activo subyacente inmediatamente si la opción de venta corta vence ITM.
Llamada cubierta: punto de equilibrio
Podemos calcular el punto de equilibrio de una opción de compra cubierta calculando en qué punto la prima ya no compensa una caída en el activo subyacente cuando expira la opción.
Suponiendo que un inversor adquiere un BTC a 20.000 dólares y luego vende una opción de compra fuera del dinero, cobrando una prima de 2.000 dólares, el punto de equilibrio es 18.000 dólares. Aquí, la prima de $2000 compensa la caída de $2000 en el activo subyacente.
Punto óptimo de la estrategia de la rueda
El punto óptimo de una estrategia de opciones se refiere al precio óptimo en la fecha de vencimiento. Así como una estrategia de opciones de rueda tiene más de un punto de equilibrio, también tiene varios puntos óptimos:
Punto óptimo de venta con garantía de efectivo
Al vender una opción de venta garantizada en efectivo, el precio de liquidación ideal es cuando el subyacente es igual al precio de ejercicio. En este caso, la opción caduca sin valor y el vendedor se queda con la prima.
Punto óptimo de llamadas cubiertas
De manera similar a la opción de venta garantizada en efectivo, el punto ideal para una opción de compra cubierta corta es cuando la opción vence en el dinero (vence sin valor). El vendedor se queda con la prima y, suponiendo que la opción de compra estaba fuera de dinero cuando se vendió, el valor del activo subyacente será mayor.
Ajustes a realizar en mercados bajistas
Una de las principales ventajas del comercio de opciones es su flexibilidad. A diferencia del comercio al contado o de futuros perpetuos, donde la única opción es mantener la posición abierta o cerrarla, los operadores de opciones tienen varias formas de ajustar su posición durante condiciones adversas del mercado.
Supongamos que BTC se cotiza a $ 22 000 y un inversor vende una opción de venta de BTC de $ 20 000 con 40 días de vencimiento y recibe una prima de $ 2000, creyendo que el precio estará cerca de $ 20 000 al vencimiento.
A mitad del contrato, ahora con 20 días para el vencimiento, el inversor se vuelve más bajista, creyendo que BTC puede bajar a $18,000 antes de la fecha de vencimiento de la opción.
El precio subyacente ha bajado $500 a $21,500 y la prima de la opción sigue siendo $2,000 (la caída del tiempo ha compensado el movimiento negativo del precio del subyacente).
A continuación se muestran algunas formas en que pueden ajustar la posición para reflejar su nueva perspectiva más bajista:
Cierre la posición y espere para vender un precio de ejercicio más bajo: si la venta corta se cierra y BTC se desliza hacia $ 18,000 antes de la fecha de vencimiento, el inversor puede vender un precio de ejercicio más bajo con una cantidad de tiempo similar para ejecutarse, reduciendo su precio de equilibrio mientras recibe un monto de prima equivalente al cobrado al escribir el put de $20,000.
Compre una opción de venta protectora a un precio de ejercicio más bajo: comprar una opción de venta adicional fuera del dinero transforma la opción de venta corta garantizada en efectivo en un diferencial de venta alcista de menor riesgo. La opción de venta larga protectora limita la cantidad que puede perder con la opción de venta corta y, debido a que el strike es menor, costará menos que la prima cobrada por la opción de venta corta suscrita. El diagrama de pagos del Bull Put Spread muestra que limita la pérdida potencial, sin importar qué tan lejos expire la opción de venta más baja.
Bajar: Bajar implica cerrar una huelga corta abierta y abrir una nueva posición corta en una nueva huelga fuera de dinero en su lugar. Enrollar es todo lo contrario e implica cerrar una huelga abierta y abrir otra superior. En este ejemplo, el inversor recompra la opción de venta de 20.000 dólares y vende un precio de ejercicio cercano a los 18.000 dólares. Por supuesto, al estar más fuera de dinero, el nuevo strike generará menos prima y tendrá una theta más baja; el beneficio aquí es que el nuevo strike tiene un delta más bajo y, por lo tanto, es menos probable que expire dentro del dinero.
Potencial máximo de obtención de beneficios
Debido a que la estrategia de la rueda es multifacética, en teoría, hay varias formas de desarrollarla con la máxima rentabilidad:
Las opciones de venta cortas rara vez o nunca vencen en el dinero, y el emisor de opciones genera un ingreso constante y confiable.
Una opción de venta corta vence en el dinero (sin valor): el emisor mantiene la prima, compra el activo criptográfico subyacente que se recupera debidamente y el inversor emite opciones de compra cubiertas para generar ingresos adicionales. En este caso, el inversor se beneficia de la revalorización del capital del activo subyacente y de las primas recibidas.
Una vez que se mantiene el activo subyacente, su tendencia es alcista y el inversor emite continuamente opciones de compra cubiertas que rara vez o nunca vencen en el dinero.
Potencial máximo de pérdida incurrida
Para comprender las pérdidas potenciales al operar con la estrategia de la rueda, debemos dividirla en dos partes:
Put garantizado en efectivo
El potencial de pérdida máxima incurrida es la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de liquidación + la prima recibida. En teoría, la pérdida máxima ocurre si el precio del activo subyacente cae a $0,00. En el ejemplo que utilizamos anteriormente, la pérdida máxima en la opción de venta corta de $20 000 es -$18 000 (-$20 000 + prima recibida de $2000).
Podemos evitar la pérdida potencial máxima cerrando la posición si la prima o el activo subyacente cruza un umbral de precio predeterminado.
Llamada cubierta
La pérdida máxima en la estrategia de compra cubierta es la diferencia entre el precio de adquisición del activo subyacente y $0,00 + prima recibida.
Por ejemplo, si un inversor adquirió BTC a $20 000 y vendió una opción de compra fuera del dinero recibiendo una prima de $2000, la pérdida potencial máxima es -$18 000 (-$20 000 + prima recibida de $2000).
Para evitar la máxima pérdida potencial en una opción de compra cubierta, la mejor práctica es colocar una orden de limitación de pérdidas contra el activo subyacente y, si se ejecuta, cerrar inmediatamente la posición de opción de compra corta.
Ejemplo de estrategia de rueda
Repasemos los diferentes pasos de las opciones de estrategia de rueda de negociación cuando se utilizan contratos liquidados en USDC de Bybit.
Paso 1
En la pestaña de derivados, seleccione Opciones USDC.
Paso 2
Seleccione qué fecha de vencimiento desea ver o vea todas las fechas de vencimiento al mismo tiempo.
Paso 3
Seleccione el precio de ejercicio deseado. Las opciones de compra se muestran a la izquierda de la cadena de opciones y las opciones de venta a la derecha.
Etapa 4
Después de seleccionar el strike deseado, aparece un ticket de realización de pedido. Aquí encontrará los cálculos de volatilidad implícita, delta, gamma y theta para el ejercicio. Una vez que esté satisfecho de continuar, haga clic en Realizar pedido.
Paso 5
Se le pedirá que confirme el pedido. Si todo está bien, haz clic en confirmar.
Vuelve la estrategia de la rueda
Los resultados de la estrategia de trading the wheel variarán dependiendo de varias cosas:
El importe total de la prima cobrada (las opciones caducan sin valor), antes de que una opción finalmente caduque en el dinero. Cuanta más prima cobre con el tiempo, mayores serán sus posibilidades de éxito.
Predecir puntos de inversión de tendencia en el precio subyacente: el objetivo es "comprar barato y vender caro". Vender opciones de venta hacia los mínimos del rango y opciones de compra hacia los máximos mejorará drásticamente la rentabilidad.
Momento de la volatilidad implícita: vender opciones cuando la volatilidad implícita sea alta según los estándares históricos.
Al comprender estos tres factores fundamentales, puede mejorar la rentabilidad potencial al operar con la rueda de opciones.
Consejos de estrategia de rueda
Hay algunas cosas que puedes hacer para obtener los mejores resultados con la estrategia de la rueda:
Venda opciones de venta/compra a un precio de ejercicio que crea que vencerá en el momento del dinero.
Vender opciones cuando la volatilidad implícita sea alta en relación con la volatilidad histórica
Escriba opciones con entre 30 y 40 días de vencimiento para aprovechar el deterioro del tiempo.
Configure alertas para notificarle cuando una opción esté a punto de caducar.
Requisitos de margen
El objetivo principal de la estrategia de la rueda de opciones es obtener el activo subyacente para poder emitir opciones de compra en su contra. Por esta razón, debes mantener un saldo en USDC lo suficientemente alto como para cubrir el costo de comprar el activo subyacente.
Una vez adquirido el subyacente, los titulares de cuentas con un saldo mínimo de 1000 USDC pueden utilizar el modo de margen de cartera de Bybit para reducir los requisitos de margen al vender opciones de compra cubiertas.
El modo Margen de cartera combina las posiciones para determinar la exposición general de la cartera. En este caso, la exposición larga (subyacente larga) se compensará con la exposición corta (call corta), lo que dará como resultado un requisito de margen combinado más bajo que si se mantuvieran las posiciones individualmente. La principal ventaja del modo Margen de cartera es que requiere menos capital para gestionar una cartera cubierta, lo que aumenta el poder adquisitivo del capital de la cuenta.
Impacto de la desintegración theta
La desintegración theta complementa el juego de opciones en la rueda al reducir el valor de las opciones escritas, especialmente a medida que se acerca el vencimiento. Al vender opciones a corto plazo con un vencimiento de entre 30 y 40 días, se beneficia al explotar la parte más pronunciada de la curva donde la prima decae más rápido.
Efecto de volatilidad implícita
La volatilidad mide cuánto y con qué rapidez el precio de un activo sube o baja durante un período determinado. Los mercados con pequeñas oscilaciones de precios diarias son de baja volatilidad y los mercados con mayores oscilaciones de precios diarias son de alta volatilidad. La diferencia clave es que las acciones de alta volatilidad tienen oscilaciones de precios mucho mayores a lo largo del camino. Esto suele ir acompañado de una vía intravenosa alta.
Al negociar con opciones, expresamos la volatilidad de dos maneras diferentes:
Volatilidad histórica
Como sugiere el nombre, esto nos dice cuánto se movió el precio de un activo día a día durante un período particular.
Volatilidad implícita
La volatilidad implícita (IV) es la medida de qué tan volátil espera el mercado de opciones que sea el activo subyacente en el futuro.
En igualdad de condiciones, el precio de las opciones aumenta cuando IV aumenta y baja cuando disminuye.
Comprender la relación entre la volatilidad histórica y el IV es una gran herramienta que debe tener a mano al vender opciones. Aquí puede evaluar si el IV es alto o bajo según los estándares históricos.
Para maximizar las ganancias, una buena regla es vender opciones cuando el IV sea alto en comparación con su promedio histórico. Al hacer esto, obtendrá primas y beneficios más altos si IV vuelve a la media histórica.
Beneficios
Estas son algunas de las ventajas de la estrategia de la rueda:
Los inversores pueden obtener ingresos pasivos vendiendo opciones y cobrando primas.
Las primas recibidas efectivamente reducen el precio de compra y aumentan el precio de venta del activo subyacente.
La decadencia del tiempo juega a favor de esta estrategia.
Contras
Aquí hay algunas desventajas de la estrategia:
Tanto la opción de venta garantizada en efectivo como la opción de compra cubierta tienen un potencial alcista limitado y un potencial bajista significativo.
La creciente volatilidad implícita va en contra de esta estrategia.
La liquidación en efectivo significa que los inversores deben realizar transacciones adicionales (comprar o vender el activo subyacente) al emplear esta estrategia.
Riesgos
La opción de venta corta vence en el dinero (ejercitada) y el precio del activo subyacente sube en una cantidad mayor que la prima recibida antes de que el inversor ejecute su orden de compra.
La opción de compra cubierta vence en el dinero por más que la prima recibida y se ejerce con pérdida neta. Creyendo que el subyacente seguirá subiendo, el inversor decide no vender, pero el mercado baja, lo que genera una pérdida de valor de mercado.
Estrategia de rueda frente a llamadas cubiertas
Si un inversor ya posee un activo criptográfico subyacente, puede omitir el paso 1 (escribir opciones de venta garantizadas en efectivo) de la estrategia de la rueda y pasar directamente a vender calls cubiertas (paso 2). En caso de que se ejerza una opción de compra, el inversor puede optar por vender el activo criptográfico subyacente y comenzar la estrategia de la rueda desde el paso 1.
Estrategia de rueda frente a comprar y mantener
Cuando se ejecuta correctamente, la rueda de opciones puede generar mejores rendimientos que una estrategia tradicional de comprar y mantener. Aunque a veces, simplemente hacer HODLing puede ser más rentable.
Uno de los factores decisivos es cuánta prima de opción cobrará el emisor.
Es posible que emitir opciones con 30 a 40 días hasta el vencimiento no resulte en una huelga que expire en el dinero durante varios meses. En este caso, las primas acumuladas podrían ser considerables y utilizarse para financiar el precio de compra del activo subyacente, logrando así una mejor base de costos. Esto es claramente positivo para la estrategia de la rueda, pero no tiene en cuenta las oportunidades perdidas.
Aunque vender opciones de venta es rentable si el mercado sube (la venta vence sin valor y usted conserva la prima), limita el beneficio potencial al monto de la prima recibida. Si cree que el precio del subyacente podría subir más que el monto de la prima que recibirá por vender una opción de venta, comprar el activo directamente tiene más sentido.
De manera similar, vender call contra su criptografía subyacente funciona bien cuando el mercado tiene una tendencia lateral o ligeramente a la baja. Aquí, las primas proporcionan un flujo de ingresos y protegen contra caídas menores en el criptoactivo subyacente. Pero en un mercado en alza, es mejor no vender call, ya que podrías perderte la oportunidad si tu cripto tiene una carrera alcista al alza.
Estrategia de rueda versus diferencial de crédito
Para comprender la diferencia entre la estrategia de la rueda y los diferenciales de crédito, veamos cómo funcionan los diferenciales de crédito:
Un diferencial de crédito es una estrategia de opciones de dos patas en la que un inversor vende una opción y compra otra opción fuera del dinero en el mismo subyacente con la misma fecha de vencimiento. El diferencial de crédito recibe su nombre porque la opción corta siempre está más cerca del dinero que la opción larga y, por tanto, tiene una prima más alta, por ejemplo:
El inversor vende una opción de venta de BTC de $20 000 con 40 DTE y recibe una prima de $2000
El inversor compra una opción de venta BTC de 18.000 dólares con 40 DTE y paga una prima de 800 dólares.
Aquí vemos que el inversionista recibe un crédito neto de $1,200 (Prima recibida de $2,000 - Prima pagada de $800)
La principal diferencia entre las opciones cortas utilizadas en la estrategia de la rueda y un diferencial de crédito es que comprar el strike más fuera del dinero limita la pérdida potencial a la diferencia entre los precios de ejercicio, menos la prima recibida.
Cuando solo se vende la opción de venta de $20 000, la desventaja máxima es de $18 000 (-$20 000 + $2000 de prima recibida) y una ganancia potencial máxima de $2000 (prima recibida).
Aunque operar con el diferencial de crédito anterior solo genera $1200 de prima neta frente a $2000 cuando se opera solo con la opción de venta, lo máximo que puede perder es $800 ($20 000 - $18 000 + prima recibida de $1200).
Estrategias alternativas
Debido a que los elementos de opciones cortas de la rueda tienen una ventaja limitada y un riesgo significativo, la estrategia puede no ser adecuada para inversores con una menor tolerancia al riesgo o para aquellos dispuestos a asumir más riesgos para lograr mayores ganancias.
Sin embargo, la estrategia de la rueda es esencialmente una operación de rango donde el objetivo es vender opciones de venta cerca de un mínimo local y vender opciones de compra cerca de un máximo local. Sabiendo esto, podemos buscar otras estrategias con diferentes perfiles de riesgo que se utilicen para expresar una visión direccional.
Aquí hay dos alternativas:
Collar de opciones (ligeramente alcista, de bajo riesgo)
Aquí, un inversor compra el activo subyacente y, al mismo tiempo, compra una opción de venta protectora fuera del dinero y vende una opción de compra cubierta fuera del dinero. Puede verse algo como esto:
Compre un BTC a $20,000.
Compre una opción de venta BTC de $18,000 con 40 DTE y pague una prima de $800.
Venda una opción de compra BTC de $25,000 con 40 DTE y reciba una prima de $300.
Costo: un débito neto de $500 (Prima pagada - Prima recibida)
Ventaja máxima de $4500 ($25 000 - $20 000 - $500 de débito neto): suponiendo que el inversor venda el subyacente en la fecha de vencimiento.
Desventaja máxima de $2500 ($20 000 - $18 000 - Débito neto de $500): subyacente vendido en la fecha de vencimiento.
Reversión del riesgo (alcista, alto riesgo)
Un inversor vende una opción de venta fuera del dinero, utilizando la prima para financiar la compra de una opción de compra fuera del dinero.
Por ejemplo:
Venda una opción de venta de BTC de $18,000 con 40 DTE y reciba una prima de $800.
Compre una opción de compra BTC de $22,000 con 40 DTE y pague una prima de $800.
Costo $0 (Prima pagada - Prima recibida).
En este ejemplo, el inversor no gana ni pierde dinero si la opción vence entre $18 000 y $22 000, tiene un potencial alcista ilimitado por encima de $22 000 y un potencial bajista significativo por debajo de $18 000.
Conclusión
La estrategia de la rueda de opciones es un juego de opciones avanzado que se adapta mejor a inversores experimentados con un conocimiento sólido del mercado de opciones. Aunque esta estrategia particular puede ser demasiado técnica para los operadores de opciones menos experimentados, la belleza del mercado de opciones es que hay algo para todos. Ya sea que su visión sea alcista, bajista o incluso neutral, puede obtener ganancias utilizando opciones con un nivel de riesgo que se adapte a su situación financiera.
Para obtener más información sobre cómo las opciones pueden mejorar sus operaciones, consulte nuestras guías de diversas estrategias. De la estrategia de las opciones de collar al cóndor de hierro.
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