Apollo Global Management está a punto de cerrar un préstamo de 3.4 mil millones de USD para comprar chips de IA de Nvidia y alquilar para xAI de Elon Musk, ayudando a xAI a expandir su capacidad de entrenamiento de modelos sin tener que gastar grandes sumas desde el principio.
El acuerdo refleja cómo el capital privado está financiando la infraestructura de IA a través del modelo de “chip en alquiler”, en el contexto del mercado de crédito privado bajo presión debido a preocupaciones sobre el riesgo crediticio a medida que la IA cambia las perspectivas de flujo de caja de muchas empresas.
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Apollo está cerca de finalizar un préstamo de 3.4 mil millones de USD para la estructura de compra de chips de Nvidia y alquilar a xAI bajo el modelo triple-net.
Apollo anunció un flujo de capital neto cercano a 30 mil millones de USD en el cuarto trimestre de 2025, AUM alcanzó un récord de 938 mil millones de USD, pero las ganancias netas cayeron.
Las acciones de muchas compañías de gestión de activos caen a medida que los inversores temen que la IA aumente el riesgo de incumplimiento en el mercado de crédito privado.
Apollo se acerca a un préstamo de 3.4 mil millones de USD para alquilar chips de IA de Nvidia a xAI
Se dice que Apollo está a punto de finalizar un préstamo de 3.4 mil millones de USD para un vehículo de inversión que compra chips de IA de Nvidia y alquila a xAI, proporcionando así una gran capacidad de cómputo que xAI no necesita pagar de inmediato por todo el hardware.
Una fuente familiarizada con el acuerdo dijo que la transacción podría cerrarse esta semana, con Valor Equity Partners como la entidad responsable de estructurar el acuerdo. El objetivo es comprar hardware de IA de Nvidia, y luego alquilarlo a xAI, la empresa de IA de Elon Musk, para satisfacer la demanda de entrenamiento de modelos a gran escala.
No es la primera vez que Apollo participa en un modelo de “chip-for-rent” con xAI. En noviembre del año anterior, Apollo proporcionó un préstamo de 3.5 mil millones de USD para una estructura de alquiler similar. Este acuerdo forma parte de una transacción de cómputo de centro de datos de 5.4 mil millones de USD estructurada por Valor, diseñada para que xAI reciba chips de alto rendimiento y la infraestructura relacionada sin tener que pagar por adelantado todo.
El modelo de alquiler triple-net transfiere la obligación operativa a xAI
La estructura triple-net hace que xAI sea responsable del mantenimiento, impuestos y seguros del hardware alquilado, ayudando al arrendador a reducir el riesgo operativo mientras xAI puede expandir rápidamente el clúster de entrenamiento de IA.
Con el triple-net, el costo de propiedad a lo largo del tiempo para el arrendatario puede aumentar debido a la carga de todos los costos relacionados con el activo, pero a cambio xAI reduce la presión de capital inicial y puede implementar la infraestructura más rápido. El objetivo se describe como construir uno de los clústeres de entrenamiento de modelos de IA más grandes del mundo, basado en una fuente de chips de alto rendimiento.
Nvidia también se menciona como un inversor ancla en el vehículo de financiamiento. Esto ayuda a la estructura a tener más apoyo de capital y refleja la expectativa de que la demanda de alquiler de chips se mantenga, al tiempo que proporciona un canal para que xAI aumente la capacidad sin limitar el efectivo que debe “enterrar” en hardware.
Apollo reportó un flujo de capital neto récord y un aumento de tarifas en el cuarto trimestre de 2025
Apollo indica que el cuarto trimestre de 2025 tendrá un flujo de capital neto cercano a 30 mil millones de USD, elevando los activos totales bajo gestión a 938 mil millones de USD, mientras que las tarifas relacionadas con las operaciones aumentan considerablemente gracias a la implementación de capital y los ingresos del mercado de capitales.
La empresa informó que este también es un trimestre récord en implementación de capital, contribuyendo a expandir la base de tarifas. Según una encuesta a analistas realizada por Visible Alpha, las ganancias relacionadas con tarifas aumentaron un 25% en comparación con el año anterior, alcanzando 690 millones de USD, gracias a un aumento del 27% en las tarifas de gestión y un incremento del 41% en las tarifas por inicialización, distribución/sindicación de transacciones a través del departamento de mercados de capital.
“Los resultados del cuarto trimestre de Apollo cierran un año de ejecución excepcional.”
– Marc Rowan, CEO, declaró en el comunicado
Sin embargo, las ganancias netas cayeron un 55% a 660 millones de USD, equivalentes a 1.07 USD por acción, por debajo de lo previsto. A pesar de este contratiempo, la junta directiva aprobó un programa de recompra de acciones por valor de 4 mil millones de USD, reflejando una perspectiva más positiva sobre las perspectivas a largo plazo.
Preocupaciones de que la IA ejerza presión sobre el crédito privado y las acciones de las compañías de gestión de activos
Muchas acciones de empresas de gestión de activos cayeron mientras los inversores temen que la IA debilite el modelo de negocio de algunos prestatarios, lo que provoca un ajuste en el flujo de efectivo y un aumento del riesgo de incumplimiento, especialmente con préstamos menos líquidos en el crédito privado.
En la semana mencionada, Ares Management cayó más del 12%, Blue Owl Capital bajó un 8%, KKR disminuyó casi un 10%, TPG cayó un 7%, mientras que Apollo y BlackRock cayeron más del 1% y el 5% respectivamente. Al mismo tiempo, el S&P 500 bajó un 0.1% y el Nasdaq un 1.8%.
El impulso a la venta se explica por la preocupación de que la IA genere un “shock” en las empresas de software y en los modelos de generación de dinero, aumentando el riesgo crediticio para las transacciones de compra basadas en préstamos menos transparentes. Cuando la alta deuda se encuentra con un rápido crecimiento del crédito, los inversores tienden a exigir una mayor prima de riesgo por los activos relacionados con el crédito privado.
“Ciertamente habrá problemas de crédito significativos, y aunque el sector del crédito privado puede que actualmente pueda absorber pérdidas a un nivel razonable, esto puede no ser cierto en un año si la actual expansión del crédito continúa.”
– Mark Zandi, Economista Jefe, Moody Analytics
Flujos de efectivo de anualidades de Athene y señales de demanda minorista
La unidad de seguros Athene de Apollo reportó 34 mil millones de USD en flujos de efectivo de anualidades para 2025, de los cuales 7.3 mil millones de USD provienen del cuarto trimestre, inferior a los 36 mil millones de USD de 2024.
Según el anuncio de Apollo, Athene alcanzó 34 mil millones de USD en flujos de efectivo hacia productos de anualidades en 2025 y 7.3 mil millones de USD en el cuarto trimestre, una ligera disminución respecto a 36 mil millones de USD en 2024. Los detalles sobre los resultados fueron publicados por Apollo en el comunicado de resultados del cuarto trimestre y del año completo 2025. Esta tendencia sugiere que la demanda del canal minorista podría estar desacelerándose mientras que el apetito por el riesgo en el mercado de crédito privado se vuelve más sensible.
Preguntas frecuentes
¿Qué tiene que ver el préstamo de 3.4 mil millones de USD de Apollo con xAI?
El préstamo se utiliza para un vehículo de inversión que compra chips de IA de Nvidia y los alquila a xAI, ayudando a xAI a tener más capacidad de cómputo para entrenar modelos sin tener que desembolsar todo el dinero para comprar hardware desde el principio.
¿Qué significa alquilar bajo el modelo triple-net en este acuerdo?
El triple-net es una estructura de alquiler en la que el inquilino (xAI) es responsable de los costos operativos principales relacionados con el activo, como mantenimiento, impuestos y seguros, en lugar de que el arrendador asuma estos costos.
¿Por qué las acciones de las compañías de gestión de activos caen a medida que la IA avanza?
Algunos inversores temen que la IA pueda interrumpir las operaciones de las empresas prestatarias, debilitando el flujo de efectivo y aumentando el riesgo de incumplimiento, especialmente en el crédito privado que es menos transparente y menos líquido.