Goldman Sachs advirtió que una venta de acciones por valor de miles de millones de dólares a través de fondos sistemáticos podría ocurrir en las próximas semanas, lo que podría llevar a los mercados mundiales a una nueva fase de volatilidad.
Esta ola de ventas podría extenderse a Bitcoin, oro y plata a medida que la liquidez se deteriora.
Goldman: 'Temor a que la venta de CTA se acelere por la disminución de la liquidez'
Según la división de trading de Goldman Sachs, los fondos de tendencia conocidos como Asesores de Comercio de Materias Primas (CTA) ya están dando señales de venta en el S&P 500. Además, independientemente de si el mercado se estabiliza o cae en el futuro, se espera que en el corto plazo se conviertan en vendedores netos.
Según el cálculo de la firma, si el mercado se debilita aún más, es posible que se vendan acciones por un valor de aproximadamente 33,000 millones de dólares en una semana.
Lo que es aún más importante es que, según el modelo de Goldman, si el S&P 500 continúa cayendo o rompe niveles técnicos importantes, podría inducir ventas sistemáticas adicionales de hasta 80,000 millones de dólares en el próximo mes.
El entorno del mercado ya es frágil. Los analistas de Goldman señalan que la liquidez se está deteriorando y que el posicionamiento en opciones podría amplificar las fluctuaciones de precios.
Cuando los dealers se encuentran en un estado de 'corto gamma', se ven obligados a vender en momentos de caída y comprar en momentos de subida, lo que tiende a aumentar la volatilidad y acelerar los movimientos de precios intradía.
Goldman señala que otras estrategias sistemáticas, como la paridad de riesgo y los fondos de control de volatilidad, también tienen margen para reducir aún más su exposición si la volatilidad aumenta. En otras palabras, la presión de venta no se limita a los CTA.
El sentimiento de los inversores también está distorsionado. El índice de pánico exclusivo de Goldman se ha acercado a niveles asociados con un estrés extremo recientemente.
Por otro lado, los inversores individuales han estado aumentando activamente las compras en caídas durante un año, pero ahora comienzan a mostrar signos de fatiga, y los flujos de capital recientes han cambiado de compras netas a ventas netas.
Riesgos de contagio que afectan a Bitcoin y metales preciosos
El análisis de Goldman se centra principalmente en las acciones, pero su impacto va más allá del mercado de acciones.
Históricamente, las ventas masivas de acciones impulsadas por flujos de capital y el endurecimiento de la liquidez han aumentado la volatilidad en activos altamente sensibles a las macroeconomías, incluidos los criptoactivos.
Bitcoin también se negocia en relación con un sentimiento de riesgo más amplio durante momentos de estrés de liquidez, y podría enfrentar una alta volatilidad nuevamente si se acelera la liquidación forzada de acciones.
Las acciones relacionadas con criptoactivos y las transacciones especulativas preferidas por los inversores individuales ya están mostrando movimientos sensibles a las recientes fluctuaciones del mercado, lo que sugiere que persiste la vulnerabilidad de las posiciones.
Al mismo tiempo, la agitación en el mercado de acciones puede provocar flujos complejos entre activos. En tiempos de aversión al riesgo, las materias primas pueden verse presionadas, mientras que metales preciosos como el oro y la plata son buscados como activos seguros. En situaciones de mayor incertidumbre, el comportamiento puede fluctuar significativamente en ambas direcciones, dependiendo de la tendencia de la liquidez y la fortaleza del dólar.
La variable más importante a corto plazo es la liquidez. La reducción de posiciones de fondos sistemáticos, el aumento de la volatilidad y la debilidad estacional del mercado podrían hacer que el mercado sea inestable durante varias semanas.
Si se cumple la previsión de Goldman, el mercado de acciones será puesto a prueba en el próximo mes, lo que podría afectar también a Bitcoin y metales preciosos.
