Resumen
Los pools de liquidez son una de las tecnologías fundamentales del ecosistema actual de la DeFi. Son parte integral de los creadores de mercado automatizados (AMM), protocolos de préstamo, yield farming, activos sintéticos, seguros en blockchain, juegos blockchain y más.
En sí, la idea es muy simple. Un pool de liquidez está esencialmente compuesto de fondos reunidos en un fondo digital de mayor tamaño. Pero, ¿qué puedes hacer con este fondo en un entorno sin permiso, donde cualquiera puede añadir liquidez? Veamos cómo la DeFi ha iterado sobre la idea de los pools de liquidez.
Introducción
La finanza descentralizada (DeFi) ha generado una explosión de actividad blockchain. Los volúmenes de los DEX pueden competir de manera significativa con los volúmenes de los intercambios centralizados. Desde diciembre de 2020, casi 15 mil millones de dólares de valor están bloqueados en los protocolos DeFi. El ecosistema se está desarrollando rápidamente con nuevos tipos de productos.
Pero, ¿qué es lo que hace posible esta expansión? Una de las principales tecnologías detrás de todos estos productos es el pool de liquidez.
¿Qué es un pool de liquidez?
Un pool de liquidez es una colección de tokens de criptomonedas bloqueados en un smart contract. Los pools de liquidez se utilizan para facilitar el trading descentralizado, los préstamos y muchas otras funciones que exploraremos más adelante.
Los pools de liquidez son la columna vertebral de muchos intercambios descentralizados (DEX), como Uniswap. Los usuarios llamados proveedores de liquidez (LP) añaden un valor igual de dos tokens en un pool para crear un mercado. A cambio del depósito de fondos, ellos perciben tarifas de trading de las transacciones que se producen en su pool, proporcionales a su parte de la liquidez total.
Como cualquiera puede ser un proveedor de liquidez, los AMM han hecho que la creación de mercado sea más accesible.
Bancor fue uno de los primeros protocolos en utilizar pools de liquidez, pero el concepto ha ganado importancia con la popularización de Uniswap. Otros intercambios populares que utilizan reservas de liquidez en Ethereum son SushiSwap, Curve y Balancer. Los pools de liquidez de estas plataformas contienen tokens ERC-20. Los equivalentes en Binance Smart Chain (BSC) son PancakeSwap, BakerySwap y BurgerSwap, cuyos pools contienen tokens BEP-20.
Comparación de pools de liquidez y libros de órdenes.
Para entender en qué se diferencian los pools de liquidez, examinemos el elemento básico del trading electrónico: el libro de órdenes. En términos simples, el libro de órdenes es un conjunto de órdenes actualmente abiertas para un mercado dado.
El sistema que asocia las órdenes entre sí se llama motor de asociación. Con el motor de asociación, el libro de órdenes es el corazón de todo intercambio centralizado (CEX). Este modelo es ideal para permitir un funcionamiento eficiente así como la creación de mercados financieros complejos.
El trading DeFi, por su parte, consiste en ejecutar transacciones en la blockchain, sin que una parte centralizada detenga los fondos. Esto presenta un problema cuando se trata de ordenar libros. Cada interacción con el libro de órdenes requiere el pago de tarifas de gas, lo que hace que la ejecución de las transacciones sea mucho más costosa.
Esto también hace que el trabajo de los creadores de mercado sea extremadamente costoso, traders que proporcionan liquidez para los pares de trading. Pero sobre todo, la mayoría de las blockchains no pueden manejar el volumen necesario para intercambiar miles de millones de dólares cada día.
Esto significa que en una blockchain como Ethereum, un intercambio con libro de órdenes en la cadena es prácticamente imposible. Puedes usar sidechains o soluciones de segunda capa, que actualmente están en desarrollo. Sin embargo, la red no es capaz de manejar el volumen en su forma actual.
Antes de continuar, es importante notar que hay DEX, que funcionan perfectamente con libros de órdenes en blockchain. Binance DEX, que se basa en Binance Chain, está especialmente diseñado para asegurar transacciones rápidas y baratas. Otro ejemplo es el proyecto Serum, construido sobre la blockchain Solana.
Aunque una gran parte de los activos del espacio cripto se encuentran en Ethereum, no puedes intercambiarlos en otras redes a menos que utilices una puerta de enlace inter blockchain.
¿Cómo funcionan los pools de liquidez?
Los creadores de mercado automatizados (AMM) han cambiado las reglas del juego. Se trata de una innovación significativa que permite hacer trading en una blockchain sin necesidad de un libro de órdenes. Dado que no se necesita una contraparte directa para ejecutar las operaciones, los traders pueden entrar y salir de posiciones en pares de tokens que de otro modo serían muy ilíquidos en los mercados con libro de órdenes.
Puedes considerar un intercambio con libro de órdenes como un intercambio de par a par, donde los compradores y vendedores son conectados por el libro de órdenes. Por ejemplo, operar en Binance DEX se realiza de par a par ya que las transacciones se realizan directamente entre las billeteras de los usuarios.
El trading usando un AMM es diferente. Puedes considerar el trading mediante un AMM como un contrato entre pares.
Como mencionamos, un pool de liquidez es un conjunto de fondos depositados en un smart contract por proveedores de liquidez. Cuando ejecutas una operación en un AMM, no tienes una contraparte en el sentido tradicional. En lugar de eso, ejecutas la operación respecto a la liquidez del pool de liquidez. Para que el comprador pueda comprar, no es necesario que haya un vendedor en ese momento preciso, sino solo una liquidez suficiente en el pool.
Cuando compras el último token en nombre de alimento en Uniswap, no hay un vendedor frente a ti en el sentido tradicional. En cambio, tu actividad es gestionada por el algoritmo que regula las transacciones del pool. Además, el precio también es determinado por este algoritmo en función de las operaciones que tienen lugar en el pool. Si deseas profundizar en el funcionamiento de este sistema, lee nuestro artículo dedicado a los AMM.
Por supuesto, la liquidez debe ir a algún lado y cualquiera puede ser un proveedor de liquidez, de modo que cualquiera podría ser considerado tu contraparte. Así que es muy diferente de un libro de órdenes, ya que interactúas con el contrato que regula el pool.
¿Para qué sirven los pools de liquidez?
Hasta ahora, hemos discutido principalmente los AMM, que han sido el uso más popular de los pools de liquidez. Sin embargo, como hemos mencionado, el agrupamiento de liquidez es un concepto muy simple, por lo que puede ser utilizado de diferentes maneras.
Una de ellas es el yield farming o la minería de liquidez. Los pools de liquidez son la base de plataformas automatizadas generadoras de rendimiento como yearn, donde los usuarios añaden sus fondos a los pools que luego se utilizan para generar rendimientos.
La distribución de nuevos tokens en manos de las personas adecuadas es un problema muy difícil para los proyectos cripto. La minería de liquidez ha sido uno de los enfoques más efectivos. Fundamentalmente, los tokens se distribuyen de manera algorítmica a los usuarios que han colocado sus tokens en un pool de liquidez. Luego, los tokens recién emitidos se distribuyen proporcionalmente a la participación de cada usuario en el pool.
Ten en cuenta que incluso pueden ser tokens provenientes de otros pools de liquidez llamados tokens de pools. Por ejemplo, si proporcionas liquidez a Uniswap o si prestas fondos en Compound, recibirás tokens que representan tu parte del pool. Es posible que puedas depositar estos tokens en otro pool y generar un rendimiento. Estas cadenas pueden volverse bastante complicadas, ya que los protocolos integran los tokens de pool de otros protocolos en sus productos, etc.
También podríamos considerar la gobernanza como un caso de uso. En algunos casos, se necesita un umbral muy alto de votos para poder presentar una propuesta de gobernanza formal. Si los fondos están más bien agrupados, los participantes pueden unirse a una causa común que consideran importante para el protocolo.
Otro sector emergente de la DeFi es el seguro contra riesgos relacionados con los smart contracts. Muchas de sus implementaciones también son alimentadas por reservas de liquidez.
Otro uso aún más avanzado de las reservas de liquidez es la creación de tramos de crédito. Este es un concepto tomado de las finanzas tradicionales que implica clasificar los productos financieros según sus riesgos y rendimientos. Como era de esperar, estos productos permiten a los proveedores de liquidez (LP) seleccionar perfiles de riesgo y rendimiento personalizados.
La emisión de activos sintéticos en la blockchain también se basa en pools de liquidez. Añade garantías a un pool de liquidez, conéctalas a un oráculo de confianza y obtendrás un token sintético que se adapta al activo de tu elección. En realidad, es un problema más complicado que eso, pero la idea básica es simple.
¿A qué más podemos pensar? Probablemente hay muchas otras aplicaciones de los pools de liquidez, que aún están por descubrir, y todo depende de la ingeniosidad que muestren los desarrolladores DeFi.
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Riesgos asociados a los pools de liquidez
Si proporcionas liquidez a un AMM, debes ser consciente de un concepto llamado pérdida no permanente. En resumen, se trata de una pérdida de valor en dólares en comparación con una estrategia de HODL cuando proporcionas liquidez a un AMM.
Si aportas liquidez a un AMM, probablemente estés expuesto a pérdidas no permanentes. A veces, las pérdidas pueden ser mínimas, a veces significativas. No olvides leer nuestro artículo sobre este tema si estás considerando colocar fondos en un pool de liquidez de dos tokens.
También hay que tener en cuenta los riesgos relacionados con los smart contracts. Cuando depositas fondos en un pool de liquidez, se almacenan en el pool. Así, aunque técnicamente no hay ningún intermediario que posea tus fondos, el contrato en sí puede ser considerado el guardián de estos fondos. Si ocurre un error o algún tipo de hackeo a través de un préstamo Flash, por ejemplo, tus fondos podrían perderse para siempre.
Ten cuidado también con los proyectos para los cuales los promotores tienen permiso para modificar las reglas que rigen el pool. A veces, los desarrolladores pueden tener una clave de administrador o algún otro acceso privilegiado en el código del smart contract. Esto puede permitirles realizar operaciones maliciosas, como tomar el control de los fondos en el pool. Lee nuestro artículo sobre las estafas DeFi para intentar evitar las estafas de tipo ‘rug pull’ o ‘exit scam’ en la medida de lo posible.
Para concluir
Los pools de liquidez constituyen una de las tecnologías fundamentales del ecosistema actual de la DeFi. Permiten el trading, el préstamo, la generación de rendimiento descentralizados, y mucho más. Estos smart contracts alimentan casi todas las partes de la DeFi, y probablemente continuarán haciéndolo.
¿Tienes más preguntas sobre los pools de liquidez y la finanza descentralizada? Consulta nuestra plataforma de preguntas y respuestas, Ask Academy, donde la comunidad de Binance responderá a tus preguntas.